當真相變成選項，你還怎麼做投資決策？
2025 年 4 月 9 日，美國總統川普宣布「對等關稅」暫緩 90 天，蘋果股價飆升 15 %，創下自 1998 年以來最狂單日漲幅。
幾乎在同一時間，台股也上演大逆轉，從前兩天的大跌 2065 點，台積電跌停的慘劇，一舉翻紅、爆漲 1600點，台積電開盤即觸及 863 元漲停板。
這是什麼概念？幾兆美金在一天之內撤退、又瞬間回流。這不是方唐鏡穿越平行時空，而是我們身處的現實市場。
（圖／《九品芝麻官》截圖）
現在該進場抄底？還是再觀望看看？
橡樹資本創辦人、《投資最重要的事》作者霍華・馬克思（Howard Marks）在彭博受訪時被問到這個靈魂拷問：
「你在近五十年的職業生涯中，總是在市場錯價（dislocation）時期表現出色。那現在是該進場的錯殺時刻嗎？還是該觀望？」
馬克思的回答是：
這確實是一段市場錯殺期。每個人都得自己判斷目前資產價格的下修到底是合理、不足，還是過頭了。
如果跌得太多，那你應該兩腳一起跳進去（If it's excessive, you should jump in with both feet.）。但如果還不夠，或根本沒有錯殺，就該再等等。
他的問題是——「這種判斷，無法量化。」
馬克思直言：
沒有一個地方可以查，沒有一種分析可以讓你判斷當前資產價格是否符合未來的環境。從來都沒有。
市場永遠不是數學計算題，而是一場「猜測與推論的遊戲」。這也就是為什麼只有少數投資人能夠成功，他們比一般人更能判斷這些「不確定性」。
更糟的是，現在的難度比以往更高。
因為，我們根本不知道未來會發生什麼事。
「通常我們以為自己知道未來會怎樣，因為過去經驗會給我們參考。但這次不一樣。」
這幾天的事件，不只是經濟問題，更牽動地緣政治、國際秩序。沒人知道接下來會怎樣。所以馬克思說：「如果你告訴我六個月後的市場規則，我敢打賭你猜錯了」、「我一直反對預測，尤其是宏觀預測，因為今天我們知道的比平常還少得多。」
如果你想根據預測操作，那就得問自己一個問題：「這個預測有多大可能會成真？」
馬克思提醒我們，今天的所有預測，正確機率都比歷史上任何時候都低。
這句話說得簡單，卻很刺耳。
這就是「後真相時代」的投資困境
什麼是後真相時代（Post-truth era）？
這個詞早在 2016 年就登上牛津字典年度詞彙，意思是：
「情緒與主觀感受比事實更能影響輿論與決策。」
舉個例子：疫情期間，我勸朋友打疫苗，他回我：「我朋友打疫苗還是確診，所以我不信。」
即使你拿出科學研究、統計數據，他還是只相信自己的經驗。
這就是真相不再重要，而感覺才是王道。
當人們只相信自己看到的，理性會輸給感性
這也讓股市變成一場情緒風暴——
今天的上漲，不一定是基本面改善，而是群體恐慌退散；
昨天的下跌，也不一定是企業前景惡化，而可能是政治喊話造成的預期轉變。
在這種時代，投資人比的是心理素質，比的是誰的手骨大支，比的不是分析的技巧。
羅素：愛是明智的，恨是愚蠢的(Love is wise, hatred is foolish)
哲學家羅素曾在 1959 年對 BBC 留下這樣的話：
「我們必須學習容忍與我們不同的人，因為我們現在比以往任何時候都更緊密相連。」
面對這個不確定、充滿情緒的世界，羅素給出的建議仍然適用：
- 堅持事實：無論我們希望什麼成真，都不能偏離事實。
- 理性思考：所有判斷都應基於證據，而不是預設立場。
這不是叫你變得冷漠，而是在混亂中保持清醒。
當市場瘋狂時，保持理性就是你的超能力
我們活在一個資訊氾濫、觀點碎片化、真相不再唯一的時代。投資決策不只要讀財報、看數據，還得讀懂人心，分辨真假。記住馬克思那句話：
「今天我們知道的，比平常少得多。」
這不是悲觀，而是一種誠實。也許，我們更應該問的是：「不是該不該進場，而是：你準備好了嗎？」
所以你抄底了嗎?
我不知道，但在我在比特幣七萬五的時候買了一點壓壓驚。
參考資料
- https://news.cnyes.com/news/id/5932060
- https://tw.stock.yahoo.com/news/%E5%8F%B0%E8%82%A1%E9%87%8D%E8%BF%94%E8%90%AC%E4%B9%9D%EF%BC%81%E6%9A%B4%E6%BC%B2%E9%80%BE1600%E9%BB%9E%E3%80%81%E5%8F%B2%E4%B8%8A%E7%AC%AC%E4%B8%80%E5%A4%A7%E6%BC%B2%E9%BB%9E-%E5%8F%B0%E7%A9%8D%E9%9B%BB%E9%96%8B%E7%9B%A4%E9%A3%86863%E5%85%83%E6%BC%B2%E5%81%9C-010249341.html
- https://tw.news.yahoo.com/%E5%B0%8D%E4%B8%AD%E9%97%9C%E7%A8%85-%E6%8F%90%E9%AB%98%E5%88%B0125-%E5%B7%9D%E6%99%AE%E7%8B%A0%E5%97%86-%E8%AE%93%E4%B8%AD%E5%9C%8B%E6%84%8F%E8%AD%98%E4%B8%8D%E8%83%BD%E5%86%8D%E5%89%9D%E5%89%8A%E7%BE%8E%E5%9C%8B%E5%8F%8A%E4%BB%96%E5%9C%8B-231200208.html
- https://www.businessweekly.com.tw/business/blog/3018223
