《掃地蛙隨筆20250413。隱藏版》3078TWO僑威～Nvidia RTX50搭配ATX3.0電源供應器是其機會嗎？

20250413 23:00 全文完

最新消息補充，美國正在考慮獨立對半導體課稅，不要認定已經得到豁免

豁免成泡影？美商務部長爆料：半導體關稅將在一、兩個月內上路 2025-04-13

電是人類文明的重要象徵，卻是最不環保的資源使用方式

1752年6月的那個雷雨天，從富蘭克林的風箏實驗開始，人類就開始被雷神索爾所統治

電的便利性在於隨處可用、隨插即用，是人類文明重要的表徵，也是20世紀以來，被評鑑為人類科學史上最偉大的成就之一。

但電力的產生與使用，是一種極不環保的資源使用模式，各國積極倡導綠色再生能源，更造成電力在調度上的困難，如何更有效率的使用電，成為現代科技業的重要課題，這波由NVIDIA帶動的AI風潮，國際間最大的擔憂，卻是電可能供應不足。

電源供應器已經是電子傳統產業，但仍能夠引起足夠重視，不僅功能在於穩定的供應電流，更在於如何有效率的使用電。成熟型的產業通常具有循環性，而且經過長期產業淘汰，只有規模性與利基性廠商，能夠順利成長壯大。

若你想成為這個產業範疇的分析師，下面這篇文章絕對很經典，未來在購買任何電源供應器股票前，都建議你重看一次，不然被這麼成熟的產業騙了，你都會不好意思對別人說。

電源供應器完全解密：17個觀念搞懂數字陷阱、看清規格真相

僑威屬於利基型廠商，目前主力的應用範疇仍在PC平台，鎖定高附加價值電競領域

僑威是全球組裝電腦電源供應器製造大廠，主要產品為交換式電源 (SPS) 供應器，應用於電競、資通訊、消費性電子、工業、醫療、安防監控、穿戴式裝置等領域。

僑威討論度有明顯熱潮，集中在電競顯卡推出新品期，由於效能必須有高度表現性，每次Nvidia新一代顯卡的推出，市場就會開始充滿換機期待～這就是僑威話題性的來源，因其相關產品營收比重高達七成，並且其高瓦數電源產品，在市場上具有競爭力。

去年下半年起，隨著Nvidia RTX 50系列顯卡的推出，僑威預計將受益於新一波的PC換機潮，這將進一步推動其在高階電源供應器市場的增長。

ATX 3.0規格的提升主要體現在功率處理能力、接口設計及超載支援的增強。這些改進使得高階顯卡的使用者需要升級到ATX 3.0電源，以支持更高的功耗需求，特別是當顯卡功耗已普遍突破550W，並逐步邁向1000W時。

有意栽花花不活， 無心插柳柳成陰 ～僑威的投資價值是跌出來的

麥香 ～感謝這位資深蛙友的熱心捐贈，咱相信想好心有好報，他除了捐贈本文外，並同意直接將答案公佈。

《蛙蛙大解密》訂閱版友別誤會，其實對咱而言，關於寫分析報告這檔事，假日一天三篇都可以，難度還低於故意輸麻將給【蛙媽】，所以沒有拖稿問題，只有發行時機的問題。

接到僑威這個題目，當下有點啼笑皆非，好的投資機會往往是「眾裡尋他千百度，驀然回首，那人卻在，燈火闌珊處」～明白擺在那裡的好機會，各位知道「仙人跳」吧，這個通常都有詐。

先教各位怎麼看「貓膩」吧！

在技術分析上，價量配合是基礎，甚至量比價更重要：年初1月9日交易日，創歷史新高出現83.0為頂「長避雷針」，當日成交量56,562張，周轉率佔24.6%，很明顯就是在出貨。

但顯然主力吃下的籌碼不少，一次沒辦法全部出完，就配合外資的買超，開始繼續往上拉抬，等待下一個出貨機會，這麼說好了，僑威並不是業界頂尖廠商，股價現階段不會過百，那麼最多剩下17元空間，實在沒有什麼好推薦的。

既然主力預備出貨，有沒有機會放空呢？～輝達的題材仍舊在，也沒有辦法建議放空，因為下殺的空間相對有限，多空不宜所以延遲出報告。

心誠則靈，不然至少可以聽蔡依林～這是青蛙一貫的觀點，「我川威武」一場股市大地震，這個36.31%，居然將僑威跌出了投資價值～所以別對咱這個「鋼鐵川粉」咆哮，阿彌陀佛，神的諭旨凡人無法擋，可見大家平日有多做三次，Giro，多…多…做善事，有多麼重要。

沒有要正式推薦僑威，但目前籌碼洗得很乾淨，價格也慢慢趨近合理，假設未來關稅問題得以釐清，保守一點的投資人，可以逢低介入～為何不建議積極介入，因為關稅最終如何決定，現在誰也猜不到，只能建議少量布局，不要急著多做三次，呃，咱說下單要謹慎的。

【對等關稅】對僑威而言不是假議題，而是可能面對的問題

請各位冷靜下來，既然低持股躲過股災，目前手上資金充裕，不要跟著斷頭者一起焦慮

面對川普這尊大魔神，相信諸位還在忐忑不安，上篇發文的很多細節，相信都是匆匆一眼看過。

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沒人注意到本蛙通篇都在談電子股嗎？～而且強調推薦的五檔股票當中，鈊象、振樺電、廣達、緯創歷史新高，富致也在歷史新高邊緣。

各位一定都曾聽過，本蛙分析「國安基金」，哪次不說專買「權值股」的，廣達、緯創是集中市場權值股，鈊象是櫃買市場權值股，真的該提醒都提醒了，但是不能夠刻意強調，會妨礙其他蛙友判斷。

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就如同這篇文章提到鈊象，本蛙多次提醒諸位，鈊象中期回檔有慣性，若回檔跌幅超過21%，下一個關卡就是跌幅35%，超過此線咱自己要回補，但本蛙不會再提醒，因為會有人賣了寶一、長榮航追鈊象，事後發現漲幅差不多。

分析問題大局著眼，很多蛙友手上是其他的股票，例如軍工股的寶一、長榮航太，或是無故被波及的觀光類股，將來也有其他機會，現在突然賣了追電子股，將來同樣後悔莫及。

作為一個財經專欄作家，不應該讓讀者間有相對剝奪感，所以才會問諸位，星期五要不要再加發一篇，再去解釋這些細節，當然最感謝諸位能讓本蛙好好休息。

目前消息面不確定，不要自己亂猜，猜有啥用，當時除咱外，誰把「對等關稅」當回事

目前本蛙推薦的電子股當中，沒有任何一檔是「晶片股」，下面這個消息應該與你無關…

將公布半導體關稅？川普：周一給答案 2025/04/13

提醒你的原因是，川普都說美國時間週一給答案，那是在台股收盤之後，所以聽消息買進晶片股，就是一種賭注，各位知道本蛙個性的，只想判斷不想賭博。

川普9日暫停針對全球75國的對等關稅措施，但是提升中國大陸的對等關稅稅率至125％，美國海關與邊境保護局（CBP）12日才更新美國實施對等關稅措施的最新指引，將電腦及周邊設備、晶片等半導體、半導體製造設備、手機等通信設備列入關稅豁免產品，讓外媒評論台積電、蘋果等科技巨頭暫時擺脫關稅威脅。

大概有90%機率，半導體晶片暫時免稅，但將來會不會單獨「晶片課稅」，實在言之過早，甚至明早自然醒來，咱們的川普大神又變卦了，本蛙根本不焦慮，咱從來不緊張別人股票的。

貨櫃航運股將來展望黯淡，因為中國取消赴美貨櫃者眾，為什麼不投資航空公司？同樣都有緊急搶運避稅商機？不論是長榮航或是華航，整整90天的搶運商機吃到飽，都忘了咱們手上有長榮航嗎？～去羨慕乞丐搶到一餐，這個邏輯還蠻奇怪的！

緊急避稅搶運的商機，貨櫃航運不一定吃得飽，扣掉海上航程及港口作業，最多影響兩個月營收數字，接下來就是產業景氣大寒冬。

出口崩潰！中美航線無貨可運 運價雪崩近2成 2025/04/13

中媒《財新》報導，寧波航運交易所11日發布的寧波出口貨櫃運價指數（NCFI）顯示，中國至美西航線運價較上週大跌18%，主要是貨量減少，艙位供給大於需求。

僑威的生產基地、目標市場、產品種類，都很難不受「對等關稅影響」

看懂川普對等關稅影響 範圍遍及世界 業者無法再遷廠洗產地 2025/4/9

川普對中徵125％關稅　郭智輝曝5方法防陸貨洗產地 2025年04月10日

川普的「對等關稅」，很多都是項莊舞劍、意在沛公，對於中國的「洗產地」行為，川普採取絕對嚴禁與封鎖的方式，各國在與美國談判的過程當中，一定也會承諾不協助中國「洗產地」。

電源供應器不是晶片等政策項目，想要獲得豁免得靠運氣，目前僑威的生產基地，不是中國就是越南，難逃「洗產地」嫌疑。去年營業額中，有29%銷往美國，短期也很難再分散市場，故目前基於資金安全，只能少量布局，先看看各國與美國關稅談判的結果，至少等到大方向確定，不要先進場賭博。

你是個華人，受到自己文化的影響，很多情形下會不自知，本蛙擷取《蒙格之道》p174一段話共享，這種蒙格看到的，或許是我們不自知的。

但中國也有一個問題。中國人的問題是他們喜歡賭博而且迷信。這是愚蠢的，你不該相信運氣，該相信的是機率。這種現象也許是源自於中國文化，太多人迷信且賭博成癮，這是中國人的弊病。

靠判斷不要靠猜測，你不該相信運氣，該相信的是機率，與所有經常焦慮者共勉之。

關稅政策確定，未來展望才能確定，目前的業績只能作為參考

但以電源供應器廠商而言，僑威的業績發展腳步，屬於產業的前段班

此刻，你應該急著想要進場，但還是提醒你，先完整看完資料再說，現在一片兵荒馬亂，很多資料變成沒有參考性。

例如僑威未來營收與獲利成長性，跟「對等關稅」有密切關係，最後決定的稅率是多少，就會影響營收的組成與成長性，所以現在來看過去資料，可信度與參考性很差。

但有件事必須說服你，請你看著營收變動模式，先建立印象、並思考清楚，這家公司顯然屬於循環產業，你只能在循環向上時投資，剛剛受過殘酷教訓，不要學不乖，動不動就談長期投資，長期還不是有無數個短期組合成。

簡單來說，就是關稅政策確定後，再來依照影響程度，對目前的展望進行修正，投資從來都不是贏在預期，而是贏在不斷修正。

由於業外因素的影響（當然主要還是匯兌），單季EPS跳動嚴重，很難一眼看出目前景氣位階，並判斷僑威獲利有沒有持續成長，這時候要應用的的技巧，就是改看近四季EPS，這個數值已經上翻，很清楚顯示景氣從谷底翻身。

僑威雖然是循環類股，但是由於產品不斷改善，所以毛利率越來越高，也不再大幅波動，僑威的合併毛利率，只要是景氣榮景期，都能維持25%以上，高毛利代表高附加價值，這點僑威是及格的。同樣的角度看看ROE，當然也是看累積四季數據，也都能維持在20%上下，傳統電子產業有這樣成績，真的是得來不易。

唯獨就是營業周轉天數太長，也就是收帳期間太長，但是負債比率低於三成，所以也根本不用太緊張。

僑威最大的優勢在於籌碼，大股東不斷加碼，而且融資超級減肥

僑威的最大問題，就是買盤都在追逐題材，由於輝達NVIDIA的光環，總會吸引特定的法人及投資人加持，但這類型的買盤是有水份的，當然風吹草動，就會開始人心浮動，本波國際股市大幅暴跌，就是由NVIDIA帶動，主力擔心題材喪失，在台股開始暴跌之前，就已經先跑了。

也就是說這些買盤之中，除了肯定公司的業績者之外，還有很多純題材追逐者，說實在桌上型電競電腦平台，根本只是個利基市場，這樣灌水的股價沒有意義，還好川普大神發揮正義的力量，利用融資斷頭的方式，迅速讓籌碼重歸穩定。

籌碼集中可以看兩個數值，一個是外資持有股數不斷上升，另一個是融資股票的數目不斷遽減，但從借券的角度來看，也會是同一個答案。

融資五天之內，減少將近三成以上，就知道斷頭賣壓有多激烈，所以一定要記取教訓，投資僑威不能在題材盛行之時，也一定要冷靜穩健的逢低買進。

暴跌中抄底是種「迷人的危險」，但至少不要是種盲目的骨癌發作

你在我眼中真的很特別，可惜卻不在我的夢裡面，愛是無法解釋矛盾的死結

為什麼最迷人的最危險 為什麼愛會讓人變殘缺 為什麼那麼痛 還敢拿胸口再擋銳利傷悲

你在我眼中真的很特別 可惜卻不在我的夢裡面 愛是無法解釋 矛盾的死結

我們 曖昧地 明白著 逃避地 面對著 絕望地 盼望著 幸福地 孤單著 讓 混亂心情翻滾著 繼續 貪心地 擔心著 椎心地 痴心著 做不了抉擇 暗戀就好像 越揹越沉重的殼