股癌 EP558 筆記｜川普中東經貿策略、AI GPU 採購話題、關稅與供應鏈壓力(重點整理) 😽

更新於 2025/05/22發佈於 2025/05/17閱讀時間約 8 分鐘

投資理財內容聲明

本篇為《股癌 Podcast EP558》的重點筆記整理×懶人包×投資觀點，涵蓋【川普中東經貿策略】、【AI GPU 採購話題】、【輝達換代進度觀察】、【關稅與供應鏈壓力】等內容。

【川普展開中東經貿攻勢】：透過實地出訪與談判為美企打通中東市場，激勵 AI 採購預期與航空軍火訂單。

【AI GPU 訂單疑雲未明】：中東買單傳聞尚未落地，市場先炒作 SMCI（超微電腦）等潛在受益股。

【伺服器市場庫存壓力浮現】：NVIDIA（輝達）GB200 與 GB300 換代過快，造成庫存壓力，短期仍需觀察去化狀況。

【新關稅政策未明】：供應鏈啟動搶貨潮，對沖未來不確定關稅，導致近期航運、供應鏈報價上升，Q3、Q4動能恐提前耗盡。

【波音（Boeing）受惠川普軍火交易】：寬體機訂單可能帶來實質業績成長，但需警惕產能與匯率風險。

🌎 世界經濟與股票投資：

川普近期出訪中東，以「企業訪問團」模式促成大量互惠合作，強項是跳過官僚體系，直接協商投資與採購案，展現其利落高效的交易風格。
川普推動中東對美採購軍火與 AI 伺服器相關設備，同時鼓勵美國科技巨頭赴中東投資，產生多項備忘錄型承諾。
其中包含針對 AI（人工智慧）伺服器的採購案，目前市場估計約每年增加 1,000–2,000 個 rack（機架），儘管細節尚未確定，但已引起廣泛關注。
市場熱議可能得標廠商，尤其是 SMCI（Super Micro Computer, 超微電腦）股價率先反應，市場視其為可能得標廠商。
然而目前尚未出現實際訂單，屬於「自嗨行情」，需觀察未來實際下單者是否為 SMCI、鴻海（Foxconn）、廣達（Quanta）等 OEM/ODM 廠。

市場對 NVIDIA（輝達）AI GPU 新舊款替代速度感到疑慮。
- GB200（舊款 AI 伺服器 GPU）尚有大量未出貨或未組裝完成的晶片與系統。
- 新一代 GB300 雖強化記憶體（HBM）與效能，但若過快取代 GB200，將導致庫存堆積與資源浪費。
市場預期 GB200 出貨量仍將達萬台等級，GB300 可望拉高至兩萬台以上，但數字仍具爭議，主持人認為該預估偏低，認為 GB200 應有更多未出貨庫存仍待清。
AI 伺服器需求雖有放緩，但並未崩盤，屬於正常修正。
分析師們不再過度樂觀調升目標價，而是逐漸採取冷靜態度，有利泡沫壓縮，市場朝健康方向發展
關鍵觀察點：下一季輝達的 guidance（財測指引）將說明庫存與產品更新節奏。

關稅政策尚未定案，企業普遍採取「先補貨、後應對」策略，推高海運需求與股價。
- 中國與台灣的海運報價、運輸類股因應短期拉貨需求而上升。
- 台灣、中國等亞洲供應鏈提前備貨，可能使第 3 季（Q3）和第 4 季（Q4）營收動能提前透支。
- 此波拉貨非由終端消費需求推動，而是政策不確定性引發的「前拉式」需求。

各國若欲與美國交好，「買飛機與美製軍火」是最快速的方式：
- 波音（Boeing，美國客機與軍機龍頭）雖近年歷經 737 MAX 醜聞、疫情與罷工，但隨著生產逐步恢復，出貨量逐漸回升，有望於 2026–2027 年超越 2018 年的高峰。
- 波音近期中東取得寬體機大單（如 787 與 777X 共 210 架）。
- 雖然中短程機（如 737）排單已滿，短期內難反映營收，但寬體機產能仍可擴增。
- 波音 backlog（積壓訂單）超過 6,000 架，Airbus（空中巴士）甚至更多。
供應鏈觀察：
- 台灣供應鏈涵蓋航空扣件、機構件等關鍵零組件，雖接單暢旺，但以美元計價，升值恐影響獲利。
- 以 FOB（Free on Board）條款交易，名義上不負擔對方關稅，但實務上仍可能被要求議價「共體時艱」。
- 美國本土供應商如SPS Technologies 是航空領域重要零組件廠，一季火災事件造成產能緊縮，可能推升其他廠商報價與接單機會。

拜登時期的 AI 晶片出口限制（Tier 分級）過於嚴格，造成友國轉向中國採購，反使中國獲益，如 AI GPU A100/A800，被視為「歧視性清單」。
現改為：
- 禁止 AI 晶片用於中國 AI 模型訓練（Train）。
- 禁止使用中國華為昇騰晶片進行任何 AI 模型運算。
新規鬆綁，有助美國技術與生產力持續對外輸出，對供應鏈利多，主持人認為政策修正方向良好，有助市場健康發展。