截至2025年5月19日，Nvidia（NASDAQ: NVDA）站在人工智慧產業的十字路口。該公司股價報134.33美元，市值再創新高，2025財年營收年增114%達到1,305億美元，成為市場最受矚目的AI晶片巨頭之一。然而，隨著市場估值爬升與投資人策略轉向，Nvidia的下一步仍需謹慎觀察。
投資人動向：Druckenmiller與Tepper的資金重配置透露什麼？
億萬富豪Stanley Druckenmiller早於2024年就完全出清Nvidia持股，當時他認為公司估值已過高。雖然他事後坦言對這一決定感到後悔，但該動作反映出機構投資人對Nvidia高估值的警覺情緒。
同樣地，Appaloosa創辦人David Tepper於2025年初減持了超過56%的Nvidia部位，並轉向另一家AI巨頭進行配置。這些動作說明即便是對AI產業長期看多的投資人，也認為目前的股價已反映大量成長預期，選擇部分獲利了結。關鍵合作：與鴻海攜手打造台灣AI超級電腦，實力擴張亞洲市場
Nvidia近期與鴻海（Foxconn）宣布合作，在台灣建置一座AI超級工廠，將配置多達10,000顆Blackwell GPU，為包括台積電在內的客戶提供雲端與AI加速運算服務。此舉不僅擴大Nvidia在亞洲的基礎設施佈局，也強化其在全球AI應用供應鏈的影響力。
此專案不僅有助提升AI模型訓練效率，更將鞏固Nvidia作為AI基礎建設首選供應商的地位，對未來幾年營收與產能擴張形成正面助力。
財報亮眼但估值承壓：數據中心業務創新高，EPS年增147%
2025財年，Nvidia繳出亮眼成績單，全年營收年增114%，每股盈餘（EPS）年增147%，主要受惠於數據中心業務與企業客戶對AI加速運算的高度需求。特別是Blackwell架構晶片的導入，使其在AI模型推論與訓練市場擁有顯著技術優勢。
然而，隨著股價與基本面同步創高，市場也逐漸對其估值合理性提出質疑，部分分析師開始調降其預估本益比，認為未來成長動能已部分反映在股價中。
市場競爭加劇：Broadcom與Marvell進逼，AI晶片戰火升溫
儘管Nvidia目前仍居AI加速市場龍頭，但來自Broadcom、Marvell等對手的競爭壓力逐步浮現，特別是在客製化AI晶片領域。大型雲端平台如Amazon、Google與Microsoft也正投入自研晶片，嘗試降低對Nvidia的依賴。
同時，地緣政治風險、美中科技限制與出口管制也可能影響Nvidia的出貨能力與全球供應鏈佈局，這是投資人不可忽視的中長期變數。
結語：領先優勢明確，但投資人需衡量風險與估值平衡
總體而言，Nvidia憑藉技術創新與戰略合作，穩居AI產業領導地位。但從Stanley Druckenmiller與David Tepper的操作可看出，儘管基本面強勁，估值過高仍讓聰明資金選擇部分退出。
未來，Nvidia能否持續透過軟體平台（如CUDA、生態系）、新架構晶片與自駕車、Omniverse等新業務拓展營收來源，將是其股價能否進一步支撐的關鍵。
投資人應持續關注其毛利率變化、資料中心營收佔比，以及AI產業週期的變化，才能在未來的高波動環境中做出正確的資產配置決策。
