- Investment Thesis
- 2025/06/23閉門法說會：廣宇 --機器人布局＋挖礦機接單
- 宣布將跨入人形機器人領域，並預計於第四季併購相關公司，更同步受惠加密貨幣市場升溫，挖礦機訂單湧入。
- 人形機器人產業有望在2028年至2030年進入爆發期，公司已與中國特定機器人企業展開合作，今年底就將交付首批結合IC與線束的神經網路線束，預期明年開始帶進實質營收，目標是在中長期內讓機器人業務營收占比提升至50％。
- 預計於今年第四季完成收購一家歐洲專門從事機器人電機馬達的公司，將藉此切入機器人的線束產品市場。不過，公司坦言，此項業務短期內難以顯著貢獻營收，實際業績發酵可能要等到2028年才會逐步顯現。
- 加密貨幣商機，全球對加密貨幣監管趨於明朗，美國參議院近期通過《穩定幣透明度法案》，為與美元掛鉤的穩定幣及加密貨幣設立監管框架，為產業重大里程碑，更推升挖礦機市場熱度。由於比特幣價格維持高檔，加上美國總統川普也大力支持，使得挖礦機需求暢旺。廣宇透露，目前旗下挖礦機相關業務訂單強勁，特別是馬來西亞廠區的產能已滿載。李光曜預期，挖礦熱潮將可望持續至少三年，為廣宇提供穩健的現金流，進一步支撐其轉型計畫。
- 展望全年，第二季營運表現將優於第一季，第三季又優於第二季，第四季仍待觀察，下半年則優於上半年，全年營收成長有望達兩成。
- 公司簡介
- 廣宇科技股份有限公司成立於1971年5月，為鴻海集團成員，初期為家電用連接器、端子及插頭之製造廠商，後來陸續跨足電纜、印刷電路板及電子製造服務等業務。
- 鴻海持有20.79%股權，初期為家電用連接器、端子及插頭之製造廠商，後來陸續跨足電纜、印刷電路板及電子製造服務等業務
- 生產基地主要在江西、東莞虎門、馬來西亞檳城以及泰國， 擴廠以安徽車用及東南亞為主。
- 營業項目與產品結構
- 2024年產品營收比重為電子零組件60%、消費性電子及電腦周邊40%。
- 消費性產品48.5%，車用產 品15.8%，通訊產品15.8%，工控產品14.12%，醫療產品0.98%。
- 預估
- 2025年營收目標250E，EPS回到2.5元
- 工業機器人托鍊線打入KUKA，毛利率>20%，預期2025年成長20%以上，後續還有機會打入ABB
- 通訊類產品營收成長超過50%，主因東南亞廠取得H3C的Switch組裝訂單，1月份開始交貨，由於此訂單為OEM，預期GM<10%
- 消費性產品其中以日系遊戲機營收為大宗，廣宇為任天堂Switch的PCB主要供應商，預期遊戲機營收將較去年增加10~20E
- 北美網通客戶(Block)礦機訂單自6月開始小量交貨，整機價格8000-9000USD，廣宇只認列組裝加工費，GM雙位數
- 礦機客戶對2026年展望樂觀，近期對於原先的預估量再上修兩位數
- 2024 年 7 月Block 與北美大型礦企 Core Scientific 簽署協議，將供應總算力目標為 15 EH/s（exahash/s）的 3 奈米 ASIC 晶片組件，預計 2025 下半年開始交貨；以每台算力200 TH/s 估算，約當7-8萬台礦機，可貢獻廣宇兩成以上營收
- 去年工業機器人佔工控比重<1/3，今年目標成長20%，毛利率>20%
- 交托鍊線給Tier1零部件組裝廠再交給KUKA，之後有機會也交ABB
- 希望可直接交貨，就可以不只交線束，有機會連零配件、模組一起做
- 過去拖鏈線用於EV高壓線(耐震、不可短路)， 機器手臂所需產品特性為抗扭轉性。
- Switch & Server組裝
- Switch組裝客戶為H3C(新華三集團)，不是很高的規格，1月開始交貨\
- 今年Switch營收約佔營收4-5%
- 目前只是OEM，做到LV10，因此GM<10%；之後會談往上做到LV5、LV6
- H3C本來是陸廠在組裝，想要找非兩岸的生產基地
- H3C為中國第二大Server廠商，在中國市佔率約20%
- 通用型Server組裝還在談，沒有放在2025年預算；原先預期2H25量產，時間點可能遞延至1H26
- 礦機Block, Inc.（前身為 Square）
- 原本主要是做 POS 機與支付系統，開始積極切入比特幣礦機領域：研發自主的 礦機（包含自製 3 奈米晶片和完整礦機系統），並與礦場業者如 Core Scientific 合作供應礦機設備
- 2024 年 7 月，Block 與北美大型礦企 Core Scientific 簽署協議，將供應總算力目標為 15 EH/s（exahash/s）的 3 奈米 ASIC 晶片組件，預計 2025 下半年開始交貨
- 單台礦機的價格預計在 8,000 至 10,000 美元
- 廣宇自6月開始小量出貨，只認列加工費，GM雙位數
- 以單台機器 200 TH/s 估算，訂單總量約7.5萬台
2025/2026 eps 2.5/3.5 TP50~70
