萬泰科技(6190)於2025年8月20日舉行法說會，公布第二季營收22.43億元，毛利率18.8%，受匯損影響EPS 0.39元。AI高速線與衛星通訊線材出貨成長，泰國廠擴產與美國倉儲布局強化供應鏈韌性。公司預計2025年營收成長20-25%，毛利率目標20%，長期打造高毛利產品生態系。
會議摘要
一、公司概況
萬泰科技股份有限公司（Wonderful Hi-Tech Co., Ltd., TWSE:6190）成立於1978年，2002年上櫃，資本額17.06億元，市值約75.14億元。公司專注於電線電纜製造與銷售，主要產品包括區域網路線（34.4%）、電子線（26.2%）、電源線、汽車線與電腦線，服務AI伺服器、數據中心、低軌衛星、5G通訊與智慧基礎設施。生產基地分佈於台灣、中國、泰國、越南與美國，全球客戶超過1,400家。
主要業務：
- AI高速線材：應用於數據中心與雲端基礎設施，毛利率25-35%。
- 衛星通訊線材：涵蓋通訊線與電源線，滲透率提升並新增量產客戶。
- 高階網路線：CAT6A+，應用於企業網路與智慧建築。
- 輻照交聯線：用於電動車與家電，毛利率高。
- CMP線：市佔率超10%，具鐵氟龍材料優勢。
二、財務概況
2025年第二季財報
- 營收：22.43億元，年增3.8%，季減0.9%，受關稅提前拉貨影響。
- 毛利：4.22億元，毛利率18.8%（年減0.2個百分點，季增2.4個百分點）。
- 營業費用：2.34億元，年減6.2%，季增1.1%。
- 營業利益：1.88億元，年增17%，季增33.9%，營益率8.4%（年增0.9個百分點，季增2.2個百分點）。
- 營業外損益：-0.65億元，主因台幣升值（33至28.5元）導致匯損6537萬元。
- 稅後淨利：0.65億元，年減35.5%，季減43.9%，EPS 0.39元（去年同期0.65元，第一季0.71元）。
- 上半年累計：營收45.05億元，年增16.5%；毛利率17.6%（年增0.1個百分點）；EPS 1.10元（年減5.2%）。
資產負債表
- 總資產：70.47億元，年增3.8%。
- 現金及約當現金：8.74億元，年增34.1%，反映穩健現金流。
- 應收帳款：19.93億元，年增4.2%，周轉天數健康。
- 存貨：15.73億元，年減12.5%，顯示庫存管理優化。
- 固定資產：11.82億元，年增4.6%。
- 負債總額：未明確披露，財務結構穩健。
財務分析
第二季營收成長受惠於AI高速線與衛星通訊線材出貨增加，但台幣升值導致匯損，壓抑淨利。毛利率與營益率雙升，反映高毛利產品比重提升與成本控制得宜。1-7月累計營收52.40億元，年增12.97%，顯示本業穩健。
三、營運成果與展望
營運成果
- AI高速線：於2025年Computex展示PCIe 5.0/6.0線材，7月小量出貨，毛利率25%，預計隨規模放大達30%以上。市場預估三年後機櫃內高速線材成長25倍，CAGR 220%。
- 衛星通訊：從通訊線擴展至電源線與連接器，新客戶量產，滲透率提升。
- CMP與網路線：CMP線全球市佔率超10%，鐵氟龍材料具優勢；CAT6A+網路線應用於數據中心與智慧建築，CAGR超20%。
- 庫存管理：存貨周轉天數優化，反映高效營運。
營運展望
- 2025下半年：受關稅影響，傳統產品營收或放緩，但AI高速線與高毛利產品持續成長，毛利率預計持穩18-20%。
- 2026年：營收目標年增20-25%，受惠泰國廠擴產（月產能800-1000萬米，2026年達1800-2000萬米）與高毛利產品放量。長期目標2030年營收300億元，毛利率20%，營益率10-12%。
- 資本支出：2025年8億元，其中2億元用於泰國與越南擴產，6億元建置美國加州倉儲，年底完工，提升在地服務能力。
四、策略佈局
萬泰科技以「高毛利客製化」與「全球化布局」為核心，推動以下策略：
