長文警告，天然氣波動大，動輒幾倍報酬，適合高風險偏好者。
🌱前言🌱
作為全球經濟的重要能源，天然氣約占全球發電量的四分之一。
發電能源排行:
- 煤炭 (Coal) → 約 35%
- 天然氣 (Natural Gas) → 約 23%
- 水力 (Hydropower) → 約 15%
- 核能 (Nuclear) → 約 9%
每種能源都有其優缺點，煤炭作為基載佔比最大，燃料成本相對穩定，碳排最大，空汙問題大，水力最乾淨但受限地理環境，核能有爭議，天然氣便宜，碳排、空汙少，燃氣渦輪機可快速升降載，適合應付用電尖峰，但價格波動大，價格波動大，需龐大管線或液化天然氣接收站。
🌱天然氣是什麼?🌱
天然氣 (Natural Gas) 是一種化石燃料，通常與石油共生於地下儲層。常溫常壓下為氣體，主要成分: 甲烷 (70-90%)、乙烷、丙烷等，碳排放: 比煤炭低約 50%，比石油低約 25%，
作為清潔度相對較高的化石能源，天然氣在全球能源轉型中扮演「橋接燃料」角色，介於煤炭與可再生能源之間，早期受限於運輸與儲存技術，天然氣多被視為石油開採過程的副產品而遭到浪費。然而，隨著管道運輸與液化天然氣技術的成熟與基礎建設的擴展，天然氣已成為一種可廣泛應用、易於全球交易的主要能源。
天然氣可分為兩種主要運輸模式：管道天然氣(Pipeline Natural Gas, PNG)與液化天然氣船(Liquefied Natural Gas, LNG)。
- 管道天然氣 (PNG) 是最早期的天然氣運輸方式，透過在產地與用戶之間建設長距離的地下管線進行運輸。其優勢在於運輸成本低、供應穩定且持續，主要應用於陸地鄰近國家或地區間，如俄羅斯至歐洲、中亞至中國。然而，管線鋪設限制其無法進行跨洋運輸，且建設初期成本高，涉及地緣政治風險。例如，俄羅斯透過「北溪」管道向歐洲供應天然氣。
- 液化天然氣船（LNG）則是將天然氣冷卻至-162°C使其液化，體積縮小約600倍後透過專用船舶運輸，具有較高靈活性，不受地理限制，但運輸和液化成本較高。這種方式特別適用於無法鋪設管線的國際能源貿易，例如中東海運出口至亞洲市場。
🌱應用領域🌱
發電38%:作為電廠燃料，夏季用於空調製冷，冬季用於發電供暖。
工業用途:30%，化肥、石化、玻璃、水泥等工業製程中的燃料與原料。
家庭與商業用氣:20%主要用於建築物冬季採暖和熱水供應，季節性最強。
交通運輸:7%，作為汽車燃料（CNG/LNG）、管線運輸過程中的消耗等。
其他:5%
天然氣的季節性需求是價格波動的最大特徵，需求重點： 冬季取暖需求對價格有決定性影響，其次是夏季發電製冷。
🌱供需🌱
最大生產國是美國佔全球24%,其次俄羅斯16.7%
最大消費國是美國佔全球23%,其次中國9%
最大出口國是美國佔全球20%,其次卡達18%
最大進口國是中國佔全球18%,其次日本17%
供需簡述
- 美國 2023 年頁岩氣占乾氣產量約 78%，顯示水力壓裂與水平鑽井的主導地位。截至 2024–2025 年，全球生質甲烷僅約 0.2% 等值於天然氣需求，占比極小、但快速成長。
- 2024 年全球天然氣需求回升（H1/H3 +~3%；H1 七成增量集中在新興亞洲與中東）。發電用氣在多國創高，美國用電燃氣為需求最大驅動。在美國，天然氣已超越煤炭成為最大發電燃料。天然氣的投資吸引力源於它在能源轉型中的關鍵作用——例如，燃氣電廠可靈活調節以支持不穩定的風能和太陽能。然而，全球天然氣需求易受天氣影響，因此波動性較高
- 全球天然氣需求：預估達 4,200 億立方公尺（bcm），年增率約 2.5%2
- 主要需求成長區域：亞太地區佔新增需求 45%，以中國與印度為主。
- LNG：美國、卡達、澳洲為前三；2024–2025 美國維持全球 LNG 第一。
- 管輸：俄羅斯、挪威為主力；挪威 2024 管輸達 117.6 bcm（創高）。
- LNG 進口：中國、日本、南韓為亞洲前列；歐洲自 2022 後大幅轉向 LNG 補充。
- PNG管輸進口：德國、義大利、法國等自挪威、北非與鄰區輸入。
🌱生產過程🌱
- 1. 常規天然氣開採 (Conventional Gas)
- 鑽井: 氣田或油氣共生田，垂直井＋人工舉升，含脫水、脫硫、脫碳、分餾等氣處理與管輸。
- 適用地質: 滲透性良好的砂岩儲層
- 代表: 俄羅斯西西伯利亞氣田、卡達北方氣田
- 2. 非常規天然氣開採 (Unconventional Gas)
- 頁岩氣 (Shale Gas)（占 78%）:
- 方法: 水平鑽井＋水力壓裂，在美國產量主體。
- 代表: 美國 Marcellus, Permian 盆地
- 緻密氣 (Tight Gas):
- 低滲透儲層，需壓裂增產
- 煤層氣 (Coalbed Methane):
- 從煤層中抽取甲烷
- LNG 產業鏈：淨化→脫酸→液化（-162°C）→LNG儲存→運輸（LNG船運送）→再氣化→管網配送
🌱交易市場🌱
天然氣由於體積運輸成本高、儲存困難，多是以區域性市場為主，而不像原油採用 WTI 與布蘭特作為世界主要原油定價基準。因此市場上呈現明顯的區域化特徵。三大核心需求市場分別為北美、歐洲、東亞：
全球主要價格基準：
1. TTF (Title Transfer Facility)
- 交易所: ICE Endex (阿姆斯特丹)
- 幣別: 歐元 (EUR/MWh)
- 特點: 歐洲基準天然氣價格，荷蘭的所有權轉讓系統（Title Transfer Facility）作為交易中心。
2. NBP (National Balancing Point)
- 交易所: ICE (倫敦)
- 幣別: 英鎊 (GBP/therm) 或 便士/therm
- 特點: 歐洲市場，以英國的國家平衡點（National Balancing Point, NBP）作為交易中心，2023年後流動性下降，被TTF取代。
3. JKM (Japan-Korea Marker)
- 交易所:ICE (主要市場)/CME (芝商所，次要市場)
- 幣別: 美元 (USD/MMBtu)
- 特點: 基於 Platts 評估的東北亞 LNG 現貨價格，東亞市場：跨國管道運輸量較少，以普氏日韓指標（Japan / Korea Marker）當作液化天然氣（LNG）的報價基準。
- Henry Hub（HH）
- 交易所: ICE (倫敦)
- 幣別: 美元 (USD)
- 特點: 北美市場基準：以路易斯安那州的亨利港（Henry Hub）作為交通樞紐與期貨交割地，主要得利於該地鄰近油氣產區、出海口，並且是全美州際 / 州內天然氣管線系統交匯處。
🌱價格歷史關聯性🌱
🌱價格關聯性實證🌱
(1)美國天然氣價格跟歐亞有一定價差
(2)俄烏戰爭導致歐洲天然氣價格暴漲50倍，美國只漲5倍
(3)天然氣vs 油價：數學上相關性只有0.19, 肉眼判斷也只有大趨勢大致相同
(4)天然氣vs 美元指數：與美元指數相關性-0.35%, 遠近期差不多
(5)天然氣vs 煤：與煤相關性0.31,2016年後, 變成0.54
(5)天然氣vs 美國PMI：美國PMI指數平滑後, 肉眼看得出價格波動跟工業生產有關，但不是非常準確，統計相關性只0.13
🌱天然氣投資🌱
天然氣相關投資標的分類 (Investment Targets)
1. 產業型ETF
- iShares美國油氣勘探與生產ETF（BATS:IEO）：聚焦美國油氣行業，適合短期交易策略，持倉包含上述多家天然氣公司。
SPDR標普油氣勘探與生產ETF（ARCA:XOP）：同樣聚焦美國能源市場和短線交易，但成本相較IEO更低，更加均衡。 - First Trust Natural Gas ETF (FCG) 專注投資美國天然氣相關公司，追蹤ISE-REVERE Natural Gas Index。該指數包含從事天然氣勘探、開採、生產和分銷的公司。FCG的前五大持股包括EOG Resources、ConocoPhillips、EQT Corporation等知名能源公司。
- First Trust NASDAQ Oil & Gas ETF (FTXN) 的投資範圍更廣，涵蓋整個石油天然氣產業。相比FCG，FTXN的持股更加多元化，包括大型綜合石油公司如ExxonMobil、Chevron等。產業型ETF的優勢在於可以參與公司的長期成長和股息分配，而不僅僅是商品價格的波動。這類ETF通常提供季度股息，為投資者提供額外的收益來源。
2. 實物型ETF
商品型天然氣ETF：直接追蹤天然氣價格
United States Natural Gas Fund (UNG) 是最知名的天然氣ETF，成立於2007年，管理資產規模約3.59億美元。UNG主要投資於NYMEX天然氣期貨的近月合約，力求追蹤天然氣價格的日常變動。UNG的投資策略相對簡單：持有即將到期的天然氣期貨合約，並在合約到期前轉倉至下一個月份的合約。這種策略的優勢是能夠緊密追蹤天然氣現貨價格，但也面臨「轉倉成本」的問題。
United States 12 Month Natural Gas Fund (UNL) 是另一個主流天然氣ETF，它採用不同的策略，將資金平均分配到未來12個月的期貨合約中。這種分散化策略可以減少轉倉成本的影響，但追蹤天然氣現貨價格的敏感度也相應降低。UNL的管理資產規模較小，約1,220萬美元，流動性不如UNG。
3.槓桿型與反向型天然氣ETF：放大收益與風險
若看好短期價格大幅波動，可選擇槓桿型與反向型天然氣ETF。例如：
- ProShares Ultra Bloomberg Natural Gas (BOIL) 是一檔2倍做多天然氣ETF，波動性高，旨在提供天然氣價格日變動的兩倍回報。BOIL的管理資產規模約2.8億美元，是槓桿型天然氣ETF中規模最大的。
- ProShares UltraShort Bloomberg Natural Gas (KOLD) 則是2倍做空天然氣ETF，當天然氣價格下跌時，KOLD的價格會上漲。這類反向ETF為投資者提供了在不使用融券的情況下做空天然氣的機會。
然而需要特別注意的是，槓桿型和反向型天然氣ETF都採用每日調整持倉比例的機制，存在長期磨耗風險，因此這類ETF更適合短期交易而非長期持有。
4. 股票
多數天然氣企業同時涉及石油業務，純天然氣標的較少。以下為美國市場部分重點天然氣股票（按字母排序，數據采集時市值均超20億美元）：
- Antero Resources（NYSE:AR）：阿巴拉契亞盆地主要運營商，美國液化石油氣（LPG）及天然氣出口市場重要供應商。
Civitas Resources（NYSE:CIVI）：公司資產位於DJ盆地及二疊紀盆地，天然氣及天然氣液占其探明儲量約62%。
Comstock Resources（NYSE:CRK）：專注於Haynesville葉岩去，直通墨西哥灣市場和LNG走廊。
ConocoPhillips（NYSE:COP）：業務覆蓋14國，LNG市場先驅，產品包括天然氣及天然氣液。
Coterra Energy（NYSE:CTRA）：天然氣及天然氣液貢獻50%的收入，資產分佈於二疊紀盆地、Marcellus葉岩去和阿納達科盆地。
Diamondback Energy（NASDAQ:FANG）：二疊紀盆地非傳統油氣開發商，天然氣及天然氣液占儲量半數。
Devon Energy（NYSE:DVN）：天然氣生產是該公司2025年增長戰略的重點，資產覆蓋特拉華盆地、Eagle Ford、阿納達科盆地、Powder River盆地和Williston盆地。
EOG Resources（NYSE:EOG）：全美主要油氣生產商，與Vitol簽訂長期LNG供應協議。
Northern Oil & Gas（NYSE:NOG）：非運營商模式，通過參股上游資產降低風險，公司資產主要位於Williston、Uinta、二疊紀和阿巴拉契亞盆地。 - Range Resources（NYSE:RRC）：阿巴拉契亞盆地的天然氣勘探和生產商，Marcellus葉岩區最大的土地所有者。
- EQT Corporation（EQT），天然氣、液化天然氣和原油生產商
- Williams（WMB）、Kinder Morgan（KMI）、Energy Transfer（ET）等天然氣管線網路運營和管道運輸公司
- Cheniere Energy(NYSE:LNG)，美國最大LNG出口商
- EQT Corporation(NYSE:EQT)，頁岩氣領導企業
- Woodside Energy(ASX:WDS)澳洲天然氣巨頭
投資工具比較總結
想玩大的、心臟要很強：可以選期貨和槓桿型ETF。想玩大的、心臟要很強：可以選期貨和槓桿型ETF。
- 期貨：門檻高、槓桿高，風險是「極高」，根本是專家級的戰場，不建議新手碰。
- 槓桿型ETF：這個很特別，它用很低門檻就能讓你玩到2倍槓桿，所以風險也是「極高」，比較適合短線衝刺的交易者，不適合長期抱著。
一般人想輕鬆投資：可以選商品型ETF和產業型ETF。
- 它們門檻都很低，像買一般股票一樣簡單，而且沒有槓桿。
- 差別在於：
- 商品型ETF：風險還是「高」，因為它緊跟著原油、黃金這類原物料的價格波動。
- 產業型ETF：風險是「中高」，它是投資一籃子的能源公司股票，風險相對分散一點，比較適合想長期投資的人。
想更穩一點、自己做功課：那就選概念股。
- 就是直接買單一石油公司的股票。門檻中等，風險也是中等，因為公司股價不只受油價影響，還會看公司本身賺不賺錢，這也適合長期投資。就是直接買單一石油公司的股票。門檻中等，風險也是中等，因為公司股價不只受油價影響，還會看公司本身賺不賺錢，這也適合長期投資。
🌱結語🌱
天然氣被視為全球能源轉型中的「橋樑能源」，因其碳排放量低於煤炭，且能配合再生能源調度，成為許多國家能源結構中的重要組成。國際能源署預測，至2030年，全球天然氣需求將較2020年增長30%，主要驅動力來自亞洲新興經濟體的工業化與城市化進程。此外，美國憑藉頁岩氣技術的持續進步，不僅穩居全球最大天然氣生產國，還進一步降低開採成本，為全球市場提供穩定供應。天然氣被視為全球能源轉型中的「橋樑能源」，因其碳排放量低於煤炭，且能配合再生能源調度，成為許多國家能源結構中的重要組成。國際能源署預測，至2030年，全球天然氣需求將較2020年增長30%，主要驅動力來自亞洲新興經濟體的工業化與城市化進程。此外，美國憑藉頁岩氣技術的持續進步，不僅穩居全球最大天然氣生產國，還進一步降低開採成本，為全球市場提供穩定供應。
天然氣投資幾個方式，需了解風險及投資方式選擇適合自身情況為之，最忌貪圖利益，投資於不懂，不適合的方式，天然氣歷來波動劇烈，漲幅可達幾十倍，然而天然氣產業ETF與個股方法又不同，屬於景氣循環類股，天然氣投資幾個方式，需了解風險及投資方式選擇適合自身情況為之，最忌貪圖利益，投資於不懂，不適合的方式，天然氣歷來波動劇烈，漲幅可達幾十倍，然而天然氣產業ETF與個股方法又不同，屬於景氣循環類股，都屬於要擇時的投資方式，建議打造擇時技巧的能力圈再來進行為妥。
商品型ETF的長期表現可能因「期貨換倉損耗」與「追蹤誤差」而偏離天然氣實際價格，尤其是槓桿或反向型產品，管理費、交易成本等持有成本也會侵蝕長期報酬，需納入投資決策考量。ETF的流動性流動性低的ETF可能導致買賣價差擴大，增加交易成本。建議優先選擇日均交易量大、基金規模穩定的ETF，並透過券商APP觀察掛單深度與成交筆數，確保交易效率。商品型ETF的長期表現可能因「期貨換倉損耗」與「追蹤誤差」而偏離天然氣實際價格，尤其是槓桿或反向型產品，管理費、交易成本等持有成本也會侵蝕長期報酬，需納入投資決策考量。ETF的流動性流動性低的ETF可能導致買賣價差擴大，增加交易成本。建議優先選擇日均交易量大、基金規模穩定的ETF，並透過券商APP觀察掛單深度與成交筆數，確保交易效率。
槓桿或反向型ETF如BOIL（兩倍做多）或KOLD（兩倍做空）等產品，僅適合短線操作，不適合長期持有。投資人應根據自身投資週期選擇非槓桿型ETF，以避免造成意外虧損。槓桿或反向型ETF如BOIL（兩倍做多）或KOLD（兩倍做空）等產品，僅適合短線操作，不適合長期持有。投資人應根據自身投資週期選擇非槓桿型ETF，以避免造成意外虧損。
天然氣屬高波動性資產，價格受天氣、地緣政治、供需變化等多重因素影響，短期內可能出現劇烈波動。建議投資前透過回測工具分析歷史最大跌幅與波動情形，並根據自身資產配置情況，合理分配投資比例。天然氣屬高波動性資產，價格受天氣、地緣政治、供需變化等多重因素影響，短期內可能出現劇烈波動。建議投資前透過回測工具分析歷史最大跌幅與波動情形，並根據自身資產配置情況，合理分配投資比例。
投資天然氣ETF主要有兩種方式：複委託與海外券商。複委託受台灣金管會監管，對投資人權益保障較高，但手續費與匯費可能侵蝕長期報酬；海外券商則提供更低的交易成本，但需自行承擔平台風險與資金流動性風險。無論選擇何種方式，建議先以小額資金測試交易與出入金流程，確保操作順暢後再進行大額投資。投資天然氣ETF主要有兩種方式：複委託與海外券商。複委託受台灣金管會監管，對投資人權益保障較高，但手續費與匯費可能侵蝕長期報酬；海外券商則提供更低的交易成本，但需自行承擔平台風險與資金流動性風險。無論選擇何種方式，建議先以小額資金測試交易與出入金流程，確保操作順暢後再進行大額投資。
