台積電 (2330.TW) 財報評論：2025年第三季毛利率強勁超乎預期；持續的AI熱潮將支撐多年成長軌跡；目標價上調至新台幣1,720元，重申買進（列於確信買入名單）
AI需求上升 台積電於10月16日舉行了2025年第三季法人說明會。第三季毛利率表現強勁，而第四季的毛利率指引更顯示將再季增50個基點。我們認為，整場會議的關鍵亮點之一，是台積電對AI的態度變得更加樂觀，其AI需求展望比三個月前更為強勁。管理層也承認，觀察到AI的權杖（token）數量每三個月呈指數級增長，顯示對先進製程的需求是真實的。雖然台積電維持其AI營收長期年均複合成長率（CAGR）在40%區間中段的指引，但在AI持續強勁的背景下，管理層不排除未來進一步上修的可能性。
