2025年11月6日市場分析與多頭趨勢: 川普稱股市還會再創新高。目前的股市是資金盤非常明顯的多頭趨勢。儘管基本面（台灣GDP上調、美股財報良好）數字看好，但市場存在基本面不平均的狀況（若扣除AI或高科技部分可能感到冷清）。因此，回跌無法視為空頭來臨或反轉。昨天的行情是開低但走高的V轉。
記憶體恐慌性搶貨與產業鏈影響: 像PCB、記憶體等熱門族群出現了與前一天完全相反的狀況（突然拉升至漲45%）。今日記憶體非常整齊，因昨晚美光大漲（DDR4、DDR5，甚至HBM全面上漲）。日本秋葉原的電器商家已停售記憶體。兆華認為這很像2020、2021年大家搶晶圓的狀況，廠商因害怕而搶購產能，甚至包下明後年的產能。未囤貨的廠商會被排擠。網通廠（如中磊，毛利率侵蝕很大一部分來自記憶體成本）和工業電腦廠（因客製化程度高而不囤貨）是記憶體上漲的受害股。選股應著重於遠期成長或利多能超越陰霾的公司。
市場利空與不確定因素: 衛福部提出了二代健保補充保費的相關想法，針對存股族和高股息族群。市場存在利空，例如美國政府關門37天，導致GDP減損、大型數據無法出爐，影響聯準會降息決策。也有報告指出市場可能有泡沫，可能下跌10%到20%。Michael Barry的做空報告引發市場反應。美國最高法院對川普關稅的判決也可能造成市場震盪。股市高點籌碼分析與未來展望: 反轉不至於發生，但多頭市場常有突然殺下來的狀況。指數來到28,000點之上，外資在台積電法說會後轉賣居多。投信從24,000點之上也站賣方。最近是融資朋友頂著頭盔往上衝。若台積電漲到1600至1650，台股大約可達3萬點。美股科技股財報已公布，下一個重頭戲是輝達（Nvidia）11月19號的財報。預計在11月中之前，指數可能會高檔震盪。操作上建議高檔股可保守減碼，轉向低位階族群，並保留資金水位。年底的集團作帳和紅包行情是每年幾乎都會有的。
AI動能與記憶體成為市場焦點: 目前看不到大幅反轉的機會。AI動能許多建立在承諾或即將發生的基礎上，但四大雲端業者的財報顯示獲利狀況不錯。記憶體已進入一個因大家都在搶，所以你必須先搶的循環，已成為「晶片顆粒的籌碼戰」。
記憶體股價與估值瘋狂上漲: 南亞科股價已逼近150塊，從100塊又再漲了50%。華邦電法說會也講得非常好，大有搶貨風潮。美國可能有投資稅務補貼（大而美法案），鼓勵囤貨，而記憶體半年內囤貨沒有世代問題，是有價值的。記憶體現在像2020-2021年晶圓缺貨和航運股強勢的狀況。凱基投針對南亞科出了喊到180塊的報告，估計明年賺20塊。DDR4因為大廠轉做HBM/DDR5，加上中國大陸政策轉向DDR5，導致DDR4供應不足，出現與DDR5價格倒掛的狀況。南亞科目前市場是用股價淨值比（PBR，約兩倍多）評估。也有聲音認為記憶體與AI掛鉤，未來可能用本益比計算（南亞科可能具備二字頭的實力）。
記憶體操作策略與風險提示: 如果股價繼續上漲，但法人都保持安靜、沒有再調高報告時，就是一個要注意的現象。記憶體連續兩個月K線大漲，11月的策略應該是「買黑不買紅」。目前市場存在「怕買不到」的心態。受記憶體強勢影響的產業包含網通和工業電腦。記憶體應開始細分：模組廠的指標股威剛已沒有再創高，出現分歧。首選仍是DDR4顆粒的南亞科跟華邦電。
群聯與NAND Flash前景及DRAM週期預測: 群聯將在禮拜五開法說。群聯專注於NAND Flash。NAND Flash未來在AI應用上（SSD硬碟儲存）與AI較有關聯。群聯的股價較強，適合中長線操作。DRAM方面，到明年年中就要開始留意反轉。景氣循環股報價瘋狂後某個臨界點可能出現反轉，股價通常會先反映報價。產業預估DDR4這波漲勢大約到明年的年中。
記憶體瘋狂漲勢與大股東賣股的影響: 兆華認為記憶體得了「不會跌的病」。旺宏（Winbond）的業績相對落後，但今日仍漲停。目前市場仍處於「搶」的風潮。有如航運股（如陽明、長榮），即使大股東（如台塑集團賣南亞科）賣股，也較難阻擋漲勢，因為市場情況仍非常瘋狂。記憶體有報價可追踪，且接近消費領域，比PCB更容易觀察市場瘋狂程度。目前HBM、DDR5、DDR4，甚至DDR3都在漲價。
PCB與被動元件的投資機會: 漲價題材首先是PCB，接著是記憶體，再來是被動元件。這些族群都具有漲價題材，且能搭上AI的關聯。如果覺得記憶體太貴，可以轉看PCB和被動元件。PCB的業績成長確定會延續到明年。
市場兩極化與記憶體次族群: 今年的台股非常兩極化，約三分之一股票仍在年線以下。韓國股市上漲70%，主要是受三星和海力士的影響，顯示記憶體在AI比重中越來越高。長線操作可研究DDR5或DDR3相關個股，例如代理三星的至上，或DDR3的晶豪科。
記憶體通路商與第三季財報公佈風險: 記憶體通路商在搶晶圓時也大漲過，需觀察其庫存狀況。9月、8月營收顯示記憶體通路商營收沒有同步暴衝。11月操作節奏很重要。晚公佈財報的股票要稍加注意，因為旺宏法說會一開出來，股價馬上被拋售，連跌停兩天。
華邦電擴廠與景氣循環股風險: 華邦電宣布要投資400億擴廠。兆華對於景氣循環股的擴廠持謹慎態度，認為這是警訊。記憶體畢竟仍是景氣循環股。DDR4預計到明年年中，明年下半年狀況仍需觀察。大眾需分辨熱潮，理解反轉的疑慮和跡象。
新股王信驊有望超越大立光: 當前股王信驊因業績不錯，外資喊高，且被MSCI選股，今日鎖漲停（5810元），接近超越歷史最高價大立光的6000多塊。信驊代表AI伺服器時代，AI的爆發才剛開始。
IP股全面啟動與自研晶片趨勢: 今日高價IP股全面啟動，例如M31、力旺漲停，創意漲8%。IP股未受記憶體缺料影響。大家並未放棄自研晶片，對IP有大量的需求。世芯KY的接單情況在第三季較辛苦，但後來外資調高其評等。創意10月營收年增率是三位數。未來IC設計產業和CSP將趨向客制化晶片開發，有利於IP和IC設計產業。
記憶體瘋狂行情反思與資金流向: 兆華提到，連業內人士在五六月時都不相信記憶體會造成大缺貨，因為川普的政策讓大家不敢大舉進貨。現在投信許多是在高檔才進來買記憶體、PCB股票。外資最近賣的比較多。
二代健保補充保費新條款的爭議: 衛福部拋出二代健保補充保費新條款的討論（預計民國116年上路），可能對2萬塊以上的股利、定存利息、獎金分紅課稅，影響近500萬人。認為健保制度需要改革，而不是一直從其他地方挖東牆補西牆。如果門檻降到2萬塊，以前高股息月配拆分股利來避稅的方式就沒用了。目前此條款還在意見徵求階段，並非定案。
