20251118 07:00 全文完
資本市場小常識 by【不知雪の蟬】
知了、知了，不知各位是否留意到，關於五福旅行社增資案的重大訊息：
董事會在114/11/10決議發行國內第一次無擔保轉換公司債，發行總額新台幣3億元。
本蟬職涯中混過證券承銷一段時日，今天就來跟各位聊聊SPO次級市場籌資。
淺談SPO次級市場籌資（Secondary Public Offering）
相對於「次級」市場，即是「首次，初級」市場。因此，談到SPO，一定也要知道什麼是IPO，這是股票公開發行企業籌資的兩大市場。
IPO 首次公開發行 （Initial Public Offering）是指上市（櫃）公司在初級市場（第一次公開）發行時，首次將股份向公眾市場出售以籌措資金的過程。
然而，之所另有「SPO次級市場」，是指企業透過初級市場首次募集籌資之後，再次透過發行新股（或債券）來向投資者募集資金的行為，因此又稱為「次級公開發行」，這是相對於初級市場的區別。
以五福為例，淺談「增資」要件。
在台灣，關於公開發行公司募資發行的管理規範，其主要遵循法規為「發行人募集發行有價證券處理準則」。
發行公司債採申報生效制，需向金融監督管理委員會（金管會）申報生效後才能對外發行。其後續觀察重點有以下：
申報書件關鍵事項，需完備且合理可行
增資計劃「可行性、必要性」且預計增資「效應合理且有佐證依據」。效應評估則不外乎，未來收益及資金收支計劃份符合增資需求⋯
這部分我們可從後續承銷商與公司送件的公開說明書草稿（註：送審版本）內容獲知，也有助於投資者對五福企業未來營運策略發展，掌握更明確細節。
不是想籌資就能對外募資，還是需要經過基本要件審核
在台灣，籌資計劃的核備，通常只要企業形象正派，過去資本市場無不良紀錄，不要太離譜的增增內容，申報生效的機率頗大。
不合格案件主管機關通常先「勸退」。
在案件審核過程中，承銷商、公司方面會持續跟主管機關溝通、試探，也因此，基於對發行公司形象的維護，面對不合格案件時，雖然符合「退件」要件，主管機關通常會先「勸退」，這也是現在大多「自行撤件」而少見到「退件」的原因。
只要企業正派經營，能為企業、為股東謀求共同最大利益，也相信主管機關能夠盡忠職守為市場資本把關，我們都樂觀其成，咱們拭目以待五福增資案後續發展吧！
五福旅行法說會正式開始
資料整理：【瑣羅雅】&【Jenna】
公司簡介
五福旅行社設立於民國77年，於民國107年上櫃，目前資本額3.38億元，全台各地共14間門市。
許順富董事長秉持誠信經營原則，以追求永續經營為目標，五福旅行社為高雄起家，除業界熟悉高雄出團量第一的「南霸天」美譽，也在全國旅遊市場蓬勃發展。
歷史沿革
前陣子遇疫情影響，期間主要成立「五度空間」以拓展營收來源，隨著疫情和緩加解封，我們也開始有不錯的成績。現在正慢慢的做組織統整重建，新成立了「高爾夫球部」。
