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各位讀者周末愉快，來一點輕鬆的金融知識分享，滿意外的，竟然能在小說看到金融史，人類歷史上最嚴重的金融市場深度衰退，數年的蕭條期。
各位可以想像法國優雅的貴族如何面臨長期的經濟大衰退，手上股票變壁紙時的反應與社交互動嗎？剛好，這本《追憶似水年華》小說描寫了這個有趣的現實議題。
撐得過拓海，撐不過填海。
「我告訴您，」斯萬先生對我說，「這些人進入當今的政府的確是件有趣的事，他們是邦當—謝尼家族中相當典型的、教權主義的、思想狹隘的、反動的資產階級。你那可憐的祖父對老頭謝尼很熟悉，至少聽說過，見過面。這老頭當時很有錢，可是給車夫的小費只是一個蘇。還有那位布雷奧—謝尼男爵。總聯合公司的股票暴跌，使他們傾家蕩產，您那時還太小，不知道這些事。後來，當然啦，他們竭盡全力重振家業。」
來自150年前的股票暴跌 傾家蕩產，於是我忽然好奇當時的歷史背景，我才發現，當時是人類歷史上最嚴重的金融市場深度衰退，數年的蕭條期。
在當時法國一個蘇大概就是現在銅版零錢，紙鈔通常稱作路易。
今天就來分享看看當時的法國貴族如何優雅的度過這次超級劫難。
背景知識
《追憶似水年華》（法語：À la recherche du temps perdu)
馬塞爾·普魯斯特（1871年—1922年）
先來看維基百科的定義：
長期蕭條（英語：the Long Depression，長蕭條）是自1873年開始的一場全球性的價格和經濟衰退，一直持續到1879年3月或1896年（具體取決于衡量的指標）。受長蕭條影響最嚴重的是歐洲和美國，而歐美正是美國南北戰爭後的十年裡在第二次工業革命的推動下曾經強勁成長的地區。
通常認為，英國是受衝擊最嚴重的國家；期間，它失去了在工業上對歐洲大陸經濟體的巨大領先地位。
美國全國經濟研究所（NBER）將恐慌後的收縮期界定為1873年10月到1879年3月。它以65個月的持續期間，被NBER確定為持續時間最長的經濟收縮，超過了大蕭條時期的43個月的收縮。1873年到1879年期間，美國有18,000家企業破產，其中包括89家鐵路公司。十個州和數百家銀行破產。
https://envelopement.wordpress.com/2017/04/29/sieber-and-the-world-economy-in-the-wake-of-the-long-depression/
主角繼承小說中一位萊奧妮姨媽的遺產，但因為是小時候，所以交由父親管理，父親則請教外交大使德．諾布瓦先生關於投資的問題 。德．諾布瓦先生給出的建議非常犀利：投資英國公債及俄國債券，這已經是當前金融教科書最棒的版本答案了，在蕭條期投資債券是非常聰明的投資決策，透過貨幣緊縮以及利率加乘之下，在週期反轉時，錢只會更值錢，債務只會更沉重。對法國這些貴族的投資，體現了非常優雅又聰明的投資決策。
雖然侯爵雖然承認債券息金雖然不是太高，但強調本金至少不會貶值，在當時追求的是資本的保值與安全，而非極高的股票投機性回報。穩妥的投資值得思考，他們也經歷了總聯合公司股票暴跌那樣的金融動盪後，上層人士通常會採取的保守策略。
基於好奇與不服輸的精神，有趣的來了，
歷史上真的有這間總聯合公司
成立於1876年，破產於1882年，破產規模倒閉引發了法國股市暴跌，甚至促使法國人從英格蘭銀行提走300萬英鎊(當時的三百萬英鎊，考慮年代以及貨幣乘數，可以看成今天瞬間提走的3億元)，引發擠兌潮。1
回到一開始那段討論就顯得搞笑，那位法國貴族只給車夫一個蘇，妥妥小氣貴族，終究被股票暴跌打敗。
金融危機發生時，身在法國，當時資訊流通不發達，能否從股市中存活取決於平常接觸的沙龍、交友圈，運氣好認識政府官員告訴你的衰退嚴重性、證券經紀人朋友等，才有機會躲過災難，不像現在網路發達，很多警告以及新聞在網路上都有。小說普魯斯特家族極其幸運，他們是前者，才有辦法記錄下來且讓我們回頭看到後者以及當時社會面臨經濟動盪在歷史上的狀況。讀者們透過德·諾布瓦、通過討論俄羅斯債券，描繪了上流階級如何在歷史災難中完好無損。
回頭看看他們的財產家族：
普魯斯特家族是典型的好野人階級。他們有穩固的財產和收入，不用擔心麵包。
爸爸在郵務機構工作，常常來拜訪的斯萬，也是剛剛那段對主角小朋友說話的人，爸爸是證券經紀人，這其實也透露出歷史發展的順序，資本主義早期是金融業的天下，所以斯萬非常非常有錢，用錢進入上層貴族的生活圈，可以進入國王的晚宴，接著航空鐵路，基建，telecom等。
這裡呼叫AI整理了一張表
確實，在這本小說主要是看到法國貴族的生活圈，也是一個作為當代休閒娛樂中，穿越稻古代尋找凡爾賽氣氛不錯的體驗。
哪些原因會造成經濟衰退？3
全球歷史經濟衰退的性質與原因各異，共通的特徵是消費與企業支出下降。其中在美國消費支出對經濟活動的影響甚鉅，占美國國內生產毛額 (GDP) 的68%。4
經濟衰退的原因包含以下幾個：
- 不可預知的事件 ─ 例如2020年全球新冠疫情與近期地緣政治危機，兩者均衝擊供應鏈與商業活動。
- 石油利空事件與能源危機 ─ 1973年與1980年油價飆升，導致通膨高漲。
- 經濟過熱 ─ 特徵包括失業率低落、通膨升溫、資產評價泡沫化，可能促使各國央行調升短期利率，藉此緊縮金融環境。舉例來說，導致經濟衰退的資產泡沫化包括：2001年網路泡沫；造成2008年全球金融危機的房地產泡沫。
經濟衰退對投資報酬有何影響？
經濟衰退對不同資產類別的影響各異，各類別表現好壞互見。以經濟成長率、通膨率與失業率數據為分析依據，經濟衰退進入上半段時 (圖右)，經濟活動通常從週期尾段的高點回落，此時，核心債券 (亦即美國公債與投資等級債) 往往有正報酬，反觀非投資等級債、股票、大宗商品則呈現負報酬。經濟衰退走到下半段時 (圖左)，經濟活動通常持續萎縮，股票、非投資等級債與核心債券這時往往表現不俗，而大宗商品走低，經濟接著進入「復甦」或擴張階段 (圖中)。
如圖3所示，經濟衰退對不同資產類別的影響各異，各類別表現好壞互見。以經濟成長率、通膨率與失業率數據為分析依據，經濟衰退進入上半段時 (圖右)，經濟活動通常從週期尾段的「高點」回落，此時，核心債券 (亦即美國公債與投資等級債) 往往有正報酬，反觀非投資等級債、股票、大宗商品則呈現負報酬。經濟衰退走到下半段時 (圖左)，經濟活動通常持續萎縮，股票、非投資等級債與核心債券這時往往表現不俗，而大宗商品走低，經濟接著進入「復甦」或擴張階段 (圖中)。
何種資產類別在經濟衰退時期通常表現良好？
觀察歷史趨勢，核心債券在經濟衰退期間往往表現良好。有助投資人保存本金，同時降低投資組合的整體風險，核心債券的波動性通常低於其他資產。包括股票在內的風險性資產，通常在經濟衰退下半段與經濟擴張階段有相對較佳的表現。將資金分散布局不同的資產類別，有助於投資人從某些標的獲取報酬，並抵銷其他標的造成的虧損。
如果擔心未來經濟可能衰退該如何因應？
- 做出投資決策時，避免行為偏誤，例如在市場下跌時賣低，或在市場走升時買高，這樣可能導致長期投資成果不盡理想。
- 維持多元配置，分散布局股票、核心債券、信用債、另類投資標的等等，藉此降低投資組合的報酬波動性。
- 定期再平衡，確保投資組合持續符合長期財務目標。
在蓬勃發展的經濟中，少不了會出現經濟衰退。經濟衰退短期雖然帶來考驗與陣痛，但也可能蘊含投資機會，有利於願意耐心等待的長線投資人。
我真的滿喜歡《追憶似水年華》的，非常推薦大家一起閱讀。
明天12/13(六)有免費的【師大法語中心-文學講座】如何讀一本永遠讀不完的小說？—翻譯《追憶似水年華》的愛、慾望與時間。
(雖然沒有接業配，培養大家人文素養)
我會參與，期待見到大家
下次見，掰掰~
