"朱鎔基於一九九一年從上海市委書記任上調入北京，出任主管經濟的副總理，此前他曾經長期在國家經濟委員會工作。在上海主政期間，他以親民和對官員嚴厲管理而聞名，上海某些廳局長向他當面彙報工作，小腿肚會發抖。在他北上之際，一些國際媒體不太看好他的「前途」，認為他那種管理在中南海一定吃不開，有人甚至預言他最多能在中南海待上六個月。出乎這些人意料的是，朱鎔基在此後十年主導中國的經濟，並成為繼鄧小平之後，對中國經濟改革影響最大的政治家之一。
朱鎔基到京後的第一戰是清理三角債。
當時，各企業之間拖欠的「三角債」累計已達三千多億元，其中八〇%是全國八百多家大型國有企業拖欠的。幾年以來，年年清欠，卻越清越多。朱鎔基面對的是一個積重難返、幾成無解亂局的債務連鎖現象。到京赴任之後，凳子還沒有坐熱，朱銘基就趕赴三角債糾結最深的東三省，親自坐鎮，現場清欠。他提出注入資金、壓貨掛鉤、結構調整、扼住源頭、連環清欠等一整套鐵拳式的解決措施，只用了二十六天，清理拖欠款一百二十五億元，東北問題基本解決。"-中國．飆富時代P29~30
一、三角債問題的背景
20世紀80年代至90年代，中國經濟從計劃經濟向市場經濟轉型的過程中，企業之間的資金流動開始受到嚴重阻礙，導致「三角債」問題日益惡化。三角債是指企業之間因為資金周轉困難，相互拖欠貨款、應收帳款無法兌現，進而形成一個環環相扣、惡性循環的債務鏈條。這一問題嚴重影響企業經營效率，甚至可能引發連鎖倒閉危機，影響整體經濟運行。
在1990年代，三角債問題已經達到高峰，嚴重影響中國經濟發展。許多國有企業資金鏈緊張，銀行壞賬率上升，整個市場信用體系受到嚴重挑戰。在這種情況下，時任國務院副總理、後來擔任總理的朱鎔基主導了一系列改革，試圖破解這一棘手問題。
二、朱鎔基的解決方案
朱鎔基以強硬的改革風格著稱，面對三角債問題，他採取了多管齊下的策略：
- 建立債務清理機制，推動資金流動
朱鎔基首先要求各地方政府與中央政府配合，對全國企業債務進行摸底清查，建立完善的債務數據庫，確保問題的真實性和透明度。通過中央政府介入，讓銀行、企業和政府機構共同協商，制定合理的清償計劃。 - 發行「企業債務承兌匯票」，解決短期資金壓力
朱鎔基推動企業間發行「企業債務承兌匯票」，這是一種由銀行或政府背書的債務工具，允許企業之間進行債務沖抵，減少現金支付壓力，並逐步恢復企業之間的信用體系。 - 利用銀行體系，推動債務重組與貸款周轉
朱鎔基指示國有銀行提供特定的債務重組方案，允許部分企業獲得低息貸款，以改善流動資金狀況。此外，對於一些無法償還債務的企業，採取債轉股的方式，將債務轉為股份，減少債務負擔。 - 加強財政支持與監管，確保資金用途
中央政府撥款一定資金，通過財政手段直接介入，為關鍵企業提供資金支持，以確保產業鏈不會因三角債問題而斷裂。此外，他還強調要對資金使用進行監管，防止企業挪用資金，確保改革措施能夠發揮實效。 - 強制執行清償與法律制裁，提高信用紀律
為了徹底解決三角債問題，朱鎔基推動強制執行債務清償機制，對於不履行還款義務的企業或地方政府，採取法律制裁措施，提高市場信用紀律，防止企業惡意拖欠款項。
三、中國企業如何受惠於三角債清理
寶鋼集團—資金鏈恢復帶動產業升級
寶鋼集團在90年代是中國鋼鐵行業的龍頭企業之一，然而，由於下游製造業與建築企業的資金拖欠，導致寶鋼的應收帳款累積巨大，影響了其正常生產與設備升級計劃。在朱鎔基的政策支持下，政府協助寶鋼與債務企業進行債務重組，並透過國有銀行提供流動性貸款，讓寶鋼能夠恢復資金運轉。此外，寶鋼還通過「企業債務承兌匯票」與下游企業互相沖抵部分債務，減少現金壓力。這一改革使寶鋼得以繼續擴張產能，並逐步進行技術升級，成為中國鋼鐵產業現代化的領頭羊。
中國第一汽車集團（中國一汽）—國有企業的債務重組成功
中國一汽作為中國最大的國有汽車製造商之一，在90年代因三角債問題遭遇嚴重的資金短缺，導致供應鏈上的零件供應商無法獲得付款，進一步影響了整個生產計劃。在政府的介入下，一汽與主要零件供應商達成債務協議，並獲得國有銀行的低息貸款支持。政府還促使一汽進行內部改革，提高資金管理效率，減少未來的資金積壓。這些措施使得一汽迅速恢復生產，並奠定了其後續發展的基礎。
燕山石化—利用「債轉股」擺脫財務危機
燕山石化是中國石化產業的重要企業之一，在90年代受困於嚴重的應收帳款拖欠問題，影響生產運營。為了改善資金狀況，朱鎔基政府推動「債轉股」政策，允許部分銀行債務轉換為企業股權，使燕山石化能夠減輕財務壓力。此外，政府還協助企業與上游供應商協商，通過債務沖抵的方式減少現金流損失。這一措施不僅讓燕山石化度過財務危機，也為後續的資本市場改革提供了成功案例。
四、三角債問題的解決成果
通過朱鎔基的強力推動，中國的三角債問題在90年代末期得到了有效緩解，主要體現在以下幾個方面：
- 企業之間的債務鏈條得以打破，資金流動恢復正常，企業經營環境改善。
- 銀行壞賬率下降，金融體系風險降低，為後續的金融改革奠定基礎。
- 市場信用體系逐步建立，企業之間的交易環境更加透明和穩定。
- 國有企業改革進一步深化，許多效率低下的企業進行重組或市場化改造，提高競爭力。
朱鎔基在解決三角債問題上的成功，不僅恢復了中國企業的信用環境，也為後來的市場經濟改革鋪平了道路。他的強硬改革風格與務實的政策組合，使得中國經濟能夠擺脫困境，邁向更加健康的發展模式。
然而，三角債問題的出現也提醒我們，企業之間的信用體系建設至關重要，政府在市場經濟中的角色不應只是監管者，更應是問題解決者和市場秩序維護者。這些經驗對於今天的中國乃至其他發展中國家在處理類似的債務問題時，都具有重要的參考價值。
