高市早苗的豪賭：當「便當免稅」遇上「國債崩盤」

2026/01/23 更新2026/01/23 發佈閱讀 7 分鐘

投資理財內容聲明

暴風雨前的寧靜（才怪）

就在幾天前，日本現任首相高市早苗（Sanae Takaichi）做了一件讓所有經濟學家下巴掉下來、讓所有家庭主婦歡呼、但讓所有債券交易員想跳樓的事情。她不僅在上任僅僅三個月後就閃電解散了眾議院（這已經很瘋狂了），她還按下了那個傳說中的「紅色按鈕」消費稅減稅。

而且不是普通的減稅，是「食品消費稅，兩年內，歸零」。

聽起來很棒對吧？以後去便利商店買飯糰，直接打九折？等等，事情如果這麼簡單，這就不會是財經新聞，而是童話故事了。這篇筆記會一層一層揭開這各看似美好的政策背後，隱藏著怎樣的驚濤駭浪。

首先，我們得先搞懂現在的狀況。如果你對日本政治的印象還停留在「自民黨跟公明黨是好朋友」的年代，那你已經過時了。2026年的日本政壇，已經變成了一場混亂的聯誼會。

高市早苗首相，這位被稱為「鐵娘子」的鷹派領袖，為了在這次閃電大選中獲勝，她甩掉了老搭檔公明黨，轉而與日本維新會（Ishin no Kai）簽訂了連立政權協議。維新會是誰？就是那群來自大阪、整天喊著「身を切る改革（切身改革）」、不管三七二十一先砍預算再說的激進改革派。

而被拋棄的公明黨呢？他們居然和萬年反對黨立憲民主黨「閃婚」了！這兩群人以前可是水火不容的，現在為了對抗高市，居然組成了新政黨「中道改革連合」。

你看懂了嗎？

雙方現在已經殺紅了眼，而戰場就在你的錢包裡。

回到新聞焦點。高市首相在解散記者會上，眼神堅定地拋出了她的殺手鐧：「為了應對物價高漲，我承諾，食品消費稅在未來兩年內為0%。」

對於不懂財經的人來說，這句話翻譯過來就是：「各位鄉親父老，買菜不用繳稅啦！大家投給我！」但對於財經界的人來說，這句話翻譯過來是：「各位投資人，日本政府打算放棄一大筆穩定的收入來源，我們的財政赤字要爆炸啦！」

為什麼這很可怕？

想像一下，你有一個欠了一屁股債的朋友（日本政府），他每個月的薪水（稅收）勉強夠還利息。突然有一天，他跑去買了一輛法拉利，然後跟你說：「對了，我決定接下來兩年不工作了（減稅），但我會繼續借錢過日子。」

如果你是借錢給他的銀行（債券市場），你會怎麼做？你會說：「哇，你好棒棒」嗎？不，你會說：「你瘋了！快把錢還我！不然我就要提高利息！」

這就是現在日本正在發生的事情。

就在高市首相宣布這個「便當免稅」計畫後，市場給出了最誠實、也最殘酷的反應。

根據市場數據（以及Google News中其他相關報導佐證），日本40年期國債的殖利率（Yield）在1月21日瞬間飆升到了4.04%。

「4%？聽起來很低啊，我的信用卡循環利息都15%耶。」你可能會這樣想。大錯特錯。

在國債的世界裡，4%簡直是天文數字。要知道，在過去的十幾年裡，日本的長期利率長期維持在1%以下，甚至接近0%。日本政府背負著超過1200兆日圓的債務，這些債務就像是一座巨大的冰山。當利率是0.1%的時候，每年要付的利息還算可以忍受。

但當利率變成4%？這意味著日本政府每年要支付的利息將會呈現幾何級數暴增。這會排擠掉所有的預算,你的養老金、醫療保險、道路維修費，可能通通都要拿去還利息。

市場在用這「4%」的利率告訴高市首相：「妳敢減稅，我們就敢讓妳破產。」

新聞中提到，高市首相稱這個減稅計畫是她「自身的悲願（長久以來的心願）」。這句話充滿了莎士比亞式的戲劇張力。

高市早苗一直以來都是「安倍經濟學」的繼承者，她相信「積極財政」也就是政府要敢於花錢、敢於發債，經濟才會好。她認為，現在物價這麼高，老百姓快活不下去了，這時候還管什麼財政紀律？先讓大家吃得起飯才是真的。

這聽起來非常有道理，非常有同情心。這也是為什麼她在民調中可能會有優勢的原因。老百姓看到的是手裡的便當便宜了10%，而不是十年後國家可能破產的風險。

這是一場豪賭。如果她贏了（2月8日大選獲勝），她將強行推動減稅。屆時，日本央行（BOJ）將面臨地獄般的選擇：

別忘了那對新婚夫妻,立憲民主黨和公明黨。他們組成的「中道改革連合」也不是省油的燈。

有趣的是，公明黨以前是自民黨的盟友，也就是那個「把消費稅硬生生搞出8%和10%雙軌制」的始作俑者。現在他們換了隊友，立場變得非常微妙。他們批評高市的計畫是「亂撒錢」、「不負責任」。

這場面極其諷刺。以前是自民黨說要財政健全，在野黨喊減稅；現在完全反過來了，變成了執政的自民黨喊激進減稅，在野黨反而在喊「等等，我們要注意財政啊」。這簡直是政治光譜的大翻轉。

這場大戲對你有什麼影響？

如果你在日本旅遊/生活：短期內（如果高市贏了），2027年起你的便利商店便當會變便宜。但與此同時，你會發現日圓可能變得像廢紙一樣薄（如果央行印鈔救市），或者你的房貸利息突然暴漲（如果央行不救市）。
如果你有投資：現在的日本股市（日經指數）處於一種精神分裂的狀態。一方面，減稅對企業是利多（大家更敢花錢）；另一方面，利率飆升對企業是劇毒（借錢成本變高）。兩股力量正在拔河，股價可能會像雲霄飛車一樣上沖下洗。
全球經濟：日本是全球最大的債權國之一。如果日本國債市場崩盤（Yield Spike），全球金融市場都會跟著感冒。那支「4%」的箭，射中的不只是東京，還有華爾街。