近期有些朋友問我，如果對拉丁美洲有興趣的話，有哪些拉美ETF可以關注。在【地緣政治新風口：拉美「唐羅交易」正引爆市場想像空間！】一文中，曾對iShares 拉丁美洲 40 ETF (ILF)、Franklin FTSE 拉丁美洲 ETF (FLLA) 與 First Trust 拉丁美洲 AlphaDEX 基金 (FLN)這三檔ETF製表簡要說明，本文就這三檔ETF再做些介紹分享。
一、三檔拉美ETF簡介
截至2025/12/31
1. 市場領導地位 (ILF)：
- ILF 是目前拉丁美洲區域型 ETF 的絕對龍頭，流動性最佳。
- 其投資策略聚焦於區域內 40 家最大型龍頭企業（藍籌股），如 Nu Holdings (NU) 與 Vale (淡水河谷)，適合偏好「大市值」且注重市場流動性的投資者。
2. 低成本選擇 (FLLA)：
- FLLA 提供極具競爭力的內扣費用（約 0.19%），遠低於 ILF 的 0.47%。
- 其投資範圍比 ILF 更廣（包含中型股），持股數量超過 130 檔。
3. 策略型投資 (FLN)：
- FLN 採用獨有的 AlphaDEX 選股模型，並非傳統市值加權，因此在產業分佈上會與前兩者有所不同（例如能源業比重較高）。
二、市值最大拉美ETF (ILF) 介紹 - 專注於拉美地區最具生產力的 40 家藍籌公司
l 核心投資組成分析
1. 投資地區：高度集中於兩大核心經濟體
o 巴西 (56.47%) 與 墨西哥 (26.13%) 合計佔比超過 82%。
o 投資利基：這意味著 ILF 的表現幾乎由這兩個國家的國力決定。巴西是全球資源大國，墨西哥則是美國供應鏈轉移（近岸外包）的最大受益者。
2. 產業分布：以週期性與原物料產業為主
o 金融 (38.84%) 與 原物料 (21.08%) 是前兩大產業。
o 投資利基：高權重的金融業使其具備「高息環境受益」的特點；高比例的原物料則讓此 ETF 成為天然的「抗通膨」與「大宗商品多頭」工具。
3. 前十大公司：區域龍頭的集合
o 前十大持股佔比極高，包括巴西的礦業巨擘 VALE (淡水河谷)、石油商 PETROBRAS (巴西石油)，以及在全球數位金融界極具競爭力的 NU HOLDINGS (Nubank)。
o 投資利基：這檔 ETF 買入的是拉丁美洲「大到不能倒」且最具盈利能力的龍頭企業。
l ILF的前十大持股
根據 ILF 的 Factsheet 揭露，這檔 ETF 的前十大持股佔比極高（約佔 60% 以上），這些公司多為拉丁美洲各產業的龍頭，擁有強大的「護城河」與競爭優勢。
以下解析 ILF 前十大主要持股的競爭優勢：
1. Nu Holdings Ltd (Nubank - 巴西/數位金融)
· 產業： 金融科技 (Fintech)
· 競爭優勢：
o 顛覆性低成本模式： 作為全球最大的數位銀行，Nubank 透過純數位營運避開了實體分行的沉重成本，其獲客成本極低但忠誠度極高。
o 金融普惠領航者： 它成功獲取了大量過去被傳統銀行忽略的年輕與中產客戶，數據分析能力使其在信用風險控管上優於傳統對手。
2. Vale SA (淡水河谷 - 巴西)
· 產業： 原物料（鐵礦砂、鎳）
· 競爭優勢： * 全球資源霸主： 它是全球最大的鐵礦砂與球團生產商，擁有高品質的低成本礦床。
o AI 與電動車受惠者： 除了鐵礦，Vale 也是全球重要的鎳與銅生產商，這些金屬是 AI 數據中心電網與電動車電池的關鍵材料，具備長期結構性增長需求。
3. Itau Unibanco Holding SA (伊塔烏聯合銀行 - 巴西)
· 產業： 金融（傳統銀行）
· 競爭優勢：
o 拉美市值第一銀行： 擁有龐大的資本規模與資產管理實力，客戶基礎深厚，在企業貸款與高淨值資產管理領域具有絕對領導地位。
o 高利差獲利能力： 受益於巴西長年的高利率環境，Itau 展現了極其穩健的盈利能力與股東權益報酬率 (ROE)。
4. Grupo Mexico (墨西哥集團 - 墨西哥)
· 產業： 原物料（銅礦）與交通物流
· 競爭優勢：
o 全球主要銅生產商： 銅是 AI 發展與電力系統升級的核心，該公司擁有低成本的開採儲量與長期的採礦權，是「AI 物理基座」的直接受惠者。
5. Petroleo Brasileiro (巴西石油 - 巴西)
· 產業： 能源（石油、天然氣）
· 競爭優勢：
o 鹽下油田技術： 巴西石油在深海開發（Pre-salt）領域擁有全球領先的技術與專利，生產成本在國際上極具競爭力。
o 國家戰略儲備： 作為國營企業，它掌握了巴西絕大部分的能源開採權與通路，規模經濟效益巨大。
三、市值最大拉美ETF (ILF) Fact sheet摘要
1. 基金基本資料 (Fund Fundamentals)
• 投資目標：追蹤由 40 檔拉丁美洲最大型股票組成的指數，反映該地區的股市觀點。
• 資產規模：約 24.86 億美元 (Net Assets)。
• 總內扣費用 (Expense Ratio)：0.47%，這包含了管理費與其他開支。
• 配息頻率：每半年 (Semi-Annual) 配息一次。
• 殖利率：30 日 SEC 殖利率為 2.49%。
2. 績效表現 (Performance)
• 近期波動劇烈：
◦ 2025 年：表現強勁，淨值 (NAV) 報酬率為 52.74%。
◦ 2024 年：經歷顯著下跌，淨值報酬率為 -23.01%。
◦ 2023 年：成長 32.79%。
• 長期年化報酬：自成立以來（2001 年）的年化報酬率約為 9.08%。
• 基準指數：該基金表現緊貼其基準指數 S&P Latin America 40 Index (Net)。
3. 投資組合配置 (Portfolio Allocation)
• 國家分佈 (高度集中)：
◦ 巴西 (Brazil)：佔比最大，達 56.47%。
◦ 墨西哥 (Mexico)：第二大，佔 26.13%。
◦ 其餘為智利 (7.89%)、秘魯 (5.49%) 與哥倫比亞 (2.20%)。
• 產業分佈 (偏重金融與原物料)：
◦ 金融業 (Financials)：佔比最高，達 38.84%。
◦ 原物料 (Materials)：佔 21.08%。
◦ 必需性消費 (Consumer Staples)：佔 9.96%。
• 前十大持股 (Top Holdings)：前十大持股佔總投資組合的 53.52%，集中度高。
◦ 最大持股為 Nu Holdings Ltd (11.24%)。
◦ 其次為 Vale (淡水河谷, 8.21%) 與 Itau Unibanco (6.90%)。
4. 評價與風險指標 (Valuation & Risk Metrics)
• 本益比 (P/E Ratio)：13.74 倍，顯示相對於盈餘的估值水準。
• 股價淨值比 (P/B Ratio)：1.94 倍。
• 波動風險：
◦ 標準差 (3年)：高達 19.61%，顯示報酬分佈廣泛，波動性較高。
◦ Beta 值 (3年)：0.77（相對於 S&P 500），意味著雖然它波動大，但與美股大盤的連動性並非完全同步。
5. 評級 (Ratings)
• Morningstar 評級：
◦ 獲得 銅牌 (Bronze) 等級 (生效於 2025/11/30)。
◦ 整體評級在拉丁美洲股票基金類別中表現優異，3 年期與 5 年期均獲得 4 顆星 評價。
小結： ILF 是一檔集中投資於巴西與墨西哥大型股的 ETF，產業偏重金融與原物料。其優點在於費用率合理 (0.47%) 且近期（2025年）展現爆發性成長，但需注意其高度波動性（如 2024 年的大跌）以及新興市場特有的政治與匯率風險。
註：本文參考的ETF Fact sheet如下：
https://www.franklintempleton.com/forms-literature/download/FLLA-FF
📚 投資警語
本專欄內容僅供參考與研究使用，不構成任何投資建議，文中若有關績效描述不代表未來表現。投資有風險，投資前請評估自身財務狀況與風險承受能力，並於充分了解投資標的特性後再行投資，入市請謹慎評估。
