經濟預估重點不是數字而是變化的方向

股票的背後代表著一家企業，企業營運績效優異則股價水漲船高，績效不佳使股價低落，多數時候企業本身的努力，配合良好的領導與管理可以創造出優異的績效，但有些時候的績效卻是取決於外在環境，即使最優異的企業也會受到景氣衰退或是經營環境變遷的影響。

好的投資機會是，營運優異的企業，遇上外在局勢變化，使得股價下跌而有撿便宜的機會，這是所謂的危機入市，但這前提是企業可以維持優異的績效，在環境條件不變的情況下當然沒問題，但若外在局勢改變，誰能確定預知企業績效可以維持一定水準？

趁危機入市航空股？在別人恐懼時貪婪？連巴菲特都改變態度，撿便宜後又拋售航空股，可能是認為航空公司的營運環境已經受到外在嚴重影響，病毒會改變人的行為，讓人認知到飛機(或郵輪)在傳染疾病方面是危險的，即使整體景氣復原，航空公司的績效還會受影響。這種人類行為習慣的改變，也一定會顯著的影響商業行為，在投資的觀點，企業營運將因外在環境變遷而受影響，即使原本成績不錯，但未來績效難以評估，應是暫時觀望較適當。

國際貨幣基金IMF預估台灣今年經濟成長率將會負成長(-4%)，官方跳出來喊話不會這麼糟，目前預估還是正成長，本來經濟預估準確率就不高，不論是IMF或官方政府預估都一樣不太可靠，但重點不在於成長率數字是否準確，而是成長率變化的方向，IMF與台灣官方數字都是下修，預估的方向一致是景氣轉弱，差別是IMF比較悲觀，台灣官方比較樂觀，