《投資最重要的事》讀書心得 ⓯ 察覺所在的景氣位置

霍華．馬克斯說：在投資界，沒有什麼比周期更為可靠。畢竟，基本面、心理面、價格和報酬的起落都提供我們犯錯的機會，或是提供我們在其他人犯的錯誤中獲利的機會。

市場周期的存在，我想多數投資人都有共識。只是，如何因應市場周期來進行投資，每個人卻都有不同的做法。

有的投資人努力預測市場，希望準確抓到市場的轉折點。

有的投資人承認市場周期難以預測，於是採取無為的態度。

霍華．馬克斯在本章提出了第三種可能，並且也是他認為更正確的作法：即使我們無法預測未來周期的轉折時機或是變化幅度，為什麼不試著找出我們處在周期的哪個位置，以及我們處在這樣的位置所應該採取的行動？

如何判斷我們目前周期的位置？

霍華．馬克斯認為，我們必須對正在發生的事有所警覺，用他的說法是「必須測量市場的熱度」，也就是，根據我們對事件和環境的觀察，推理投資人的心態是樂觀還是悲觀？市場氛圍是貪婪還是恐懼？信貸周期是寬鬆還是緊縮？對於證券的估值是慷慨大方還是謹慎保守？這些問題的答案都不需要預測，而是有數據可以佐證的事實。

霍華．馬克斯整理了以下幾點觀察的方向(前者為高風險/低報酬的特徵，後者為低風險/高報酬的特徵）：

另外，我之前介紹的 總體經濟景氣循環 和 市場情緒指數，對投資人來說也是深具意義的參考指標。

保持耐心，持續對市場環境做出理性的觀察，知道我們所處的周期位置，就能夠安定的採取合宜的行動，不被虛假的市場氛圍所迷惑。

※ 被動投資懶人包：《一份被動投資的地圖》 ※ 了解投資過程中常有的盲點與疑惑：《投資動動腦－關於投資的頭腦體操》