研華2395 法說會 預計第三季營收再創新高!｜第二季法說會｜2022年

研華(2395)表示「公司上半年的營收與獲利均創下歷史新高紀錄，而在未來展望部分，研華正式宣布跨入訂閱式的智慧節能解決方案領域，並在當前大環境不出現重大變化的前提下，預期2022年能達成全年雙位數增長的目標。」

【研華2395 法說會】

• 法說會日期：2022年08月03日
• 公司報告人： 陳清熙(總經理)

Max整理 研華2395 法說會重點:

重點一: 「研華2022年第2季營運表現如何呢？」

研華(2395-TW)2022年Q2營收為168.24億，年成長+18%(YOY)，第二季毛利率為38.6%，較上一季同期有所成長，本期淨利為24.58億，年對年成長37% (YOY)，EPS為3.17元，上半年的營收與獲利均創下歷史新高紀錄。

營收貢獻方面:

• 工業用物聯網比重為30%
• 嵌入式物聯網比重為24%
• 應用電腦事業群比重為14%
• 雲端物聯網比重為11%
• 服務型物聯網比重為10%
• 綜合服務事業群比重為11%

其應用電腦事業群的成長幅度最高，主要受惠智慧醫療設備及北美DMS等大型專案出貨增加。另外，工業用物聯網則受到中國疫情風控的影響，成長幅度較去年持平。

庫存數據方面:

第二季庫存金額與週轉天數較上季略降，但仍處於歷史相對高點，目前公司目標透過庫存水位管控與風險物料的去化，預計在2022年底將存貨週轉天數回降至100天水位，並讓整體庫存結構回歸疫情前水平。

重點二: 「研華科技做什麼? 關鍵數據 B/B值介紹」

研華(2395)法說會中，除常見的財報數據以外，還有提到「B/B Ratio」，而這個指標代表的含意是什麼?，我們就來做簡單的介紹！

B/B值 (Book-to-Bill Ratio)，中文名字為「接單出貨比」，顧名思義就是去衡量一個產業或是一間公司的接單與出貨狀況，來以此判斷未來的前景是狀況為何。

通常來說，接單數代表需求，出貨數代表供給，而若是當前處於產業或公司的擴張階段，應該會是處於供不應求的階段，因此此時的B/B值會＞1；反之若是當前為緊縮階段，產品會供過於求，此時的B/B值會＜1。

在解讀B/B值時會以數值 1 為榮枯線，去判斷當前未來的前景展望，當然進階的做法也可以去觀察一個產業或一間公司過去的B/B值平均水準大約落在哪邊，以此作為榮枯線去做更細部的觀察。此外，在觀察這個數據時要以中長線的角度去觀察，通常可以去觀察一季的數據是落在榮枯線以上或是以下，再來做投資的決策比較具有參考性。

重點三: 「研華2395未來的營運展望如何呢？」

研華(2395)對於第三季展望，在假定匯率為29.8元下，第三季營收預估為5.9-6.1億美元，毛利率為37.5-39.5%，營利率為17.5-19%。

展望下半年前景，雖然當前物聯網產業的現況並不是太理想，但仍看好未來產業前景即將有反轉的跡象。

在物聯網營運規劃方面，公司持續以過去發展的物聯網平台為基礎向外發展與提供各式解決方案，並且在物聯網平台策略上轉為軟體訂閱制的收費方式，同時也宣布進入訂閱式的智慧節能解決方案領域，協助客戶解決ESG相關的發展需求。在電商營運規劃方面，將持續推動IoTMart電商平台，目標成為全球B2B物聯網搜尋與採購解決方案的首選平台。

「研華(2395) 法人機構投資人提問Q & A」

• Q1：年初預期研華2022全年能實現雙位數成長，在當前景氣不確定性下仍維持預期嗎？

• Q2：B/B值是否有榮枯線？當前訂單能見度為何？

• Q3：當前庫存結構為何以及庫存去化的進度是否如預期？

• Q4：研華產品在各個領域的應用別當中，成長動能的排名為何？

• Q5：在訂閱制的商品模式方面，背後的考量以及對於營收與普及率是否有正面的影響？

關鍵字: 研華、2395、IOT、法說會

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