股價與基本面落差是風險與機會來源

股市有許多需求降溫，庫存調整的訊息，不過上游的晶圓代工如台積電、聯電第二季營收獲利表現依然很好，一般稱是長鞭效應，終端需求的狀況會隨著供應鏈從下游企業逐漸往上游傳遞，使供應鏈上游企業較晚感受到需求的降溫，不過股價的表現不會有長鞭效應，投資人一察覺需求狀況有問題，會同時拋售供應鏈裡所有企業的股票，而出現股價已經修正，基本面卻還很好的現象，當中可能有市場過度預期的因素，也有股價及基本面時間落差的因素，要等到企業營收獲利開始下滑，市場才知道實際對於企業獲利的影響程度，所以在財報與展望揭曉時，因為過度預期與時間落差的因素已經消失，反而可能出現利空不跌，或甚至出現反彈走勢，這是股價波動風險與機會的來源。

供應鏈的長鞭效應，讓股價表現與基本面出現時間落差，不只有在股價下跌時如此，股價上漲時可能有同樣的現象，可能需求回溫了，但市場到處仍是景氣衰退的聲音，股市的相對低點總是有一大堆壞消息，只是一般投資人無法提前判斷基本面能否好轉，要等到股價上漲，企業營收好轉才知道，降低風險的方法是等情勢穩定而相對安全才投資，或是判斷股價相對便宜才投資。

判斷股價是否合理和企業基本面的特性有關，例如先前面板與航運股的獲利很好，本益比很低，卻不一定代表股價便宜，去年友達(2409)EPS達6.44，今年至第二季已經轉為虧損，先前本益比看似只有3倍，幾個月的時間就變成無法計算本益比，