2022-12-14|閱讀時間 ‧ 約 3 分鐘

冠德一日三重訊，根基訂單有後續

冠德 ( 2520 ) 今天 12/14 下午連續三則重訊，分別是「獲選為臺中都會區大眾捷運系統烏日文心北屯線市政府站(G9-1)土地開發案最優申請人」、「代子公司環球購物中心股份有限公司公告董事會通過子公司環球購物中心股份有限公司合資成立專案公司」以及「簽訂臺北市行二行三公開徵求出資人招商案出資暨協助實施都市更新事業契約」。

這三個開發案 ( 第二個是高鐵新竹站 ) 的營繕都會由子公司根基 ( 2546 ) 負責承攬。冠德在聯合開發、共構與都市更新方面算挺有一套的，母雞強壯也能造福小雞。

根基承攬冠德的案子毛利率雖低，但母數大的時候還是能貢獻毛利的喔。

怎麼知道根基承攬冠德的案子毛利率低？財報有說，以 2022Q3 財報為例，如下圖，它說「承攬非關係人發包之工程毛利率分別約為 5.50%～25.18%」然後承攬「關係人毛利率分別為 2.03%〜4.63%」。根基關係人就是冠德，就算最高的 4.63% 也比不上非關係人最低的 5.5%，這就是答案。

來源根基 2022Q3 財報P26

如果站在「產品組合」角度我們投資人絕對希望毛利率低的產品越少越好，但對根基而言是不太可能這樣的，這主要肇因於根基與冠德都是同一個集團，說根基是冠德的營造部門也不為過 ( 兩間公司都是創辦人馬玉山 40 年前設立的 )。既然屬於同一集團，在串聯產業上中下游冀望發揮整體綜效的使命下，不論房市 ( 冠德 ) 景氣如何都會有案子丟給根基的。