Joan Tsai
2023-03-27|閱讀時間 ‧ 約 5 分鐘

這次真的不一樣！? 一個小散戶的筆記

每次遇到金融市場的泡沫或動盪，「這次不一樣」總能作為多軍保持樂觀的理由，而理性審慎、相對保守的投資人也總是愛以此來諷刺多蛙，並用「這次沒有不一樣」引以為戒！
近期從矽谷銀行(SVB) 和標誌銀行(Signature Bank)接連倒閉，到瑞士信貸被瑞士政府直接出手挽救，德意志銀行股價大跌、成為最新擔憂目標...網上有許多文章探討，政府央行也是動作緊急，快速出手止血！
然而，一系列事件上檯面，只是傳統金融紙牌屋崩塌前的序曲而已，遠遠還未到最終章...因為這次要爆炸的，是泡沫之母「債市」，而以美聯儲為首的先進國家央行們，再怎麼抱團行動，有可能是HOLD不住的！寫這並不是想炒作恐慌，或是發表一些悲觀言論來顯示比較聰明(?)；相反的，台股滿倉的我卻覺得股市是相對安全的避風港，擁有好的生產力的公司股權，相對於購買力逐步淪為衛生紙般的法幣(Fiat currency，現今的美聯儲印鈔法幣系統是以公債為基礎發行)，還要更有保障！ ***以上不構成投資建議***

這次真的不一樣！

在目前全球金融環境裡，或許有些「這次*真的*不一樣」因素正在發酵中，下方是歸納所看過的分析資訊整理，文章最後面再註明出處：

一、升息的激進程度，史無前例
對於自2022年開始美國通膨升溫、尚未能緩減，大家都拿1980年代情況來相比；然而當前的FED短時間內激進的升息作為，遠超Paul Volcker！並不是直接看聯邦基金利率 (Federal funds rate)的"絕對數值"來判高低，過去Volcker從原本10%拉到20%是升為2倍，而去年開始從0.25%到4.75%則是升了19倍！
伊爾艾朗El-Erian推特上有張圖，更清楚呈現本輪緊縮週期利率的陡升，是史無前例的！

二、國債佔GDP比重，不可同日而語：
同樣與1980相比，當時債務佔GDP約40%，而今卻是上升到120%。利息攀高，對債務成本增加影響，不可同日而語。龐大的債務光是"利息"就壓力山大....
聯邦政府利息支出在2022Q4更達到創紀錄新高，是有紀錄以來最大季度增長。

三、M2貨幣供給量，二戰以來首見反轉
FED的利率政策，只能間接影響整體資金環境、M2貨幣供給量。在Paul Volcker時期，即使當時利率來到雙位數(現在看來覺得不可思議)，但M2供給量還是緩步平滑向上的。直到去年(2022)3月，在二戰以來M2首見反轉。近期銀行暴雷事件層出不窮，是否正是緊縮環境下，流動性的斷鏈的結果？
以上看法整理自：

一個小散戶的筆記

沒人能預測未來真正會發生甚麼？但美元霸權的瓦解、去美元化(de-Dollarization)議題，不只存在於想像或是空談中，而是現在進行式。 達里歐爺爺的 Principles for Dealing with the Changing World Order 也很推薦大家一看！從更長的歷史週期觀察，荷蘭大航海時代，到日不落大英帝國，再到現在的美利堅，所有霸權的沒落，也可以說「這次沒有不一樣」！
最後，回到股市，當美元作為「計價單位」本身的信用喪失，就像是「度量衡」縮水，其他相對資產都會上升(資產的"價值"不變，度量衡本身縮水，數字就放大)。所以，黃金漲、比特幣漲，是必然！我的美股台股部位，都還是抱很牢！
我自己絕對不碰的就是：
不要買美元！不要買美元！不要買美元！ 很重要所以寫三遍~ 不要買美債！不要買美債！不要買美債！ 很重要所以再寫三遍~
後面感覺還有大戲...希望金融市場的動盪，不要到影響實體經濟。
以上為本人閱讀觀影之心得領悟、含個人觀點，如有疑義，請參照原書籍影片。若我的內容，能獲得你的共鳴，請不吝給予愛心及分享。
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