從產品組合分析台達電/光寶科的AI純度

起手式，從產品組合比較台達電及光寶科的AI純度。首先分析AI伺服器電源供應器於兩間公司的營收占比。

台達電

說明：台達電營收主力為電源及零組件事業群，伺服器部門於其底下，其中AI伺服器貢獻約30%的營收。拆解公司總營收占比如下：

• 電源及零組件事業群：60%
• 伺服器部門：30%
• AI伺服器：4.5%

光寶科

說明：雲端及物聯網事業群非光寶科的營收主力，伺服器位於雲端業務部門，占比6成，AI伺服器占其5%以下。拆解公司總營收占比如下：

• 雲端及物聯網事業群：36%
• 伺服器部門：21.6%
• AI伺服器營收占比：1%

參考新聞
光寶強攻AI伺服器高階電源，需求年增50%！台廠對手只有1個，競爭優勢解析
光寶科AI伺服器佔比仍低，H2至明年看翻倍增

有趣的是，如果僅看新聞標題，聯想未來AI需求翻倍，會誤解公司明年業績也會翻倍，要細看AI伺服器的營收占比才會了解，AI帶來的營收並不會那麼快、那麼急的顯現。
這時候市場玩家就會跳出來喊道：

年輕人終究是年輕人，股票要看的Fu糗～

亮點1. 台達電及光寶科在電供領域具備技術護城河

首先，AI伺服器與一般伺服器（General Purpose）最大的不同在「電壓輸出」，前者高達54V，後者只要12V。這樣的改變，意味著電源效率得提升，才能大幅降低配電能耗。
光寶科指出：傳統伺服器的電壓轉換效率只要96%，到了AI要97.5%，為了達到此標準，公司花了2、3年。

亮點2. AI伺服器電源供應器單價高

光寶科表示，3000瓦跟2000瓦相比，單價就多了約50%，至於5500瓦的產品還沒商業化，沒訂價格。
但無論AI伺服器電源供應器需求翻倍、利潤上漲，短期內這兩間公司於AI業務的占比都不會超過10%。
因此，以上亮點發酵的速度並不會這麼快，比較像是炒作市場用的Fu糗......

真正的重點：台達及光寶不應只看伺服器

台達電及光寶科都有同時跨足AI伺服器、電動車、充電樁等題材，對這兩間公司來說，真正重要的是提升毛利率高的部門營收。

#台達電
電源及零組件事業群為公司的主力賺錢部門，後續須關注重點業務市占率變化，參考數據如下：
1.伺服器電供市占率:50%
2.車載充電器全球市佔率已超過10%，目標是達到15%
3.去年充電樁累積出貨量超過200萬座，換算市占率約 13%，已是全球前五大充電樁設備商。

#光寶科
光電部門 (含車電)、 雲端及物聯網部門，營收占比58%，毛利率高於公司毛利率(23.3%)，後續須關注伺服器電供、充電樁市占率變化，參考數據如下：
1.伺服器電供市占率:25-30%
2.打入北美電動車廠供應鏈和充電樁營運商，在北美 AC 充電樁市占率已達 20% 以上。

財務面比較
看完產業面的比較，再來看財務面。綜觀下表可以發現，台達電股本為光寶科1.1倍，但上半年營收為光寶科2.7倍，屬於穩定獲利的老大哥，市場也給予較高的本益比，享有較高的市值。

2023上半年，科技業普遍還在去庫存化，隨著台達及光寶逐漸改善產品組合，且下半年為電子業旺季，預計台達電及光寶科下半年表現將會優於去年。

小結
綜合考量產品市占率及財務表現，台達電不愧是穩定成長的老大哥，適合追求穩健的投資人，而光寶科比較需要靠話題炒作，市場會觀察它是否能研發出更高功率的電源供應器，或者得到更大的訂單。