什麼是次貸，2008年美國次貸危機是怎麼形成的，以及對美國股市帶來什麼影響？

話說危機這種事跟壓力分不開，而次貸危機，就是被買房的壓力逼出來的。

故事是這樣的：

一、美國人是咋買房的

美國三里屯的託尼將現身說法，講講他買房的心路歷程。

託尼最近要結婚，準備買個房子，不過錢不夠，咋辦？

去銀行，找貸款。

然而銀行的錢也不是大風颳來的，要是阿貓阿狗誰都能借，那銀行早關門了。

所以銀行需要先對託尼的貸款資格進行一個評估打分。

最終，經過銀行評估，

託尼有資格貸款。

於是銀行就會借錢給託尼買房。當然，託尼得寫一張欠條給銀行。

這張欠條就叫住宅抵押貸款合同。如果託尼還不上錢，銀行就有權把房子收走。

那麼問題來了：銀行靠啥賺錢呢？

很簡單，還錢的時候，託尼不光要還從銀行那兒借來的錢，還得給銀行利息。銀行主要就靠利息過日子。

於是生活中很多像託尼這樣的人實現了美國夢：買房子，迎娶白富美，走上人生巔峯。

不過大家想想就會發現其中的問題：買房的人爽了，慢慢還錢就成，但有些人就得犯愁了。

銀行漸漸地發現，手裏剩下一大堆欠條。

但欠條這玩意兒，

如果大家都還錢，

拿着它，可以賺錢。

如果好多人賴賬，

拿着它，麻煩就大了。

很沒譜啊！會變成哪種情況，很難說得清，於是人送稱號：

手裏拿着這麼一堆東西，小心臟怎麼受得了？

那該咋辦呢？

二、欠條的另類玩法

話說在美國，有些金融機構就是專門收欠條的。

比較出名的是房地美（聯邦住宅貸款抵押公司）和房利美（聯邦國民抵押貸款協會），簡稱「二房」，是美國政府成立的機構，專門收欠條，爲銀行分憂。

二房從銀行那兒買下欠條，銀行因此有了現金，又能借出去賺利息了，爽歪歪！

但是問題來了：二房拿着這麼多欠條，到底在圖什麼啊？

扶穩坐好，下面就是見證奇蹟的時刻！

雖然收了這麼多欠條，但二房並不想承擔風險，於是就琢磨着，把這些欠條包裝一下：

變成理財產品！

比如說債券什麼的。

把房屋貸款合同變成理財產品，這就是傳說中的資產證券化。

這麼酷炫的產品，就差個霸氣的名字了。

那就叫MBS吧！俗稱「美白霜」。

然後二房就拿着這些理財產品到處去賣，接盤的都是有錢的主兒，比如投行、基金、保險等。

這些投資機構有的是錢，放在手裏會爛，倒不如買點理財產品賺點。

二房靠着將MBS左手倒右手，就賺了一筆差價。

投資機構買了二房的理財產品之後，每個月坐等託尼還的房貸就能來錢。

這樣看來，銀行在賺錢，二房在賺錢，投資機構也在賺錢，一個個都在賺錢，那到底是怎麼賺的呢？

三、賺的都是哪些錢

整個流程有點複雜，簡單概括一下，這些機構無非只做了這麼一件事：

相信託尼的人品！

而他們賺的錢，其實就是託尼還的利息！

相當於託尼交的所有利息當中——

這個故事告訴我們：

人品稅是真實存在的！

當然，如果人人都是還得上錢的高富帥，對大家都好。

但那些窮光蛋咋辦呢？

美國八環外的二狗子，

也動了買房的心思。

那麼問題來了：他夠資格嗎？

像這種信用高、人品好、說還就還的人借的貸款，就叫優貸。

像這種要啥沒啥、人品不佳、借了錢不一定能還上的人借的貸款，就叫次貸。

二狗子要買房，但是銀行怕他還不了錢，不肯借給他。於是要想讓二狗子有錢買房，離不開三波助攻：

第一波助攻：美國政府

21世紀最初幾年，美國人「水逆」。

倒黴到啥程度呢？連上個班都可能被飛機撞到。

美國經濟被掏空到沒什麼消費，政府就想用房子來刺激一下，但是二狗子信用低，銀行不願借錢給他，於是政府就出面了。

於是政府又找到美聯儲商量，想辦法讓銀行有錢可借。

美聯儲下調了一個叫「聯邦基金利率」的東西，它是銀行之間互相借錢的利率。

美聯儲控制這個利息，就能影響經濟，像這樣：

利息低，銀行願意多借錢，市場上錢就多，就能刺激經濟。

利息高，銀行借的就少，市場上錢就少，經濟就冷淡。

這個利率一降，銀行就能借到更多的錢了，貸款給二狗子的錢就有了。

銀行借錢給二狗子買房，收回欠條，要是以後二狗子還不上錢，那就賣房還錢。所以要麼收錢，要麼收房，銀行這波不虧。

第二波助攻：銀行＆二房

銀行可不傻，雖然這是政府的旨意，但如果市場上買房的有錢人越來越少，借給二狗子之後，房子賣不出去，銀行還怎麼賺錢？

還是和優貸一樣的配方：把欠條的風險轉給二房。

銀行把二狗子的欠條給二房，

二房把欠條包裝成理財產品MBS。

買房的二狗子越來越多，欠條和MBS也越來越多，長期這樣下去，二房也喫不消啊！

咋辦呢？

在美國，遇到困難不用怕，人家的特產就是超級英雄。

只要大喊一聲救命，就會有接盤俠來救場。

這個接盤俠就是投資銀行，江湖人稱投行，擅長空手套白狼。

第三波助攻：投行

投行覺得MBS是個賺錢貨，於是就美滋滋地接盤了。

投行是處女座的，所以得先摸清MBS的情況：風險多少？收益多少？不清楚就先做個表：

然後按風險大小分成三類：

投行要賺錢，就得賣給投資者，但是投資者可不傻，風險高了就不會投。

莫慌，投行可是人精，扶穩坐好，接下來又是見證奇蹟的時刻！

投行也不想擔這麼多風險，於是一拍大腿，把這些MBS再包裝成

新的理財產品吧！

其實還是債券，可以理解爲是債券的債券。

很熟悉的操作有沒有？這種新瓶裝舊酒的東西，就叫債務抵押證券。

新產品當然要有新名字，那就叫CDO吧！

還真別說投行是大忽悠，人家在名字裏就說了：

CDO=次貸哦！

那麼問題來了：咋包裝呢？

這可難不倒投行！他拿一些中低風險的MBS，再加入一點高風險的MBS，風險均衡，完美！

僅僅換了包裝還不夠，很多投資者還是不敢買，怎麼辦呢？

話說在美國，有一些評級機構，專門給理財產品做評價。

這就是信用評級機構。

評級從信用極高的AAA級，到信用垃圾的C級。很多投資者會參考這個評級。

投行就找評級機構，給CDO鍍個金，這樣纔好賣啊。

當時評級機構之間競爭激烈，據說有些評級機構爲了賺錢，就跟投行穿了一條褲子。

總之，高風險的CDO，搖身一變成了明星產品。

看到是機構認證的放心產品，市場上的投資者就買了投行的CDO。

看明白了吧！咱們來總結一下：

於是，在多方助攻之下，二狗子終於買到了房子，過上了幸福的生活。

那既然是幸福的生活，爲啥最後還是出現危機了呢？

本來，一切都發展得非常順利。

然而，讓美國人沒想到的是，「GodblessAmerica!」這句口頭禪

下面咱們就來看看：危機咋就突然爆發了？

一、持續走高的房價

二狗子總算買到了房，可轉眼到了該還錢的時候，這裏有兩種情況：

1.二狗子人品爆發，還清了貸款

其他人賺的錢，就是二狗子還的利息。

2.但是很大可能，二狗子還不上錢

這可怎麼辦？

銀行和投行會怕？不存在的！

這種迷之自信源於：

沒錢還，那就賣房，用賣房的錢還銀行貸款。

就這樣錢又回到銀行、二房、投行、投資者手裏了。大家不僅不虧，還賺錢呢，而他們賺的錢，其實就是房子漲的價。

完事後大家發現，原來不管二狗子能不能還上錢，都有錢賺，最後大家又可以集體爽歪歪了。

但情況似乎並沒有如預想中的一樣。

因爲很多二狗子還不上錢，不得不賣房，市場上的房子越來越多。

房子多了，買房的人卻沒增加，因此就出現了房子供過於求的現象，有的房子肯定賣不掉。

最關鍵的問題是——

萬一房價跌了咋辦？

二、繼續瘋狂的理財產品

這種情況不是沒人想到過，但是解決思路有點跑偏。有些人一緊張，爲了規避風險，

給理財產品上個保險！

啥意思呢？

比方說你手頭有很多CDO，就能給它們上個保險。

如果房價漲，CDO正常，

那靠CDO就能賺錢，

不過要定期交點保險費。

如果房價跌，CDO崩了，

雖然CDO賺不了錢，

但保險公司會賠錢給你。

這麼一來，買這些理財產品，就沒啥風險了。

於是買的人越來越多。

另一頭，保險公司也對房價有種迷之自信：啥都不幹，還能白撈保險費，爽歪歪！

爲了能賺得更多，保險公司還秀了一波操作，把保險合同包裝了一下。

保險搖身一變，也成了理財產品，叫信用違約互換。

這就是傳說中的CDS。

保險公司順手把CDS賣了出去，只要房價漲，接盤俠們一起賺保險費！

要是房價跌，也得一起賠，不過沒人相信房價會跌。

最後這些理財產品，就擰成了這麼一股繩：

全村的希望都在房價上！

於是，越來越多的人把寶押在了房價上，從而參與到了這個遊戲中。

但大家不知道的是，

只需三把火，房價必跌！

三、房價是咋跌的

如果說房價是個還沒點着的炸彈，最後讓它爆炸的是這麼三把火：

第一把火：美聯儲加息

美聯儲的日常工作就兩個：

加息＆降息

這個「息」不是人們向銀行借錢時產生的利息，而是銀行向美聯儲借錢的時候產生的利息。

這種利息咱們前面提到過，叫聯邦基金利率。

美聯儲一降息，大家就有錢買房，房價一直漲漲漲。

但是長期降息將會產生不好的後果，市場上的錢增多了，商品會漲價，否則商家就會虧本。

總之，加息、降息要輪着來，否則經濟容易出問題。

既然降息都這麼久了，也該加息了。

因此美聯儲後來加息了，算是點燃了第一把火。

至於加息對房價有沒有影響，人們並沒有放在心上，畢竟還有銀行盯着。

第二把火：提高浮動利率

想當年銀行借錢給二狗子們買房，平時是咋還錢的呢？

打個比方是這樣的：

一開始利率低，每年固定還一點，這叫固定利率。

後面利率會隨市場利率進行調整，有可能比以前還的要多，這叫浮動利率。

美聯儲加息，銀行就得跟着加，浮動利率一下子從褲腰提到後脖子。

銀行算是點燃了第二把火。

第三把火：跳樓式斷供

以前利率低，差不多能還上，現在利率提高了，二狗子們還不起了啊！

還不起的這種情況就叫斷供。

但銀行也不怕，因爲房價這麼高，房子一賣，照樣賺錢。

於是一批批二狗子的房貸斷供了，房子被銀行收回去賣掉。

市場上賣房的越來越多，買房的卻少了，這時候房價到了頂，開始跌了。

除了二狗子們，投資炒房的人也慌了：自己用30萬美元貸款買下來的房子，此時卻跌到了只值3萬美元，血虧啊！乾脆不還了。於是越來越多的房子重新回到了市場。

這就引起了跳樓式斷供，房價跌到慘不忍睹。

所以說大批斷供，二狗子們點燃了最後一把火。

就這樣你一把火我一把火，房價炸彈終於

四、危機大爆發

房價炸彈這一爆，炸到誰了呢？

首先是MBS和CDO這些理財產品。由於它們是靠房貸賺錢的，房價一跌，大家斷供，錢就打水漂了。

所以買這些東西的人就虧大發了！

呵呵，就算買了保險，日子也不太好過。

去問保險公司要錢的時候，保險公司一下蒙圈了。

保險公司根本沒想到會有賠錢這一天，所以CDS合同早賣了。現在，他得去找接盤俠要錢。

當時這個接盤俠就是美國的大投行。

大投行也蒙圈了，剛買了一堆CDS，準備躺賺，還沒轉手就要賠一大筆錢。

全部家當也不夠賠的，於是直接破產了。

保險公司要不到錢，也賠不起啊，只好將一首《涼涼》送給了自己。

保險公司、二房、銀行和投資者開始紛紛受到衝擊，不是被收購，就是喫土，那叫一個慘。

現實中大多數都是這樣的人，保險公司倒了，自己沒拿到錢。

不過也有少數人脫手早，在危機裏賺到了錢。

金融市場一崩潰，大多數人都玩完。股市慘淡，失業率飆升，GDP更是一個勁兒地往下滑。

這就是傳說中的次貸危機。

五、美國的善後工作

次貸危機就像傳染病，美國病倒了，全世界也涼了，大家的日子都不好過。

美國政府坐不住了，跳出來救市，使用的手段比較多，主要有這三個：

手段1：國有化

有些金融機構家大業大，不能倒啊，於是政府把這些機構國有化了。

手段2：發錢

危機一來，錢都蒸發了，大家都缺錢，政府只能靠發錢補窟窿了。

手段3：降息

美聯儲一瞅，經濟怎麼又這麼糟？

趕緊又降息，給缺錢的金融機構貸款。

最後，經過美國政府的不懈努力，美國的經濟終於沒有繼續下滑——雖然也沒什麼特別大的起色。

美國次貸危機就說到這裏，這個故事告訴我們：

有本事借，還要有本事還。

不然耽誤了世界經濟，你賠得起嗎？