投資的錯誤心理

投資者最大的問 ———甚至是最大的敵人———很可能就是他自己.(班傑明 葛拉漢)

1.人們總是過度自信

• 某項研究顯示，有百分之八十一的創業者認為自己很有機會成功，但是其中只有百分之三十一的人真正達到願望.
• 任務愈複雜，我們就會愈莫名其妙地過度自信.
• 以為自己透過幾種簡單的規則就能成功選股，或是訂閱某些報股刊物就能掌握股市趨勢.
• 多數投資者也認為自己有能力準確評估市場時機，再不濟，只要聽從股市大師的建議，也能夠做到八九不離十.
• 我們總是記得我們成功的那幾次經驗，但卻總是忘記失敗的歷史.
• 如果全國規模最大的那些勞工基金等，各自管理數百億的資產規模，都沒有能力正確選股，你憑什麼覺得自己能？

2.被眼前的景象迷惑

• 習慣於假設眼前的景象,用來預期遙遠的未來.
• 我們習慣於過度強調最近數據的重要性，卻忽略了更早以前的數據，即便過去的數據更完整.
• 每當一段時間績效表現較佳之後,就會跟著出現一段表現較差的時期；反之亦然,如果有一段時間狀況不佳,就會跟著出現一段好時.不幸的是,這並非不變的定則.但如果你跟著搶買進過去幾年表現不錯的資產的話，就不會是什麼好的投資.
• S&P500指數在1996年到2000年的報酬高達18.53%,但就長期而言,S&P500則大約維持在10%上下,再問一次你認為這兩個數字哪個是比較好的指標呢？

3.跟它賭賭看

• 如果過去的數據可發揮這麼大的參考效果，那為什麼幾乎沒有投資者願意採用這種方式來做預測呢？因為這種方式太無聊.
• 最致命的投資策略就是單純為了刺激,就好像當沖的方式.
• 人類生命中第二刺激的事大概就要算是賭博了.不然,為什麼人們明知買樂透彩最後他們的荷包會失血不少,但還是一群群地湧向彩卷行買彩卷呢？

4.錯誤的風險

• 太過於重視短期損失以,致忽略了更嚴重的長期損失.
• 我們會對短期內損失的三成資產感到痛不欲生但,是卻對無法達到長期財務目標的狀況毫無感覺.
• 重視短期風險,而忽略長期可獲得的報酬,那就是人類常常沒有耐性,想要一夜致富.

5.混亂的世界裡尋找固定的型態

• 一般投資者對於股票與債券的價值認知根本紛亂無章毫無固定型態可言,在這麼混亂的世界裡想要尋找固定型態的想法不僅徒勞無功，而且還可能是件極度危險的事.
• 大量財務與經濟數據彼此間的關聯性可能只是隨機出現,並不全然是一個固定規則.
• 在2022年股債雙跌,但之前在投資界裡常說股漲債跌,債漲股跌,所以債劵可以來當保險.
• 大家都知道的事就,是根本沒有必要知道的事.

6.投資的錯覺

• 在所有投資錯覺中最,危險的一種錯覺就是「好公司代表好股票」的謬誤.
• 投資者間分出高下勝敗的關鍵在於，贏家知道該做數學功課，輸家只懂得聽故事.
• 就算是最專業的人士也無從預知好的公司盈利的短暫榮景可維持多久.
• 沒有一定是好公司就代表好股票,而小公司就代表風險高的股票.

7.不接受損失及承認失敗

• 投資行為中最不理性但,也最常見的狀況就是,我們總是不願意放棄虧損的投資.
• 將那些表現慘澹的股票留在手中抓,住最後一點點機會,這樣我們就不用面對最後的失敗結.
• 極度人性化的投資策略,也就是太過於重視個人的成功,卻掩藏自己的失敗.
• 在投資世界中,不接受損失及承認失敗這可不只是個人性小弱點而已,這個心態會讓我們忽略了投資組合策略的整體失敗.

8.喜歡與別人不同

• 想做創新的方法,這樣才有優越感.
• 要與別人與眾不同,聘用專業經理人,但結果卻跟大家一樣的報酬率

總結

「我們已和敵人遭遇那,就是自己.」我先前已經描述了投資者最可能犯的行為錯誤──群眾心理、過度自信、眼前景象蒙蔽、追求刺激的賭徒、對短期損失感到痛不欲生、好公司好股票錯覺、不接受損失及承認失敗.這些不該出現的行為將會侵蝕你的財富,就和狂風暴雨將會沖蝕山邊的泥土一樣.