理財筆記3:總經專家吳嘉隆的經濟分析摘要

總經專家認為會經濟衰退

1.美國基準利率5.25%~6.5%會進入升息深水區，造成兩次泡沫（08年經濟泡沫、2千年網路泡沫），未來將出現利率更慢、更高、更久，歷史兩次殖利率倒掛的發生，引發經濟衰退。

2.美國十年期公債殖利率是經濟市場重要指標，並以此為商業交易利率政策，例如：房貸、車貸及學貸。最近金融市場長期利率價格提升，顯示出聯準會緊縮政策出現效果。

3.當前核心PCE4%，油價因中東戰爭是否有推升的跡象、美國就業持續強勁未影響工資，將攸關通膨是否持續走高。美國經濟強勁通膨居高不下，聯準會將持續用高利率持續打壓通膨，通膨持續走高將影響利率敏感部門房地產和汽車（耐久財）。

4.過去兩次經濟衰退而降息，是由於金融部門與房地產出現嚴重問題而迫使聯準會降息，為求穩定經濟發展但趕不及經濟衰退（先有金融危機問題才降息）。

結論與反思

1.貨幣政策實驗（緊縮或寬鬆），當前美國大量發行債券（無風險溢酬）對於股票市場後續是否產生經濟問題需要留意關注，股債雙漲、雙跌影響資金流向，正再再著考驗投資人選擇何種風險承受度，正所謂做任何抉擇或投資，都先應該考慮風險承受度。

2.假設未來半年到一年出現經濟衰退，現階段投資策略應該如何因應，資產配置就是重要關鍵，總好過當市場不佳時，有滿手股票卻不能加碼或避險（避免情緒影響錯賣股票）的窘境，另外，可反觀聯準會打壓通膨歷程是否有升息過頭的問題，以利將來之借鏡。

3.《約翰伯格投資常識》一書中提到班傑明·葛拉漢的標準分配是：50/50，而約翰伯格則建議年輕者採用股債80/20，較年長者70/30，退休階段較年輕者60/40、較年長者50/50。

從書中歸納出投資風險評估的基本類型：

50/50為保守型、60/40為穩健型、80/20為積極型。當然也可以選擇穩健積極的中間型70/30。