市場矛盾 - 「與虧損者對做」的廣泛迷思

昨天刷到一則新聞，心裡百感交集。

　　過往我也是很常看股市論壇的人，尤其是畢業文，或者親朋好友等身邊「在市場中蒙受重大虧損」的詳細心得。

　　「那你和他『對做』不就好啦？」「他買哪支你就空哪支不就好了？」看到廣大股民這樣的留言反應，不免喜憂參半。諷刺的是，喜和憂的都是相同的一件事：「市場中的根本原理並不被大多數人所體悟」。而大部分新手的廣泛邏輯觀念錯誤在十年前如此，現在亦是如此，我想未來也不會有所改變。

　　在提到原理之前，不免找些神人說過的話，或者常見的市場名言來做點背書。

　　Jesse Livermore：「賺錢的股票會自己照顧自己。」「市場走向和你之期待相反的時候，你希望每天都是最後一天，你的小虧最終成為大虧。市場走向和你之期待相同的時候，你恐懼市場明天會轉向，你過早離場。」
　　George Soros：「看對看錯並不重要，重要的是，看對時你賺了多少，看錯時，你　　 賠了多少。」
　　「讓獲利奔馳。」

那我們再來看看新聞內文的節錄：

一名網友在臉書社團「當沖勒戒所」貼文指出，表示在2021年疫情間，誤打誤撞買到70多元的台康生技，短短半個月價格翻了一倍來到150元，因此讓他賺進6位數，瞬間讓她有「股票太好賺」的想法，進而進入當沖之路。

「每天開盤就將額度打滿，閉著眼睛進場多空，方向對了就是放著等待，小賺就趕緊出場，錯邊了就加碼凹單，常常499萬凹到最後一盤，收盤前都不把損益數字放在眼中。直到收盤，價格不會動了才開始後悔，就這樣大賠小賺了一整年，帳面上也累積了200萬的虧損」。

　　我們假設這篇不是幻想文的話，光從這邊來看，很顯然的，他一開始完全沒有錯，並且不是誤打誤撞。

　　兩段都很重要，先來看第一段，「股票抱牢並翻倍」且能讓未實現損益達到六位數，而不是像新手一樣看到帳面上的短暫盈利，就急忙的在75、80這個階段出脫，反而能夠抱牢到翻倍，這已經很不簡單了，但致命的錯誤在第一段的最後：「股票太好賺，進而進入當沖之路。」

　　說真的，我看不懂「股票太好賺」和「進而進入當沖之路」這兩者的因果關聯在哪裡，更常見的是長線做不好才改做當沖的，當然也是陣亡的一堆，除了沒有基本原理的概念之外，短線交易更是加速且放大了你的人性，而人性並不適用於市場。

　　「小賺就趕緊出場，錯邊了就加碼凹單」，阻斷了上檔的獲利，且接受並放大下檔風險，不畢業也難。

　　「市場忌貪」、「有小賺就跑」、「入袋為安」，看起來都非常符合人性的認知，但這些似是而非的觀念並不適用在市場，假使我的文章未來有不斷的更新，我會一直反覆強調「金融市場」或者說「投機市場」本來就是反人性的一個地方。

　　很多人被抬出市場後，終其一生都無法了解，甚至納悶：為什麼我的勝率這麼高（可以高達八、九成），最後怎麼會是以大賠收場？卻不知道：做出一個高勝率的對帳單是輕而易舉的一件事情。

以下的論點我未曾在任何書籍、論壇或者Blog中看過， 因此我放膽的寫。

　　我這裡先建立一個失敗操作模型：在不計算手續費和交易稅為前提之下，假設下單後帳面上的未實現獲利與虧損各是以50%的機率出現，而勝率的計算定義是以「已實現損益」的紅、綠色數字出現的比例，那事情則變得非常簡單，而且簡單到粗暴：只要見紅就把獲利實現，此時已經先達到了五成的勝率了，厲害吧！剩下的虧損部位，小虧的標的等一等，等到變紅字再去實現它，剩下的虧損標的繼續凹，凹到他轉紅再立刻鎖住勝率，幾天後，一個凹不回來的未實現虧損，可能已遠遠超過所有前面所有所謂「高勝率」的獲利。更可怕的是我們的操作介面，可以只呈現某段範圍時間所有的「已實現損益」100%勝率，虧損則可以安然的躲在「未實現損益」裡。

　　再加上我們的天性：「追求完美」，甚至是「絕不允許不完美的出現」，這攸關到面子，萬紅中怎麼可以出現一點綠呢？所以凹的部位就是一凹再凹，不轉紅絕不實現。此時，已實現損益的對帳單，已成為一個昂貴的藝術品，人的防衛機制可以強到讓未實現虧損，成為這個藝術品的代價。　 　

　　網路上常見的「便當流當沖」，我身邊就有很多人是如此。但講有沒有用？不但沒用，除了傷害了人家的自尊心之外，你的觀念對他而言更是異端邪說。在沾沾自喜的享受著每個已實現獲利：+85、+122、+96、+350、+1、+22、+108、+70、+35，這些可能是便當錢、簡餐錢、飲料錢或者高檔餐廳錢，有沒有思考過這些飯錢是怎麼來的？每一筆都是背後暗藏著巨大風險得來的蠅頭小利而已。但直觀人性不會看到這些巨大風險，反而將每筆蠅頭小利都歸因於自己的英明果斷。

　　寫了這麼多，才要呼應文章的開頭，我從不會去找人家說的「反指標」或者「冥燈」對做標的，我總是以中性來看待這個市場，所以標的沒有錯，錯的是人性和操作手法，要對做，也是對做他的操作習慣。假設一個標的從400元跌到100元，我在385就先停損，後面的那一段與我何干呢？又假設一個飆股從30漲到200，我有幸起漲點32就進去，但加碼到50就獲利出場，後面的150點又與我何干呢？

　　在市場這麼久的時間，運氣光譜中所有幸運的事和倒楣的事情，總會多多少少都經歷過一遍，但我最大的幸運，則是一開始進入市場的啟蒙，就是有幸進入到haa網，看到刀疤老二(先知)、處女座(五哥)、期貨士官長、PDA王子、貪婪時代、高空大等上古神獸的對話錄...而不是嘈雜、大聲喧嘩的各種慘戶論壇的資訊。

　　雖然哈網不復存在，直至今日，坐在書桌前，安靜的看著20多年前從哈網蒐藏著的舊資料，前輩們的文字呈現在眼前，我也像是時空錯置在2003年左右的時光，享受著那個青澀的時代裡，彷彿年輕了20歲。

　　沒什麼目的，沒有流量的部落格，就是寫給有緣的人看的。