金融投機史(Devil Take the Hindmost)讀書心得 -- 落後的人遭殃。

你覺得閱讀一本投資類的書籍會有什麼功用？尤其這還是一本討論投資歷史的書。很久以前我對於讀歷史書的目的也不是很明白，直到有一天看到這段TED的演講，我對於工具書之外的書籍的閱讀心態開始有了一些轉變。

什麼叫做工具書？

就是你在高等教育時經常使用的那些課本，這些工具書都有一個相同的目的，就是要把你培養成現代工業社會中的一種職業別。這些書本就像是電玩遊戲中的技能書，只要你願意花時間與心力去練習這本書的內容，在你累績一定經驗值之後就能擁有書中的技能。

多數工具書通常都是一種科學書籍，例如經濟學是一種為研究商品和服務關係的社會科學的工具書，電子學是物理學的一門分支學科，專門研究電子、電子裝置、電子電路等課題，這些工具書都有一些相同的地方，它們已經是一種定律、一種原理，就像是數學公式一樣，所以你只要學習怎麼用就行了，這些定律不太可能改變了。

但是歷史書，特別是投資的歷史書有什麼用呢？就算你讀再熟也不會學到一個新的投資策略，更何況書中談論的投資史經常是兩、三百年前發生的事，這些策略或是提及的公司可能早就消失了，這對於投資人能有什麼實質幫助？

如果你有把剛剛那段TED的演講看完，你就會明白答案就像演講者所說的：你應該用思辨方式來學歷史。其實除了歷史書應該這樣學習外，對於所有非工具書的書籍，你都應該用思辨的角度來閱讀它。

當你從金融投機史書中看到1636年時荷蘭的鬱金香狂熱或是1980年代日本的泡沫經濟時，你是否能夠嘗試去想像身邊有類似的情境正在發生？如果是你活在日本泡沫經濟的年代，你要怎麼面對這樣的投資環境？

或是身處在現代的你，要怎麼判別出這類泡沫的事件？我們來看看書中的一段關於日本泡沫經濟晚期的描述：

《1980 年代晚期，即使是懷疑者也一再被灌輸相同的信念：日本政府絕不會允許股價下跌，且日本的銀行與證券公司也都「大到不可能破產」。結果在幾年過後，泡沫破滅之時，這份信念終於露出了真面 目——它不過是招致銀行破產倒閉的虛妄鬼火罷了。》

「大到不可能破產」是不是有點像是現代股民口中的「大到不能倒？」

在這樣的氛圍下你覺得自己能夠倖免於難嗎？此次泡沫化後，日本國民要面對的可是失落的十年或二十年，如果你是1980年代的日本投資人，你要怎麼面對這樣的問題？我想這應該會是閱讀此類投資歷史書時一種最簡單的思辨起點了。

本書的原文書名為Devil Take the Hindmost，可以簡單直譯為『落後的人遭殃』，就像此書封面的介紹文，『以史為鏡，在下一次泡沫來臨時謹記，別當跑最後的一個。』當你讀到這段話時，此前的你在擬定的投資策略時，是否也是抱著別當跑最後的一個人的想法呢？

一個完善的投資計畫是需要經過長時間的自我思辨才能形成的，而閱讀相關主題的書籍會是很有幫助，畢竟作者寫了幾萬字就是為了表達自己的觀點，他的觀點可能與你一致也可能不同，如果他的觀點與你截然不同，請問你會當成沒看到，還是會思考自己的觀點其實也是存在某些盲點呢？

這類的投資思辨就算是一般的投資人也是非常需要的，為什麼甲投資人會選擇這樣處理他的資產配置，但是乙投資人卻覺得不需要這樣處理？這些決策的判斷依據是什麼？

諸如此類的問題都是你自己必須親自思辯過的，千萬不要覺得某些股市泡沫化的傷害不會影響到你，以日本失落的二十年所造成的影響為例，就算你不進行任何投資也是會受到波及的，所以指數化投資人在進行資產配置時，是不會只投資單一國家的指數型ETF的。

當然並非所有書籍中的不同觀點都值得你進行投資的思辨，即使本書講述的都是上個世代發生的投機泡沫，投資人表現出來的行為都沒變過。這些群眾表現出的特徵像是：無敵、不負責任、急躁、傳傳染力高、易變、耳根子軟、集體幻覺以及致力低下，這些行為表現跟你現在周圍的投資人沒多少差別，最重要的是：你表現出來的行為也跟他們差不多。

從歷史中看到別人犯錯從而學習到某些事，肯定比自己犯錯後學習到某些道理來得划算，當你開始以這樣的角度來閱讀一本金融投機歷史書時，歷史對你而言就像是一個智慧寶庫了，對我而言，更像是一本文字版的梗圖大全了。