群聯近期開法會，暴跌的一些小想法

閒聊:

就真的只是閒聊，自從關了付費訂閱後，鬆了口氣。

股價不如預期，不用給解釋，看不懂走勢，不去操作就好，做些其他事情，發文也不用一定要發，有想法再發就好，寫錯也沒關係XD

老G也寫了一篇看法，滿好奇寫什麼，不過為免被影響，先寫完自己看法，再來探聽差多少。

群聯法會:

潘董法說會給出了，陸廠近期拋售NAND，NAND漲勢告一段落的訊息，引發市場疑慮，跳空跌停鎖死。

我身邊的一狗票朋友，目前套在山頂，或是因為突發利空，見獵心喜，正入場撿骨，喊著相信潘董，明年就懂。

怎麼也算是長期觀察名單的公司，想寫寫看法。

NAND價格漲勢停滯:

群聯釋陸廠拋售 NAND 低價庫存訊息 引發模組廠股價齊殺 | 科技產業 | 產經 | 聯合新聞網 (udn.com)

要說因為這件事情，跳空跌停，跌2根合不合理?

個人的看法，絕對合理，我認為這是一場新舊股東的戰爭。

先提一下舊股東的思維，個人看法認為，群聯應該用期貨公司來看待，而不是科技公司。

這點從以往的文章，都著重於NAND報價，技術發展只是輔助的傾向，可以看的出來。

20230505 群聯法說會感想-潘建成的逆週期賭注｜方格子 vocus

20230609 群聯法說會-法人AI炒股｜方格子 vocus

230804 群聯法說會 (補)｜方格子 vocus

NAND庫存300億，股本20億，NAND報價跌個10%，庫存評價損益就要炸裂，本業賺的比不上這空間。

精確的數字也不用算，從報價上漲的預估，轉為中國廠商認為不會漲，中國廠商出清可能導致報價下跌，法人心中，NAND報價評估的數字變化，這個落差應該不會小，群聯真正賺的錢不受影響，財報數字卻影響很大。

股價上引起震盪，個人認為合理，過往幾年，就一批人這樣玩了又玩，資金量也累積不少，有它的僵固性。

潘董的說法:

潘董:群聯有其他高階產品可供銷售，不需跟進拋售，隨著下半年傳統旺季到來，低價庫存效益仍在。

站他的角度，我倒認為是沒錯，他的NAND庫存是低價早買好，做高階產品賣得出去，獲利是沒變，甚至陸廠拋售還是好事，不用買高價原料，有低價原料可買，對運營好。

但陸廠會拋售，就是他們認為下半年旺季不會旺，PC、手機不會回溫，其實也很好想像，世界經濟根本沒好，通膨仍嚴重，只是AI導致的企業投資在拉抬需求，消費品仍然起不來。

潘董:NAND原廠短期內推升記憶體價格情況下，恐對消費型NAND市場帶來影響。

他的思路一直沒變過，過往NAND跌價時，說法就是NAND越便宜，廠商下一代的規格，使用量就會增加，容量沒人在嫌多，嘖嘖，永遠都贏。

換到現在NAND漲價時，漲過頭，廠商的使用量就會降低很正常，簡單的供需法則而已。

潘董一直是個偏樂觀說法的老闆，說的話，長線來看是都有實現，但可能會遲到，有時候要保留點看，要有耐心，去聽2022的法說會就清楚，旺季...旺季沒了聖誕節...聖誕節沒了過年XD

過往血的經驗:

2022.08.17 投資日記｜方格子 vocus

AI 解決方案:

「aiDAPTIV+」技術，周遭的朋友都是因為這個衝進去的，之所以會認為，今天是新舊股東的戰爭，也是這個原因。

比起滿腦子景氣循環舊思維的人，這批人腦袋運行的是另一種新思維，專注於AI高成長的前景，願意接受高本益比的人。

過往每次抱著新技術力抗NAND報價變化，都是被財報壓倒，嵌入式、車用、企業級SSD被期待時就是高點，但AI的勢不一樣，新進來的人資金手腕也不一樣，是有機會接下所有籌碼的，實在不敢斷言方向為何。

技術觀察

群聯推出獨創的AI服務方案 擴大儲存於應用市場｜方格子 vocus

去年一開始還弄不太清楚，約略知道，是一種對AI Model 使用客製化SSD降低GPU、DRAM用量，以降低硬體成本的技術。

當時只能用在SMT上，每一種AI Model都需要一組工程師去設計客製化SSD來配合。

後面有了潘董的專訪&問了幾個在群聯的工程師，多了一些概念。

1.硬體成本降價幅度:降價至只剩2%~4%。(潘董)

2.運行速度:幾個小時變成一天。(工程師)

我猜測慢了5倍以上。

3.交大很多實驗室試用，有十幾件成果，有推廣出去，Computex展應該可以看到遍地開花的應用。(潘董)

已經確認可以用在不同領域。

4.適合沒錢的人搞生成式AI。

5.適合怕資料被盜，資料機密，不能把資料傳雲端的人。

潘董的野望

簡單來說，生成式AI目前有太貴的缺點，無法讓絕大多數人使用、推廣。

美國那邊是搞雲端來解決這問題，群聯弄了一個很慢，但很便宜的方案，想將生成式AI推廣進民間，有接觸才有機會生出應用。

以後只要沒能力自建生成式AI，不適合用雲端的企業，就可以使用這套方案，每個領域都會有自己需要的AI Model，群聯要跟台灣企業合作生出UI、軟體、設備，一整套輸出，包含訓練、使用、推廣這些東西，以及後續的維護、升級、更新等服務，會帶起一個超大的產業鏈。

疑慮

整體來說，有幾個疑惑仍在思考當中。

1.台灣AI軟體人才

想到歐美那些應用，離實際獲利還有一段很大的距離，那台灣離寫出好用軟體，有經濟效益的距離有多遠。

感覺還是很難全本土陣容，軟體部分要找美國那邊，台灣依然是硬體輸出。

2.資料品質

訓練資料的品質，決定了產出資料的品質，有限資料訓練出來的AI，會不會無法匹敵公共版AI性能，導致大家都用公用版雲端，打不贏人的東西，保有機密也沒用?

3.進入門檻

雖說是個破壞性的創新，但幾個月就弄出來，感覺比較像ubereat、foodpanda那樣，一個思維上的轉變，技術層次並不算太高。

另一方面，也許近期多個專訪，十場法說會，也是為了盡快將技術推廣出去，搶佔先機建立生態系，讓使用者習慣用?

操作

周遭不少之前高拋賣飛的朋友，都趁這次利空跳回去了，但個人習性還是傾向在財報真出現如此後，有低位階才進去比較自在，或是潘董再次公告加碼，畢竟以往他喊話都不算，真的買了才止跌。

還是老舊景氣循環思維，不敢追AI帶來的新需求估值，難怪AI都沒跟到，只靠跟單，賺了3060銘異(作者在論壇公開了沒差了XD)。

極短線的話，Computex前夕有機會試試單，看到時候的價格，畢竟NAND報價變化，不差那1~2天，沒啥成果的話，也還是維持悲觀氛圍而已，損點手續費，有意外的成果，就是另一波起漲點，除非是過於期待Computex已先拉高。

小道消息

投資的時候，總是會接收到各種奇奇怪怪消息，例如內部員工的朋友衝了，陰謀論，是為了節省員工認股的稅才放利空，董座級消息等。

前不久才收到某上市櫃家族投資會議，進倉成本和會議內容的八卦，半導體大佬對aiDAPTIV+的看法和進倉，有人在工作場合拿到的訊息，消息來源應該是8~9成可信，但對比目前局勢，不得不感嘆，金融市場的多變性，難怪金融從業人員，不是每個都發大財。

完全倚賴這些消息的話，會不知道大戶們想法有沒有變? 畢竟都是在預期NAND繼續上漲時做的決策，而你也不可能去問後續。