2022-08-21|閱讀時間 ‧ 約 3 分鐘

市場筆記:近期股市裡的過度樂觀跡象


市場筆記:近期股市裡的過度樂觀跡象

發表日期:2022/8/21


 摘要總結:

  • 今年以來暴跌的小型成長股ARKK ETF、迷因股、和最被放空的科技股,在本波的反彈幅度已接近四成。
  • 股市技術面已有短線過熱跡象,過去一個月高收債信用價差收窄速度為2000年以來最快的一次。債券殖利率走高,股市本益比也有下修壓力。
  • 在市場劇烈震盪時的交易勝算也低,與其追高殺低不如做好長期股債資產配置。



迷因MEME股大幅反彈

  • 自6/16本波美股最低點以來,到8/16的兩個月之內,S&P500指數反彈17.4%,而今年以來大跌的小型成長股代表ARKK ETF、迷因股指數、和高盛最被放空一籃子科技股,在本波的反彈幅度則是接近四成。
  • 最近的迷因股代表是BBBY (Bed Bath & Beyond),8月份以來從一股不到$5暴漲到最高$29.84,之後再單日暴跌40%。




股市技術面有短線過熱跡象






高收債信用價差收窄速度為2000年以來最快

  • 高收益債信用價差自7/5觸及高點599bps之後,在一個多月的時間內伴隨樂觀的市場情緒,快速下降至425bps。統計2000年以來高收債信用價差自高點600bps降至 425bps的幾段歷史,通常是花費4-9個月不等的時間,很少有像過去一個多月這樣快速收窄(高收債大漲)的走勢。
  • 如果未來的景氣是放緩甚至於衰退,高收益債信用價差的合理區間應該是500-600bps,甚至應該更高。
  • 7月份公布的美國Q2國內銀行收緊放貸標準的淨比例,可以看到緊縮的比例持續上升。銀行借貸緊縮是高收債信用價差惡化的先行指標,銀行放貸意願降低將影響低信評企業的籌資能力,使其借貸成本上升、信用價差擴大,也不利於高收債表現。









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