市場筆記：近期股市裡的過度樂觀跡象
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市場筆記：近期股市裡的過度樂觀跡象
發表日期：2022/8/21
摘要總結：
- 今年以來暴跌的小型成長股ARKK ETF、迷因股、和最被放空的科技股，在本波的反彈幅度已接近四成。
- 股市技術面已有短線過熱跡象，過去一個月高收債信用價差收窄速度為2000年以來最快的一次。債券殖利率走高，股市本益比也有下修壓力。
- 在市場劇烈震盪時的交易勝算也低，與其追高殺低不如做好長期股債資產配置。
迷因MEME股大幅反彈
- 自6/16本波美股最低點以來，到8/16的兩個月之內，S&P500指數反彈17.4%，而今年以來大跌的小型成長股代表ARKK ETF、迷因股指數、和高盛最被放空一籃子科技股，在本波的反彈幅度則是接近四成。
- 最近的迷因股代表是BBBY (Bed Bath & Beyond)，8月份以來從一股不到$5暴漲到最高$29.84，之後再單日暴跌40%。
股市技術面有短線過熱跡象
- 美股S&P500指數成分股之中，相對強弱指標RSI (Relative Strength Index) 達到70以上、短線超買過熱的比例已達三成，過去經驗來看，市場可能出現漲多修正。
- S&P500指數本波反彈已漲回先前跌幅的一半以上，技術面再破底的機會降低，但股價再往上仍壓力重重。
- 先前提到蘋果在十年債殖利率2.50%發債後可能伴隨公債殖利率彈升，近期美國公債殖利率已經從2.50%彈到接近3.00%的位置，從風險溢酬的角度來看，債券利率每走高0.5%，股市合理本益比下修7-8%才合理。
高收債信用價差收窄速度為2000年以來最快
- 高收益債信用價差自7/5觸及高點599bps之後，在一個多月的時間內伴隨樂觀的市場情緒，快速下降至425bps。統計2000年以來高收債信用價差自高點600bps降至 425bps的幾段歷史，通常是花費4-9個月不等的時間，很少有像過去一個多月這樣快速收窄(高收債大漲)的走勢。
- 如果未來的景氣是放緩甚至於衰退，高收益債信用價差的合理區間應該是500-600bps，甚至應該更高。
- 7月份公布的美國Q2國內銀行收緊放貸標準的淨比例，可以看到緊縮的比例持續上升。銀行借貸緊縮是高收債信用價差惡化的先行指標，銀行放貸意願降低將影響低信評企業的籌資能力，使其借貸成本上升、信用價差擴大，也不利於高收債表現。
《免責聲明》本文觀點僅為個人對市場的看法，並非任何投資勸誘或建議。若有引用數字及相關計算，均已力求精確，惟不保證其正確性，也不作為任何投資建議，對此不負任何法律上的責任。本文版權所有，轉載請註明出處。
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在大多頭市場持續上漲的環境下，對於交易策略的重要性不可忽視。在任何回跌的低點下買進，都可能解套甚至獲利出場。然而，投資者應該謹慎進行，不要過度膨脹自信心，不可以用極高的獲利率去推算資產目標。該如履薄冰般地去考慮隨時會虧40~50%，謹慎地安排交易策略。
股市已經累積不小的漲幅，漲勢也延續很長一段時間之後，景氣領先指標才轉為上升，股市沒有因為預期情況的差距而造成上漲的理由，景氣領先指標轉為上升暫時對股市沒有太大的影響。
選舉前後一個禮拜，大盤都有一波跌幅
雖然今天漲回了一點，但整體資產都還是比去年年底時還低
不少剛進入股市的存股新手們開始擔心是否要趕快賣出手上的績優標的
對於這些新手們的恐慌，我想分享我自己的經驗供大家參考
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1. 『資產配置』仍處於復甦週期，但波動放大，建議提升防禦性部位
2.『股市』在總經環境如魚得水，但注意漲多後的價格修正波動放大
3.『債市』2024低評級債將陸續到期，注意違約風險
簡單來說：整體總經環境仍位於復甦週期(Recovery)，惟本週期
隨著時間推移，股市裡會出現各類型不同的主角，即使沒有甚麼特別的壞消息，漲多就是利空，有些曾經熱門的類股會退場休息，甚至股價慘跌而乏人問津。
2024 年開盤，相信對許多投資人來說都不好過，短短幾個交易日，費半指數重挫超過 -5%，S&P 500、NASDAQ 指數、台灣加權指也紛紛回檔。
明明 2023 年底一副挑戰歷史新高的氣勢，為何看似一夕澆熄？事實上，絕非是基本面這幾天有任何天翻地覆的變化，關鍵恐怕是「市場已經過熱了」。
24.01.03-財經皓角
*目前市場情緒推高，但不是所有人都上車，
昨日大跌，23Q4以來市場漲多，目前短期下跌是多頭獲利了結，為正常的回檔。
*目前為景氣復甦期，目前企業獲利已經看到復甦，
消費數據會落後反應，所以預期24Q2、Q3終端消費還是比較弱、可能會看到輕度衰退(消費數據差、但不
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