WE, ROBOT 特斯拉 Robotaxi 發布在即：特斯拉的長期價值

Tesla Robotaxi Event - binary code on camera lens 象徵全視覺自動駕駛技術的成功，1010這個日期也剛好是 binary

This will be one for the history books - Elon Musk 9/26 posted on X

隨著 10 月 10 日 Tesla Robotaxi 發布會的臨近，特斯拉近期的股價表現越來越強勁。上週五，股價收於 260.46 美元，市值重回全球前十大，達到 8320.7 億美元 ($832.07B)。在今年第二季度財報會議上，特斯拉對 Robotaxi 業務未來的估值預期達到驚人的五兆美元 ($5T)，這意味著股價仍有超過五倍的增長空間，而這還僅是無人計程車業務的部分。

回顧 2021 年 11 月，特斯拉市值曾達到 $1.23T 的高點。當時，由於電動車需求的爆發增長，加上 Model 3 和 Model Y 的全球銷售狀況良好、毛利率穩定，市場投資情緒高漲。此外，Tesla AI Day 不斷展示其自動駕駛技術，進一步推動了特斯拉股價在 2020 到 2021 年間快速飆升。2021 年 11 月 4 日，股價達到歷史最高點 $409.97 美元，當時，汽車銷售收入以及汽車相關服務和其他收入占總營收約 90%，僅靠這些業務就能支撐起 $1T 的市值。

進入 2024 年，美國已開始進入降息循環，這將對特斯拉的汽車銷售業務帶來一定助力。全自動駕駛功能 (FSD) 也不再是「每年都喊明年會成功」的承諾，而是已經開始實現。今年，FSD v12（採用神經網路架構）逐步取代了 v11（基於程式邏輯規則），且不斷進行迭代更新，FSD v13 預計下月推出，無人駕駛接管的里程數將有 6 倍的改善。明年，預期 Model Y 的改款將問世，並推出 25K 美元的平價電動車，Semi 卡車也預計在明年底上市，FSD 會進一步擴展到歐洲和中國市場。

能源業務方面，2024 年第二季度已佔特斯拉總營收的約 12%，且在逐步成長中。此外，無人計程車車隊的營運與未來的人形機器人 Optimus 項目，將進一步完善特斯拉生態系統的發展。未來，特斯拉的汽車銷售業務占比將逐漸下降，而這些新業務將提供更加堅實的基本面支持。

除了財務與業務的基本面，馬斯克的經營管理決策也不可忽視。他常以「第一性原理」為核心，從最基本的原理出發進行推演，再加上他對於未來的前瞻視野，以及對技術不斷嘗試、不怕失敗的堅持，這些都深刻影響了特斯拉的發展。馬斯克的工程師背景，以及特斯拉團隊中優秀的人才，讓公司在算法研發、資料中心算力等領域走在前列。面對電池短缺，特斯拉還能自研 4680 電池，成為公司供應鏈的避險策略之一。Dojo 超級電腦更是特斯拉的一大優勢，為應對 NVIDIA 訓練晶片不足的風險，提供了強大支持。

然而，對於投資者而言，最重要的還是能夠有耐心長期持有，等待公司最終成功所帶來的超額回報。若投入超出自己能力承受範圍的資金，特斯拉股價的劇烈波動可能會帶來巨大的心理壓力，甚至影響到生活與健康。即便成功的機率很大，也不能忽視失敗的可能性。因此，做好風險控管和資金管理至關重要。我們能掌握的，是增強自己的知識與認知，多閱讀、多借鑒成功者的經驗，學習不懂的領域。除此之外，還有一些不可控的因素，如經濟上的系統性風險、政治風險，甚至各種突發的意外事件，這些事件的發生機率雖小，但也不為零。無論成功或失敗，有時也會受到一些難以預測的運氣影響。