英特爾：進入改朝換代！

就在上週，英特爾的執行長季辛格驚爆『被退休』，終結季辛格想要帶領英特爾『重返榮耀』的機會，也讓這幾年英特爾『一年一個新技術』的計畫淪為口號。隨著季辛格離開英特爾，英特爾會維持既有的路線，還是會考慮新的方向呢？

對於英特爾來說，現在最具挑戰的問題，莫過於是否『堅持』繼續開發先進製程，或是要將製造跟設計分家，把讓製造交給市場決定，讓英特爾可以把『重心』專注在晶片的設計，才能在現在AI激烈的競爭中，重新掌握一些機會。

那麼，你看好英特爾未來的發展嗎？你們覺得英特爾會把製造跟設計分家嗎？英特爾是否會把整個公司賣掉？或是把部分業務出售呢？

讓我們從幾個角度來分析。

1.未來發展。

我認為自2021年季辛格回鍋以來，英特爾做了非常多的嘗試，其中在晶圓製造上的投入，因應拜登政府對於『美國製造』的期待，英特爾是美國晶圓廠獲得補助最多的公司，所以這幾年瘋狂地蓋廠，購買機台，持續買進ASML最新的EUV機台。

最後的結果，英特爾的設備跟工廠，在先進程度跟台積電不相上下，但是自10奈米以下，就難以生產，即便這幾年英特爾『號稱』已經可以做到跟台積電技術一樣，但是良率就是不好，導致遲遲無法量產，也讓美國政府的期待落空。

季辛格的下台，也暗示了川普上台後，不會在『大手大腳』隨便給錢，我認為新政府不僅對於外國公司補助會減少，也會對於美國本土企業不再刻意扶持，以川普的角度，或許要求台積電來美國免費建廠，也比補助英特爾亂花錢有效。

所以，我認為未來英特爾勢必會走跟這幾年完全相反的道路，而且會更為快速，隨著政府的支持消失了，必須把虧損除去，才能讓英特爾起死回生。

2.設計跟製造業務分開。

我認為，季辛格下台後，將會加速英特爾將設計跟製造分開。畢竟工廠的成本跟虧損都是英特爾這幾季財報不佳的主要原因（第三季已經虧損58億美元）。如果讓設計跟製造獨立，那麼英特爾的設計搭配台廠製造，不論是先進製程在台積電或是成熟製造在聯電，相信都比英特爾自家工廠成本來得低。

不過，分拆最大的難度是那一家公司會接手？我認為不見得需要賣給別人，英特爾可以透過接受美國私募基金投資，將晶圓代工獨立成一家新公司，既可以把目前的補助持續使用，也不會影響到目前的業務。

日前，美國的阿波羅控股公司，就打算出資50億美金對於英特爾進行投資，換取部分股權，如果可以把部分資金用在晶圓製造上面，可以加速分拆的時間。

3.出售公司機會低。

日前，高通有意購買英特爾整間公司，不過後來雙方談判沒有結果。我認為，高通要吃下市值大約自己一半的英特爾，財務上並不是不可能，只是後續的負擔跟英特爾的債務，會是高通感到困擾的原因。

我認為目前不會有任何一家公司直接購買英特爾整個業務，不論是高通，博通，AMD都在等待英特爾把部分業務分拆拍賣時，進去撿個便宜。畢竟現在是英特爾最有可能『打折賣』或是『買一送一』的好機會，這些科技巨頭絕對不會錯過。

4.分拆業務先瘦身。

既然無法把整間公司賣掉，英特爾為了自身重心業務發展，會開始分批賣掉部分業務。

英特爾的主要業務是筆電跟桌機，以及伺服器的CPU晶片，這個是英特爾核心業務，也是最賺錢的部分，英特爾不會輕易賣掉。相反地，對於『非核心』業務，正是英特爾想先擺脫的負擔。

首先，我認為Mobileye 會是主要賣點。英特爾在購買的時候，花了150億美金，的確前幾年車用電子熱絡的時候，這筆投資增加了30-40%，然而現在只剩下不到140億美金。

隨著電動車市場競爭激烈，Mobileye 業績也持續衰退，並不像高通跟輝達在自駕車上面仍然有成長，長期來看，可能會被邊緣化，不如趁早出脫。

其次，Altera 這個可編輯IC，主要用在工控產品上，面對現在工控產品的價格跟市場不佳，也是屬於英特爾市佔率比較落後的產品線，目前市值也有將近170億美金，如果賣掉可以將資金集中在自己的老本行上面，才能夠渡過危機。

我認為Mobileye會是英特爾首要想要處理的事業體，而Altera可能是其次，要看英特爾多缺錢。以目前英特爾第三季虧損24億美金，如果晶圓製造要持續投資，應該要考慮兩者都出售，至少可以再撐個一兩年。

總結來說，季辛格下台也象徵一個時代的結束，面對新的時局，英特爾顯然必須要走向全新的一條路。不過面對晶圓代工的失敗，或許才能讓英特爾真正轉型成功，相信對英特爾是件好事，讓我們慢慢看下去！