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【回答訂閱戶】根基 ( 2546 ) 還能不能買？什麼價位比較安全？

承熙

2023/01/07閱讀時間約 9 分鐘

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這是 12 月底訂閱夥伴問我的問題，在 1/4〈承熙 2022Q4 安心投資定期報〉這篇我已經稍微提過，本文會細講。

根基 ( 2546 ) 股價從波段低點 10/31 45.1 元至 1/6 的 52.8 元累計上漲 17%，這是股價。對投資人而言「持股成本」才是決定報酬率的關鍵，包括想加碼的人、也包括空手想進場的人。

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如果你投資根基很久了 ( 我是兩年半 )，經過幾次除權息後的現在應該是賺錢的，因此這篇文章的功用在於「2022 預估的 EPS 與股利」；而如果你空手想進場，主要功用則是有個參考點。

本文有兩個重點：

從現在到 3 月中下旬財報空窗期根基股價的可能走勢？
根基 2022 EPS 及 2023 股利預估是多少？

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【回答訂閱戶】根基 ( 2546 ) 還能不能買？什麼價位比較安全？

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根基三「高」股價連 6 漲｜2022Q3 財報分析 ( 上 ) ( 公開文 )
根基三「高」股價連 6 漲｜2022Q3 財報分析 ( 下 )：11/11 再奪 50 億亞洲矽谷創新研發中心工程 ( Premium 付費文 )
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從現在到 3 月中下旬財報空窗期根基股價的可能走勢？

訂閱戶是問還能不能買？我們先看根基過去「1~3 月這段期間的股價走勢」，請看下面的未還原周 K 線，3 個框框從左到右分別是 2020、2021 及 2022 的 1~3 月，2020 及 2021 看得出有下跌的情形，如黑色箭頭，2022 則沒有。

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2020

公司在 2020 3/31 公布 2019 全年財報 EPS 3.79 元，更早的 3/24 宣布配現金 3 元。要留意當時 COVID-19 剛發生 3 個月，台股大盤從高點 12126 跌到 8523 點 ( -30% )，根基則是從 37.7 元跌到 30.5 元 ( -19% )，所以 1~3 月這段期間有機會以較低價格買進。

同時可以看出，在 COVID-19 疫情的系統性風險發生時，根基比大盤抗跌 11%。

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2021

公司在 2021 3/26 (五) 盤後公布 2020 全年財報 EPS 5.91 元創歷史新高，同日宣布配現金 3.6 元。股價方面，1 月初是 49.15 元跌到低點 45.95 元，公布財報與配息的當周衝到高點 54 元。也就是說，1~3 月這段期間有機會以較低價格買進。

2022

公司在 2022 3/25 (五) 盤後公布 2021 全年財報 EPS 6.98 元再創歷史新高，同日宣布配現金 2.6 元 + 股票股利 1 元。股價方面，1 月初約 49.9 元，直到公布財報與配息的當周高點 55.3 元的期間幾乎沒有低於 49.9 元。也就是說，1~3 月這段期間因為一路上漲比較沒機會以較低價格買進。

小結

回顧區間只有 3 年談不上參考性，而且根基 EPS 從 3.79、5.91 到 6.98 元越來越高，加上我認為 2022 EPS 會 7.09 元以上再創新高，因此「2023 年 1~3 月期間股價緩慢上漲的機率高」，不太有機會像 2020 和 2021 那樣的走勢。僅供參考，不一定準。

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根基 2022 EPS 及 2023 股利預估是多少？

根基 2022 EPS 預估

定期報講過的不重複，當時抓 2022Q4 EPS 2.29 元、全年 EPS 7.09 元起跳，這裡補充 Q4 有沒可能營收好但因為認列遞延的成本費用而影響 EPS，下表是根基 2018~2021 連續 16 季的財務比率。

【回答訂閱戶】根基 ( 2546 ) 還能不能買？什麼價位比較安全？

先說明一點，「業外收支佔稅前淨利比」用意是佔比低則本段推論比較有參考性，如果佔比太高就白談了，根基是 14% 以內算低，因為同業的達欣工相同區間佔比最高達 30%。

觀察結果是，根基的營業費用率大致維持 3% 以內，「Q4」營業費用率有兩年是當年度最高、另有兩年是「次高」，所以「Q4 營業費用率比較高」這句話是可以成立的，不過，Q4 營業費用率高跟 EPS 並未看出關連性，例如 2021Q4 與 2018Q4 費用率都是最高但 EPS 1.76、0.89 元在當年並不差。

下表則是 2022 前三季財務比率，營業費用率都控制在 3.01% 以內，正值營收創高之際這樣的管控程度依舊很穩。

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結論是：「即便 2022Q4 營業費用率是當年度最高影響應該不大，除非認列的遞延費用太誇張。」

我認為公司不會讓 2022Q4 一次認列太多遞延費用導致過度侵蝕 EPS，因為一向都穩穩的如果出「奇兵」是會嚇到投資人的，而且 12/23 才剛換 4 位重要主管 ( 含總經理 ) 就這樣也不好看，我們拭目以待。

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