穩懋｜法說會摘要 2023/07/31
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摘要重點
1.3Q23 因產品組合改變，將降低毛利率。
2.產能利用率回升至 40%，虧損已有收斂。
3.供應鏈中大廠有釋出對中國手機供應鏈復甦時間不明確的訊息，不排除需求回溫是急單可能。
公司：穩懋（3105.TWO）
主辦單位：穩懋
時間：2023/07/31
獲利趨勢
受惠客戶需求回溫及產能利用率回升，虧損情形已顯著回升。上半年智慧型手機出貨量預期仍較去年低。第二季營收成長動能包括中國手機 PA 急單挹注、高階智慧型手機新機發表需求，相關客戶開始備貨，cellular PA、Wi-FI PA 在第二季都看到較大幅度成長，也是產能利用率回升關鍵。Infra QoQ 兩位數成長，Optical QoQ 些微下滑。
看到智慧型手機有些許回升跡象，不過無法判斷庫存接近尾聲。3Q23 營收將成長 low single digit ，毛利率維持在 mid-teen 水準，預計產能利用率會增加。
第二季產能利用率為 40%，虧損已有收斂
2Q23 營收佔比：Cellular 30~35%、Infa. 25~30%、Wi-Fi 15~20%、Others 18%
Wifi 增長較多因新機拉貨，Cellular 下半年也有新機，不過不同客戶拉貨時間不同，也跟中國急單有關。
折舊相較去年增加不超過 10%，看法不變。
1H23 資本支出：1,076 百萬，全年預估 30~50 億，上半年資本支出，南科高雄廠佔一半、設備維持佔另一半。
Q＆A
Q：海外投資標的影響 Gross Margin？
A：1.4%
Q：第三季毛利率指引？
A：第一季扣掉轉投資事業的真實毛利約落於 5~6%，第二季約為 high-teens。第三季 Cellular 成長最大，WiFi 下滑，Infa. Optical 下滑，產品組合使毛利率較差。
Q：2Q23 業外匯兌損失？
A：第二季美元升值，買回匯率固定海外可轉換公司債，有買回收益，同時也有匯兌損失，約在 3 億。另外一半是外幣借款評價損失。
Q：同業競爭對公司影響？
A：中國競爭者在中低階在中國政策下有優勢，不過穩懋一直以技術領先族群為主，未來可能中國手機市場不是中高低階都跟穩懋相關，中高階才會跟穩懋相關。手機重點是性價比，這也是為什麼穩懋在淡季持續投入研發。
Q：南科進度？
A：今年會把建築物完工。內部無塵室等未來市場明朗再做規劃，資本支出不會像以前那麼大，僅有現有三個廠的機器維持。
Q：WiFi 7？
A：6E 有少量採用。WiFi 7 把頻率拉高，砷化鎵優勢會更凸顯，對穩懋是成長契機。Fliter 逐季成長，搭配 PA 客戶整合設計、生產，並在 Cellular 營收裡，佔比仍小，中國客戶需求較大，美系、日系自己都有 Fliter 產品。
Q：營收增長 low single？
A：大環境因素，不是單一客戶影響。美系客戶一般是從 Q2 拉到 Q3
Q：Optical 營收狀況？
A：Optical 大客戶 3D sensing 市佔被均分，連帶穩懋今年 Optical 營收下滑。
Q：Optical 應用？
A：Others 裡面以 Optical 為主，現在把 3D sensing 歸在 Optical 裡，穩懋現在在 Optical 應用越來越多。不排除有 AI 應用，本來除了手機以外，就有 Data Center 伺服器之間應用，只知道用於 Data Center，不知道有沒有跟 AI 有關。
Q：Lidar 狀況？
A：是持續在進行的專案，在 Level 3~4 的自駕車比較有機會用到 Lidar ，目前以 Level 2 居多，Level 3 以上需要等待法規、政治、保險歸責等問題解決，技術部分已經在研發，短期內技術不是問題，重點是應用層面有沒有辦法開展。德國賓士已經要上路 Level 3 ，可以觀察後續效應。
Q：中國客戶需求？
A：第二季有單挹注需求逐漸回溫，比較明確的成長在第三季，雖然只有 low single，確定在 Cellular PA ，不過無法針對手機品牌做評論，皆是以中國手機市場為主。供應鏈中大廠有釋出對中國手機供應鏈復甦時間不明確的訊息，需小心觀察，不排除需求回溫是急單可能。
Q：Q3 產能利用率？
A：持續往上沒有疑慮，WiFi 備貨達高峰期，不過成長明確。Infra. Optical 波動較大。
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