股市雜談 07 - 權證的眉角

追蹤的兩個標的，這兩天都沒什麼動靜，那麼今天就來聊聊權證長什麼樣子？

權證標的

這邊的例子是從元大權證網，我隨便使用一檔陽明的權證，來進行說明。

首先，權證的代號(這邊是030154)是六碼的文字，以目前這個例子來看，六個字看起來都是數字。這是因為這一檔是認購權證，也就是買漲的權證；如果是認售權證，也就是買跌的空方權證，那麼最後一碼就不會是數字。

還有另外一個方法可以判斷這檔權證是多方還是空方，那就是要從這檔權證的名稱來看，以這個例子來說明，權證的名稱是"陽明統一44購02"，其中倒數第三個字的"購"就代表認購權證，如果是"售"，就代表認售權證；再來就是名稱的前兩個字或三個字代表權證對應的股票標的，緊接其後的是發行的券商。

從上面圖片中，可以看到這檔權證的資訊，但一般來說我只會注意其中的幾個，分別是剩餘天數，買賣價差比，實質槓桿，最後當然就是買價與賣價還有成交價。

如果是要賺取波段差價，一般來說我會選擇至少剩餘天數大於九十天，除非該股票標的衍生的權證數量很少，我才會去放寬天數的限制。剩餘的天數越小，權證的波動範圍有可能就越劇烈，這個又牽涉到價內外的問題。

買賣價差比越小越好，差別越大被券商割韭菜的機率就越高。這個值會隨著標的股票的變動而變化。

實質槓桿，我一般會選擇三到五倍，太小就失去權證的意義，太大則風險高。一般認售權證會比較小。以一天的交易時間內來看，這個值的變動正常應該不會太大，但是隨著未來長天期股價的變化，這個值就可能有改變。

由於變動的值太多，所以要選擇交易的權證標的，一定要使用相關的程式來協助，否則在眾多的權證標的裡面，很難及時的決定哪一檔權證在當下是最合適的。如果是玩隔日沖，價差比是首要考量。

價格的選擇，我大多會選$0.8到$3以內，價格越低也容易被券商吃豆腐，而價格越高，價差比下降機會越高，但是低價格的權證，可以買到較多的張數，對交易彈性有幫助，當然如果一手都是幾萬10幾萬在買，那就沒差。

接下來需要聊聊交易的過程中，最常看的買賣五檔。如果你去觀察一般的權證，常常只會看到買價賣價各一檔或三檔。數字常常是499 ，或者199等等，每家券商喜歡的數字不同。這些買單跟賣單都是券商掛的。那為什麼多數都只看到券商的掛單呢？

因為一檔股票標的可能就衍生數十或者上百權證，也就是市場的流動性會被分散到更多的權證標的，甚至其中大多數標的根本沒有買賣的交易，因此券商必須自行產生流動性，否則沒有流動性，一買入等同於馬上套牢，那就不會有人想買了。換句話說，很多的權證有可能就是你個人跟券商對賭而已。但是對我而言，只要選對券商，那些只有我跟券商對賭的權證標的，反而是最佳的選擇，因為如果有太多人在同一檔權證交易，流通在外的權證張數變高，券商就不會造市；權證價格可能因為被一般人瘋狂追價，導致價格失真，我有可能會買到太貴的權證，或者賣了太便宜的價錢。至於怎麼計算權證價格的合理性，這其實有一些小小的學問，明天我們繼續連同其他的交易中的注意事項，再一併說吧。