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關於超成長股的7個🗒Case Study🗒

其實投資超成長股，你就把它想成，你是在投資一家公司的早期階段罷了。

我們看下這圖，不完全正確，但可以給你一個粗略概念：

現在的公司，最早在新創階段，去投資的就像是孫正義的軟銀天使基金那樣。接著天使錢籌一籌，就可能會上市。在這些早期階段的公司，要求獲利反而是一件害他們的事情。新創公司如果有對的產品/服務，那麼就應該用資金不停去掠奪市場。這大概是上圖的「初始成長期」。投資者承擔最大的風險，但是回報也最大，通常幾百家公司中，只有少數幾家公司能成功，但是成功上市的投資回報通常是百倍。

在上市後，應當開始要求虧損率的收窄，來證明商業模式是能夠隨著規模來降低成本的。如果無法做到，那麼很多公司可能就會在這裡被淘汰。所以我們超成長股的投資者，自然就要過濾那些有可能會失敗的公司。但我們的投資部位，也全部是這種公司，我只是用一個營收的成長率來區分它們。這些公司處在「高度成長期」，投資者一樣承受相對高的風險，同時自然也有相對高的回報。

進入成熟成長期的公司，大概年營收成長率會落在25%左右。這些公司如Facebook、Netflix。接著在成熟穩定期，可能只有個位數的成長。最後，就進入了衰退期，營收開始下降。

這些公司的階段，可以走得很快，也可以處在一個階段頗長，沒有一定。也有「回春」的可能。舉例來說，亞馬遜電商起家後又獲得了一個雲業務的增長引擎，那麼自然它就能夠延續成長。

我們來看看過去歷史的Tesla、Under Armour、Lululemon，然後看我持有過的Roku還有還在持有的Sea，可以稍微解釋一下這種概念。

這兩個案例說來有趣，是我自己還對成長投資不熟悉時，持有的公司。用我現在的角度來看，可以做得更好。

第一家，Turtle Beach（代號HEAR），是一家以電競耳機領導品牌。公司在2018年，因為電玩遊戲《Fortnite》的大受歡迎，電競耳機需求突然莫名銷量大好，營收暴增92%。

第二家是開發出7年級生學生共同回憶遊戲《仙境傳說》的Gravity，他們在網路遊戲熱潮消退後出現低潮，但是在2017推出《仙境傳說》手遊，吸引了不少當初的老玩家。這些老玩家長大了，經濟能力有了，課金下去讓這手遊在許多國家的app市場營收排名都名列前茅。