交換機
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隨著 AI 運算對頻寬的需求大幅提升，傳統的銅線傳輸在 800G 與 1.6T 的高速環境下，面臨嚴重的訊號衰退與功耗瓶頸。CPO（共封裝光學）技術透過將「光引擎」與「ASIC 交換晶片」封裝在一起，縮短了電訊號路徑，能有效降低約 50% 的功耗並提升數據傳輸密度。
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智邦 (Accton) 成長動能將於 2026 年下半年加速
受惠於營收增長與毛利率擴張，智邦今年的盈餘表現預計將持續攀升。作為 AI 浪潮的主要受益者之一，智邦仍是我們的首選標的（Top Pick）。我們預估其 2026 年第一季每股盈餘（EPS）為 13.05 元，單季營收預計達 701.21
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智邦科技 (Accton Technology)：網路設備與 ASIC 業務雙重看漲
智邦科技在網路設備與 ASIC 領域皆具備顯著的增長潛力。預期今年第一季表現強勁，隨著網路業務成長，毛利率將呈現季增（QoQ），且此成長動能預計將貫穿第二至第四季，持續帶動營收與利潤提升。
亞馬遜研發的 Tra
神準（3558）2025年營收年增25%，受惠網通與運算需求成長，但毛利率受記憶體與匯率影響下滑。公司加速全球製造布局，越南廠已量產，並推動AI邊緣運算與伺服器轉型。未來透過產品升級與市場多元化，強化營運結構，隨AI基礎建設需求擴大，成長動能可期。
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智邦（Accton）三月營收分析：月增 6%、年增 44%
營收表現與市場預期 智邦科技三月營收達新台幣 250.11 億元，呈現月增 6% 與年增 44% 的強勁走勢。總計 2026 年第一季營收為 701.21 億元，雖然較上季微幅減少 3%，但較去年同期大幅成長 64%。此一數據完全符合摩根
2026 全球載板產業正迎來從有機材料轉向玻璃基板的戰略轉折。深度分析 Nvidia Rubin 平台對 20 層以上高階 ABF 載板的需求紅利，以及欣興、南電、景碩在先進封裝（2.5D/3D）市場的佈局。提供 EPS 預估與 P/E 評價模型，幫助投資者掌握 AI 爆發期後的半導體供應鏈價值重估
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2026年網絡設備展望：數據中心需求強勁，園區更新持續進行
日期： 2025年12月18日
摘要與市場回顧 截至2025年12月16日，我們覆蓋的網絡設備股年初至今（YTD）加權平均上漲約37%，優於標普500指數的16%。其中表現優異者為Celestica（CLS，+213%）和思科（CSCO
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2026年網路交換器業務的潛在上升空間
我們預期智邦（Accton）的網路交換器業務將受惠於800G加速轉型、新客戶的加入以及網路擴展（scale-up）的機會。我們的目標價（PT）上調13%至新台幣1,620元。
2025年第四季表現符合預期： 智邦11月營收為新台幣225.54億元（月減3%
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智邦科技 (Accton Technology) AI 驅動網路成長的受惠者
關鍵重點
受惠於 Scale-up 架構變革： 我們認為智邦是下一代 ASIC 伺服器在 Scale-up（垂直擴展）網路架構中採用「交換器托盤（Switch tray）」的關鍵受惠者（相較於目前尚未採用 Switch
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啟碁 (6285.TW)：WiFi-7 和 800G 交換器將支持 2026 年成長；由於營收持平而研發費用居高不下，2025 年第三季業績未達預期；評級為買進
我們預期啟碁 2025 年第四季營收將季增 7%、年增 5%，達到新台幣 290 億元，符合傳統季節性表現。在越南廠產能逐步提升及匯率影
