致茂
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三月份初步獲利公告
我們認為致茂三月份的初步獲利表現預示著 2026 年第一季的業績有機會超越市場共識預期，因此建議投資人維持「加碼」評等。根據台灣證交所的法規要求，致茂已公告三月份的初步獲利數據。2026 年第一季的總營收達到新台幣 118.6 億元，呈現顯著成長，季增率為 38%，年增率更高達
一、底層賺錢邏輯：這家公司到底在賺什麼？
1. 核心收入來源
從最新數據看（2025、2026 展望）：
兩大主力事業：
量測與自動化檢測 (Power / ATS)
AI 伺服器電源測試：PSU、BBU、HVDC、ESS 儲能
傳統電力電子、車用、太陽能、充電樁等
2025 年 Yo
對於過去有點不一樣的公司，必須需要去做追蹤跟觀察最新的營運狀態
這一次我們是從訂單能進度裡面看到他比過去的存貨還要多，再加上營收比過去還要好，使得他的存消比也快速下降
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致茂進化為 AI 基礎設施標準制定者。其 CPO 測試訂單規模已超越先進封裝，成為第三大成長引擎。受惠於 Rubin 世代高功率 SLT 與 800V HVDC 設備放量，2026 年首季營收創歷史新高並大幅優於預期。公司憑藉光機電熱跨域技術，深度綁定龍頭客戶，正進入結構性擴張紅利期。
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GTC 與 OFC 大會關鍵亮點分析
在最新的 GTC 與 OFC 大會中，輝達（Nvidia）所揭露的共封裝光學（CPO）、800VDC 電力架構以及新型機架成為市場關注的焦點。摩根史坦利認為，這些技術趨勢對貿聯-KY（Bizlink）、致茂（Chroma）、智邦（Accton）、川湖（King
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3/16 教練藏寶圖
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近期已出場之精彩記錄!! (20%以上的)
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2313 華通 (12/15=>3/10) 200% [冠軍!!]
2337 旺宏 (12/31=>3/10) 135% [亞軍!!]
6163 華電網 (11/14=>1/29) 125% [季軍!!]
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3189 景碩
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關鍵字
AI Server Power、高功率 SLT、1.5kW+ 解決方案、HVDC 導入、矽光子 (CPO)、產能擴充 2026Q1
摘要
致茂 2025 年營運創歷史新高，合併營收達 283 億元，其中 Power 產品線首度突破百億大關。受惠 AI Server 對高功率測試需求，
在台灣的科技硬體板塊中，致茂電子（Chroma ATE）一直是一個特殊的存在。它既不是純粹的半導體製造商，也不是傳統的組裝廠，而是以「精密量測儀器與自動化測試設備（ATE/ATS）」為核心的隱形冠軍。
隨著公司在 2026 年 2 月下旬的最新法說會落幕，致茂繳出了令人驚豔的 2025 年成績單。
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2026 年展望：另一個強勁增長年
我們預期致茂電子（Chroma）在 2026 年將實現 75% 的營業利益成長，主要由 39% 的營收增長及利潤率擴張所帶動。我們維持「加碼」（Overweight）評等，並看好其在 AI 部署浪潮中，於電源與半導體測試領域的領先地位。
致茂 2025 年第四
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本日外電整理
「在股市中，時間是你的朋友，而衝動則是你的敵人。」— 沃倫·巴菲特 (Warren Buffett)
外電內容重點
致茂 (2360)：受惠於 AI 部署帶動電源測試與半導體業務，美系券商預期今年營收將成長 39%，並大幅上修 2026 至 2028 年的獲利預期，將評價基準調升