2317
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關鍵字與摘要
關鍵字： AI伺服器、GB200、垂直整合、鴻華先進 (Foxtron)、智慧製造、3+3策略
摘要： 鴻海 (2317) 於 2025 年第三季法說會繳出亮眼成績，營收達新台幣 2.06 兆元，創同期新高，並達成毛利率、營業利益率、淨利率「三率三升」。公司受惠於 AI 伺服器強勁
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鴻海（2317.TW）：收購納智捷擴張電動車版圖，實現從設計到品牌的完整價值鏈覆蓋
鴻海旗下的電動車子公司鴻華先進（2258.TW）於 12 月 19 日宣布，將以約新台幣 7.876 億元（約 2,500 萬美元）收購台灣汽車品牌納智捷（Luxgen）100% 的股權。我們認為此舉對鴻海具有顯著
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關鍵字：AI伺服器、降息循環、CoWoS產能擴充(2026)、Rubin平台(2H26)、CPO爆發(2H26)、邊緣AI (2026)
摘要： 展望2026年，全球經濟預期將展現韌性，隨著主要央行貨幣政策轉向寬鬆，資金成本下降將有利於風險資產表現。科技產業方面，人工智慧（AI）仍是核心驅動力，不
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Celestica Inc. (CLS)：儘管傳出競爭對手贏得運算托盤訂單，TPU 商機依舊穩固
2025年12月1日 | 研究報告 | 股票
核心結論 《經濟日報》報導指出，鴻海（Foxconn）贏得了一項大型計畫，將供應 Google 使用 TPU v7 Ironwood 晶片的下一代伺服器
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關鍵字
AI伺服器
消費電子淡季
蘋果供應鏈 (2025年Air, 2026年摺疊手機)
液冷技術滲透率
ASIC AI伺服器成長
智慧手機新品 (2025年9月)
摘要
本報告探討台灣ODM與品牌企業在AI伺服器與消費電子領域的3個月營收展望，聚焦於AI伺服器成長與PC/智慧手機進
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關鍵字
AI伺服器
電動車Model A
OpenAI合作
模組化資料中心 (MDC)
智慧製造機器人
27MW AI資料中心 (1H26開始運作)
摘要
鴻海精密於2025科技日展示AI基礎設施、智慧製造及電動車進展，宣布與OpenAI合作設計下一代AI資料中心，並推出Model
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鴻海（2317.TW）：管理層與科技日參訪 — 隨垂直整合提高AI伺服器營業利潤率；推出Model A電動車；維持「買進」評等、列入關注名單
我們於2025年11月21日在台北舉辦鴻海管理層會議暨鴻海科技日。討論內容聚焦AI伺服器業務成長、在AI伺服器貢獻增加下的毛利與股本報酬率改善，以及產能分散
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關鍵字
液冷散熱
GB200/300
ASIC CSP新客戶(1H26小量、2H26放量)
越南產能+50%(2026)
MCCP(Rubin 1H26)
VR200(2H26)
摘要
3Q25營收389.4億元，QoQ+31.6%、YoY+104.2%，毛利率26.1%季增1.7p
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關鍵字：AI伺服器、機櫃出貨300%QoQ、GB300爬坡、折疊iPhone 2026、美國新產能2026、毛利率垂直整合
摘要 3Q25營收2.06兆元創同期新高，AI伺服器機櫃出貨QoQ成長300%達成目標，毛利率6.4%、營業淨利率3.4%雙雙優於預期，顯示垂直整合與規模經濟效益顯現。4Q2
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關鍵字
折疊手機
2026年形態變化
鉸鏈新組件
蘇州新產能2026Q1
折疊iPhone 2026E
供應鏈美元含量提升
摘要
蘋果供應鏈在連續三年形態變化（2025年超薄機種、2026年折疊手機、2027年第20代iPhone）支撐下，終端需求、美元含量與領先供應商市占率均看增。
