分析師的市場觀點
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現職全台最大銀行擔任AI/科技股供應鏈投資分析師。興趣是以淺顯易懂的方式分享艱澀研究報告與投資理財觀念；期許能幫助每個投資散戶實現財富自由。分享外資台美股看法、總體經濟、產業與投資理念等，歡迎贊助訂閱，幫助作者持續更新，維護高品質內容，最近開始撰寫文藝史哲無償免費分享內容與線下讀書會。
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貿聯-KY (Bizlink) 12 月營收月增 2%，年增 43%
本報告重點關注貿聯的月銷售表現，我們認為這是驅動其股價表現的關鍵催化劑。
在營收表現方面，貿聯 2025 年 12 月營收達新台幣 66.41 億元（月增 2%，年增 43%）。這使得 2025 年第四季總營收達到 197.6
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TV 面板價格迎來拐點：調升友達評等至「加碼」
隨著電視面板價格即將迎來轉折，摩根士丹利預期市場對於面板類股的情緒將顯著改善。本行決定將友達（AUO）的投資評等從「中立」調升至「加碼」，並將其目標價由新台幣 12.5 元大幅上修至 16.5 元；同時，我們維持京東方（BOE）的「加碼」評等，而對於
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信驊科技（Aspeed Technology）亞太區研究：載板供應支援強勁需求，維持「加碼」評等。
在營收表現方面，信驊 12 月營收達新台幣 8.72 億元，月增 3.8%，年增 18.4%，表現優於原先預期的 8.6 億元。第四季總營收累計至 24.43 億元，季增 5%，年增 16%，較本行
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亞太科技產業：AI 供應鏈與 2026 年展望
AI GPU 與 ASIC 的市場需求目前依然強勁。我們預期 2026 年將是由供應端驅動的一年，主要的產能瓶頸將集中在記憶體、台積電 3 奈米製程以及玻璃基板（T-Glass）。根據摩根士丹利美國半導體分析師 Joe Moore 在 2026 年
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本日外電整理
「投資並非一場在別人的遊戲中打敗別人的競賽，而是在自己的遊戲中控制好自己。」 — 本傑明．葛拉漢 (Benjamin Graham)
外電內容重點整理
京元電 (2449)：美系券商上修目標價。主因 AI 半導體晶圓代工市場擴大，3nm AI ASIC 需求增加及聯發科 Goog
昨天我在搭車的路上，想聽一些podcast，但搜尋不到in search of lost time的一些喜歡的介紹或導讀，但查詢Proust，就發現一個有趣的東西。
請問普魯斯特，內容是35題普魯斯特問卷的內容，直接給問卷內容。
附件：普魯斯特問卷。
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大中華區科技產業 2026 年展望：iPhone 規格變革與 ASIC AI 驅動成長
2026 年十大核心趨勢展望
在大中華區科技產業中，我們識別出 2026 年的十大關鍵趨勢。首先是 AI 伺服器的強勁動能，ASIC（特定應用積體電路）與朝向 800G 及 1.6T 的高速連接技術將推動供應
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台積電 (TSMC, 2330.TW)：AI 錨定 2027 年成長前景，目標價調升至 2,330 元
台積電將 AI 視為推動未來數年成長的核心引擎，其產能吃緊的狀態預計將延續至 2027 年。隨著 AI 模型推理過程中的代幣（Token）消耗量呈現指數級增長，半導體需求將持續領先於供應。在此背
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三星電子 (Samsung Electronics, 005930 KS) 目標價：165,000 韓元 | 評等：買進
三星電子被視為商用記憶體超級週期的主要受益者。由於 AI 與數據中心的強勁需求，商用記憶體均價（ASP）在 2025 年下半年迅速上升，預計此漲勢將因供應持續吃緊而延續至 20
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全球記憶體 2026年展望：AI/數據中心與商用記憶體驅動的超級週期
核心要點
商用記憶體價格上漲趨勢預計延續至2026年；預期2025年下半年DRAM短缺加劇，2026年上半年NAND供應吃緊。ASIC AI芯片驅動HBM市場穩健增長，主要廠商間的技術差距縮小；三星電子預期在HBM4領域重新取
