低溫保鮮的背後推手 – 冷鏈百年簡史

這篇文章是為了下一篇要講述的美冷公司（Americold 美股代號：COLD）投資分析作鋪陳，智慧手機帶動起第二波電商浪潮，物流近年快速成長並更加緊密結合在我們生活中，但很少人意會到冷鏈（冷凍冷藏供應鏈，Cold Chain）帶來的改變更巨大，所以我想先說說冷鏈的一些故事，希望能帶起你們對這個產業的興趣。

原始人都知道要在陰涼通風的環境保存食物，保存與加工技術讓食物產生剩餘，也萌發運輸與交換的需要，古埃及、羅馬人更想出運用蒸發冷卻法為食物保鮮的器具。

如今，我們走入一家日式簡餐店點了一份燒烤鮭魚定食當作晚餐，碗中的白米可能是越南進口，鮭魚來自智利養殖，配菜上淋的日本製芝麻醬，其原料是產自中國湖北的黑芝麻，味噌湯的味噌是台灣作坊用加拿大進口大豆製成，種種豐富的食材吹著冷氣然後搭船或搭飛機在全球冷鏈移動，最後進到我們口中；噢 別只專注在美食，抬頭看裝飾餐廳入口的那束鮮花，他也是冷鏈的乘客。吃飽後，你感覺腸胃有些不適，朋友遞過來號稱很有效的胃腸藥，是的，藥品也是冷鏈常客。

1900年代的世界首富洛克菲勒（John D. Rockefeller），當時擁有財產換算成現代超過4000億美元（巴菲特最新身價810億），但他攝食的食材豐富性與複雜度，遠不如今天平凡的上班族一日三餐，差別就在我們有幸享受到於1980以來的全球化加速以及本文主角「冷鏈」的發展。

冰山岔題說個冷知識，洛克菲勒跟巴菲特的飲食法頗為神似，洛克菲勒早餐就只吃烤羊排、煎培根或煎蛋，巴菲特則是數十年不變的可樂、漢堡、牛排。兩人用餐時間異常規律、用餐內容極簡單、無趣也不健康，但都很長壽！「簡單、無趣、規律」也正好是他們兩人經營事業的風格。

言歸正傳，現代化冷鏈的誕生不到百年，爬梳發展史有兩個人令我印象深刻，一個是綽號「冰王」的Charles W. Morse，另一位是「冷王」公司（Thermo King）的麥金利·瓊斯（Frederick McKinley Jones），前者被過度醜化，後者被過度美化。

「冰王」Morse的一生拍成電影應該很精采，一個緬因州的船運二代，1870年代在念大學時投入採冰業（ice harvesting），用自家的船把緬因州的冰運到紐約賣，還沒畢業前就賺了50萬美金（大約現在台幣6,000萬），畢業後來到紐約，到1989年間，他用大量現金併購許多採冰公司為American Ice Company，幾乎壟斷美國東岸的冰塊供應，也博得「冰王」的稱號，此時也是1800年採冰業興起以來的最高峰。

天然採冰業不論是採集、運輸與配送的自動化程度低，因屬於低門檻的天然資源，競爭者源源不絕，又受氣候影響，價格的漲跌波動非常驚人，Morse企圖用併購達到規模化以穩定成本與價格，是產業發展的必然之舉。因採冰業的供應與售價都不穩定，無法滿足當時各種新興行業對冰塊的需求，從1890年就開始有人企圖用製冰機械，但採用燃煤能源不僅成本高也效率差，不斷改良直到1920左右才迎來電力製冰時代的來臨，尤其紐約這種電力網絡供應完善的大都會，製冰機輕易地就將採冰業瓦解了，採冰業苟延殘喘到1940年代，就徹底消失在歷史。

諷刺的是「冰王」不是倒在電冰箱，而是壟斷市場、操控價格、炒股，有興趣的朋友可去了解1907年的金融危機，冰王在這次危機中扮演極不光彩的角色，此後他生意開始衰退，名聲敗壞且面臨來自政府、股東的訴訟多年。他所創立的American Ice Company歷經拆分在1920重組並改名為United States Cold Storage（USCS），從採冰公司轉變為經營大型冷藏冷凍倉庫，到了1982被太古洋行集團（John Swire & Sons Ltd 港股代號：00019）全額收購，目前太古的冷庫規模全美第三大，下一篇要分享的美冷公司（Americold）則是全美規模第一。

一般人可能不懂為何我要細寫這些冷鏈物流的商業兼併史，請想太古併購USCS的1982年，台灣還在戒嚴、柏林圍牆還沒倒下而蘇聯還未瓦解，但他們已經默默在第二波全球化的起點佈局，就不得不配合他們在物流倉儲這產業的眼光之準！

最早的家用冰箱不靠電，靠定期向冰公司買冰來放入冰箱保溫（有點像印表機邪惡的墨水耗材），要是冰融忘記補充，食物也腐壞了，故會有送冰員定期到府送冰，屬於時髦但不實用的產品，所以1925年的電冰箱，一面市就引爆美國消費者狂熱，根據歷史，經濟大恐慌期間（1929～1933），電冰箱與電影仍是少數持續成長的行業，電冰箱20年間就達到全美家用飽和的程度，比電視、洗衣機普及到每個家庭還更快。若想深入了解，可閱讀Jonathan Rees的科技史大作「Before the Refrigerator: How We Used to Get Ice」

冷鏈（冷凍冷藏供應鏈，Cold Chain）的發展過程非常像電腦發展，從軍用到商用，從大型工業電腦到微型家用電腦，從固定使用電腦到可攜帶筆記型電腦。冷鏈起源於第三方大型冷庫到零售端的冷櫃（B2B），再到消費者端的家用冰箱（B2C），保冷運輸（行動化）則是讓上述這些固定式冷藏終端能串聯的網路！

「冷王」公司（Thermo King）的天才工程師麥金利·瓊斯（Frederick McKinley Jones），1938年首先把小型燃油製冷裝置成功安裝到貨車上！緊跟著二戰來臨，非戰爭必須的工廠都得關閉，「靠！我燒錢還沒回本就要關廠，這不是逼我倒閉嗎？」，創辦人 Joseph Numero 急了，想盡辦法拉關係去爭取到國防部訂單，戰爭期間，「冷王」不僅賺到近千萬美元，也藉著戰爭物資全球運補的經驗讓運輸製冷裝置成熟化。戰爭結束後，「冷王」將製冷裝置安裝到海空陸等商業運輸載具， 迅速取得過半的全球冷運輸的市佔率。

「冷王」的產品確實為美軍在二戰期間有所貢獻，這段歷史卻被過度美化與政治化，「冷王」的創辦人是 Joseph Numero 與 Myron Green，製冷裝置的開發也不是一人所為，光環卻都落在前文說的非裔天才工程師 麥金利·瓊斯（Frederick McKinley Jones），許多著作是以黑人愛迪生的樣板描述：「麥金利·瓊斯天縱奇才且愛國，二戰期間嘔心瀝血幫美軍的後勤運輸做了許多改良與發明，拯救了無數人性命…」，但Numero在少數的訪談中表露過：「冷王」投入二戰只是為了做生意。

1960年代，「冷王」被兩位創辦人Numero和Green以3500萬美元套現，成為西屋電氣的子公司，可能是與西屋有不更換經營權的協議，兩人沒離開公司，Numero繼續爽當總裁，Green當副總裁，幾年後 Numero退休變成名譽主席，Green升為總裁，這兩人雖然沒贏得歷史名聲，創業之旅卻讓人欽羨，官方歷史雖被塗抹的很走鐘，1994年巴爾迪摩太陽報上Myron Green去世的訃聞默默還了公道

「冷王」公司至今仍是冷運輸設備中的龍頭，原先西屋的股權已於1997年被英格索蘭（Ingersollrand 美股代號：IR）買下，英格索蘭多年來一直是S&P成分股，因此若有買S&P相關的ETF的美股投資朋友，「冷王」也有貢獻你獲利！

90年代隨著全球化帶來各國分工更精細的結果，日趨複雜的產品更考驗物流與倉儲，舉例來說，較嬌貴且易熟成的水果或花卉除了需穩定的溫度，還得加入降緩熟成的氣體，同時間可能還得載運更低溫的水產品以及比常溫略低的酒類與對濕度有更高要求的電子產品。

這時微電腦裝置與無線通訊組件成本大降正巧能應付這些新需求，製冷裝置智慧化，更著重數據監控、無線監測與能源消耗效率的提升，講這些詞彙你們可能覺得沒意思，簡單講，現在的家用冷氣機或冰箱都要標榜智慧、節能、DC變頻等，基本上冷鏈都都走同方向。例如韓國的大金公司可不只賣冷氣，他們也有生產海運冷藏集裝箱。

冷鏈作為供應鏈產業，創新速度相當緩步，近十年許多物流供應鏈卻不得不加快兼併與創新！主因有四點

面對這四個難題，物流產業開始採用「自動化」與「新能源」，並「大量併購」以消除無效產能，來企圖降低成本與維持運價。

遠比上個世紀就有的機械手臂細膩，當下的搬運機器人搭載更聰明的視覺傳感器，甚至許多新的物流中心已開始使用自動導向車（AGV），這一代的自動化將更朝向無人化的目標走，可看看以下阿里巴巴的菜鳥倉儲影片。

無人化的腳步也在運輸環節，無人卡車、無人貨船、無人機都不斷往實用邁進，受限於法規還未明朗以及運輸從業人員的抵制，日後的發展仍得持續關注，我不建議一般投資人過早切入相關標的去投資。

新能源運輸載具，大家可能立刻想到的是Tesla電動車，但如同汽油車與柴油車共存多年，物流運輸業者還押注在燃料電池、液化天然氣（LNG）、可再生能源等。其次，冷鏈倉儲也對風力、太陽能等再生能源充滿興趣，因倉儲本身佔地廣，就具備鋪設這些能源採集裝置來自給自足的可能，且溫控倉儲的成本，電力開銷也是大宗。

對真正想了解這行業的投資朋友，上面幾千字簡述冷鏈發展絕對是不夠的，建議可以在自己多去做功課。最後，我用一句話來定調：「冷鏈行業的進入門檻越來越高」，換言之，相關股票也越來越具備投資價值！
冷鏈物流的背後是全球化帶來的國際貿易紅利，那面臨近年國際民粹主義與反全球化的聲浪（去年中美貿易戰就是體現之一），冷鏈成長的過程不免會有雜音。
究竟美股投資人要如何切入冷鏈投資呢？本文僅是初步的質性探討，冷鏈行業的量化數據分析與個股研究，留待下一篇我再細說。

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