不如預期？Think Different

在財報公告時，看到外資對於台股較明顯的賣超，指數下跌，最常見的解釋理由是，是財報不如預期，外資翻空；這符合對於股市現象觀察的直覺，不過，在股市的經驗是，一般人的直覺常常是錯的。

昨天外資賣超張數較多的權值股包括鴻海、廣達、和碩、緯創、台積電，除了台積電之外，其他都是終端產品組裝製造商，廣達的營業利益率連2季低於2%，緯創則連3季低於1%，若營業利益率低到和銀行定存利率差不多，把錢拿去存銀行不是更安全？除非未來可以好轉，讓營業利益率回升，或許可以考慮投資這樣的公司，只不過，從鴻海與和碩的財報來看，似乎是悲觀的，鴻海去年第3季的營業利益率是3.92%，今年是1.73%，，和碩去年第3季的營業利益率是2.47%，今年是1.3%，這個行業似乎成為獲利艱困的行業。

第3季財報公告後，看到的結果是營業利益率下滑，當然獲利(EPS)也是衰退，但這真的是不如預期？從籌碼資料來看，恐怕只是符合預期中的發展......