股市的波動有時候似乎很難理解，因為除了基本面因素之外，還有心理因素作祟，而心理因素沒有客觀數據可以衡量，也就難以評估什麼樣的價格才算是合理股價，上漲的時候越看越樂觀，下跌的時候越想越悲觀，心理因素使股價波動總是超漲超跌。
股價波動會激發人性的貪念，股價上漲的時候希望它漲得更多，選股的時候希望它具有想像空間，即使企業獲利平凡，甚至陷入虧損，只要預期未來可以成長，股價就可以上漲，所以投機炒作的重要條件是：想像空間，最好是大家還不太了解的新創科技，尚未普及的新產品或商業模式等，投資人好像知道卻又帶一點神祕色彩才會存在想像空間，例如人工智慧，物聯網，5G，新能源相關包括電動車與風電等，都是熱門的投資話題。
大戶炒作股票，總會準備一套故事，包含著一些產業研究數據，預估未來成長率，但既然是一種想像空間，成長率數字是投資人希望有多高，研究報告就可以投其所好的編出高成長數字，這類投資標的風險在於，實際獲利情況未必能夠如同想像般的美好，或是商機的普及或滲透率比預期還緩慢，企業獲利跟不上想像的速度，股價趨勢改變時，由高點摔下的速度也會很快。
