【好享退】全民退休基金，績效「13.6%」開放第二波申購！該不該買呢！？
2020/08/19閱讀時間約 6 分鐘
💥關於當初連彭淮南、顧立雄都有買的「好享退」全民退休基金，如今已滿一周年，其中報酬最高的「國泰30年期積極型」，繳出亮眼的投資佳績「13.6%」，近期似乎又要開放第二波進場！
下列我們來分析看看究竟這基金是「好享退」還是「好難退」呢？
💥有些朋友可能會好奇報酬率怎麼這麼高？
👉同期間VT+BNDW（80/20）的累積報酬率約為7.22%，為何輸這麼多呢？
👉因為新聞媒體呈現的13.6%，為每月定期定額的結果。
🌀因為市場在2020/1/1~2020/7/31剛好經歷所謂的「微笑曲線」，正好可以發揮「定期定額壓低平均成本」的效果，報酬會比在去年8/1單筆投入時好快兩倍！
👉若在VT+BNDW（80/20）的投資組合中，採用定期定額且每季再平衡，這段期間的IRR內部報酬率為13.65%。而VT+BNDW（90/10）則為13.83%，股債比9：1為國泰積極型之配置（報酬不計稅務與投資費用）。
💥這也點出一個問題：
👉所以我們付錢雇用的經理人，在過去一年內有打敗市場嗎？ 我想答案很明顯是沒有，其中安聯與群益投信的報酬率甚至更低！
👉要注意的是，圖中好享退基金的報酬為P級方案，參與者需要連續24個月扣款，若扣款失敗則會被貶為A級方案（無手續費、經理費的優惠），報酬會降低！
⭐在投資費用的部分，好享退「表面」的內扣總開銷為0.5%~1%左右，不只明顯高於0050，而且其結構採組合式基金（Fund of Funds），也就是基金經理人把資金拿去投入其他基金來建構投資組合，這也意謂會被剝好幾層皮（好享退一層，裡面投入的基金又三層），總內扣費用很有可能會高達2%以上...
🌈關於好享退的「投資策略與資產配置」：
👉投資者必須隨著自己的風險承受度而調整，年輕時可以選擇「積極型」，等到快中年時可以改成「穩健型」，到了快退休的前十年可改成「保守型」。
💧群益投信：
👉公開說明書上寫著：「判斷景氣位置，進行動態配置」，股票比重介於30~80%之間，固定收益及現金比重為20~70%之間。也就是說，如果積極型基金的股票部位只有30%，固定收益及現金70%，這樣也符合基金規範。簡單說基金要變成什麼樣的配置，跟當初所選的基金無關，投信公司老子說的算！
👉為何要設計股票比重落於30~80%？很明顯就是要把資產配置變成市場擇時（Market timing），這樣進出反而會徒增交易成本 ，而且藉由判斷未來景氣，主動調整股債比重的策略，是很難正確且長期維持的，很多研究都證實這通常會帶來負面的反效果，而且群益投信的好享退基金，在這一年的績效也的確大幅落後於市場！
💧安聯投信：
👉投資策略同群益投信採：「依景氣循環不同，配置最佳投資組合，以掌握市場高低起伏」，結果績效也是大幅落後市場。
👉最誇張的是：基金報告中的，前四大投資部位的PIMCO債券基金（占比35.75%），安聯好享退基金買的是E級股別，費用是機構H級別的兩倍以上。
👉一個法人，不去買費用比較低的H級股別，反而去買費用較高的E級類別。相較於國泰與群益投信的相同基金則採H級，安聯投信這個「謎之操作」讓我感到非常困惑，請問有人能解答嗎？
💧國泰投信：
👉他的設計就正常多了，為目標到期式基金（Guide Path），有別於群益、安聯的動態資產配置基金。
👉方案主要分成2029、2039以及2049年的基金，股債的比重會隨著日期而調整，離到期日愈遠股票比重愈多，反之離到期日愈近，股票的比重愈少。
👉在報酬率上皆大幅超前安聯、群益投信，但基金績效只看一年，很難斷定是基金經理人的實力還是運氣所致，仍有待將來的繼續觀察。
🌈三大投信資產配置的共通點：
⭐在保守型的基金上，債券部位皆使用大量高收益債與新興市場債，這真的算是保守型嗎？這邊我打個問號？
⭐且在投資標的上皆有一定的比例採用被動指數型ETF，像是VOO、SPY。
⭐想要要達成比較低的費用率，使用美國的低成本ETF的確是個不錯的選擇。 但我們花那麼多經理費，組合式基金經理人卻投資指數ETF，這樣我們的花費真的值得嗎？（雖然可能是進出市場的流動性考量）
🌀最後補充：共同基金的費用（三層）
💧外扣費用（第一層）：
👉手續費（佣金）：買基金時要付銷售人員，成交金額的某個比例來當作佣金，有分成前收與後收，後收型的通常有遞延手續費，表面看似可以免佣金，但實際上每年都有分銷內扣費用，所以不管怎樣還是會被收到佣金。通常股票型的是3%，債券型的是1.5%。
👉信託管理費：透過銀行購買基金時，每年都要付信託管理費，金額通常是基金現值的0.2％，會累積到贖回時一次收取（好享退就有這個費用）。
👉基金轉換費用：當你要把基金換成同一家基金公司的其它標的時，可能就要付這個費用。
💧看的見的內扣費用（第二層）：經理費、資產保管費、律師費用、會計師費用、行政費用、行銷費用、維護費、服務費...一堆費用，基金公司每天都會從基金淨值裡面扣除，神不知鬼不覺！
💧看不見的內扣費用（第三層）：
👉交易成本：基金在買賣股票和債券時，就跟我們買股票一樣要付手續費和證交稅，但他沒包含在經理費中 ，會直接從基金裡面扣。
👉買賣價差：也就是買進時，要用比較高的價格買進。可是在當下，卻只能用比較低的價格賣出。通常買賣價差在流動性差的市場或標的比較嚴重，像是新興市場。
👉市場衝擊：因為基金的資金非常龐大，買進賣出時，都可能會拉高買價跟拉低賣價。通常基金規模越大，買賣的公司市值越小，市場衝擊也就跟著越大。
👉交易成本：基金在買賣股票和債券時，就跟我們買股票一樣要付手續費和證交稅，但他沒包含在經理費中 ，會直接從基金裡面扣。
👉買賣價差：也就是買進時，要用比較高的價格買進。可是在當下，卻只能用比較低的價格賣出。通常買賣價差在流動性差的市場或標的比較嚴重，像是新興市場。
👉市場衝擊：因為基金的資金非常龐大，買進賣出時，都可能會拉高買價跟拉低賣價。通常基金規模越大，買賣的公司市值越小，市場衝擊也就跟著越大。
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