鴻海公司基本面量化分析

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一般在分析基本面時，市面上常常會用一些比例的指標來看公司是不是值的投資，但我覺得有一些指標是有一些問題的，目前我先放一些這些指標的公式及分類，有關指標的公式在圖中，這種我把我認為有問題的地方稍微解釋一下，這一系列的文章之後有時間會一直延續下去，一口氣也不要寫太多，我本來是要把所有的都寫完後再一次放上來，我發覺這樣大家在看的時候應該也很吃力，就先把大綱放上來，未來有機會再從這些目錄中的細項再寫第二，第三，第四篇…等。


1、獲利能力
· 營業毛利率
· 營業利益率
· 稅前淨利率
· 稅後淨利率
· 稅後淨利率 (母公司)
· 每股稅前盈餘 (元)
· 每股稅後盈餘 (元)
· 每股淨值 (元)
· 股東權益報酬率(ROE)
評估企業為股東創造獲利的效率。ROE 越高，代表公司為股東賺回的獲利越高
ROE=稅後盈餘/股東權益，我個人覺得這個是有問題的，以鴻海為例，股東權益就是淨值，以2018年為例，鴻海稅後盈餘為8.03元，淨值87.43元，ROE=(8.03/87.43)*100%=9.18%，有的是用今年的淨值+去年的淨值然後除以2得到平均的股東權益，然後再用稅後盈餘除以平均股股東權益，不論哪一種算法都是有問題的，因為那是你以淨值買到時你得到的報酬率，如果你在鴻海股價200元時買到，這時你能用87.43元去算嗎？當然不行，這時我們再來看一下台積電，2018年台積電賺13.54元，淨值為64.67元，用一般的公司算出來後得到，股東權益報酬率20.9%，哇！好棒棒，但前提是你要在淨值買到台積電，如果你是在台積電310元買到，那你的股東報酬率就只剩下(13.54/310)*100%=4.36%，這種回報率你敢投資就是了。
· 資產報酬率


2、償債能力
· 現金比
· 速動比
· 流動比
· 利息保障倍數
利息保率倍數=(全年稅前淨利+全年利息費用)/全年利息費用
利息保障倍數衡量，企業利用營運獲利支付負債利息的能力高低。企業負債上升，或是獲利減少，都會使利息保障倍數降低。利息保障倍數越高越好，一般而言至少高於5倍，較高之利息保障倍數代表企業財務較為穩健或產生盈餘能力較佳。利息保障倍數趨勢也是分析重點，若利息保障倍數從長期下滑，應瞭解企業在財務或獲利上是否遭遇困境。
這項指標也有問題，以2018年鴻海為例，銀行利息支出555.44億，全年稅前淨利為1703億，所以利息保障倍數為(1703+555.44)/555.44=4.06倍，但要算償債能力，鴻海2018年的利息收入604億(不含政府補助，股息，租金收入，什項收入)，如果含政府補助，股息，租金收入，什項收入那等於744.15億，光銀行利息收入的604億就超過支付銀行利息的555.44億了，2018年穩定超過48.56億，這樣償債能力有什麼問題，每年銀行收入穩的利息都大於銀行欠款利息支出了，這時看利息保障倍數有什麼意義，一定是還得了的，有什麼好說的，根本就是無敵啊，有什麼有打分數的。


· 現金流量比 (年預估)
3、經營能力
· 營業成本率
· 營業費用率
· 應收帳款週轉率 (次/年)
· 應收款項收現日數 (日)
· 應付帳款週轉率 (次/年)
· 應付款項付現日數 (日)
· 存貨週轉率 (次/年)
· 平均售貨日數 (日)
· 固定資產週轉率 (次/年)
· 總資產週轉率 (次/年)
· 淨值週轉率 (次/年)
· 應收帳款佔營收比率 (年預估)
· 存貨佔營收比率 (年預估)


4、負債&股東權益佔總資產
· 應付帳款 (%)
· 流動負債 (%)
· 長期負債 (%)
· 其他負債 (%)
· 負債總額 (%)
(負債總額/資產總額)*100%
有的人會用負債比不能超過50%，60%去判斷公司是不是危險，會不會倒閉，但這項也有問題，不同的產業會有不同的負債比，鴻海負債比為60.7%，這樣算很高？緯創76.6%，和碩69.2%，廣達77.6%，仁寶72.8%，看起來鴻海在同業負債比算是低的吧，這時有人說，唉啊！電子代工廠都很危險啦，負債比都這麼高，哦！是嗎？我們來看一下很多人覺得非常穩，非常安全的金融股，我隨便挑四家，國泰金92.63%，兆豐金90.99%，合庫金93.52%，上海商銀90.47%…等，意思是金融股都要倒了？所以這項還是得適情況使用，要比較同業後比較有意義，不要隨便定個50%，60%就拿去套在所有的公司，會鬧出笑話的。


· 普通股股本 (%)
· 股東權益總額 (%)
5、常見錯誤判斷股價指標
· 本益比
本益比(倍)=股價/每股盈餘(EPS)
市面上我看很多人愛用這指標，我舉個例子，如果鴻海淨值87元，廣達淨值34元，如果兩家公司一年都賺10元，你可以用本益比10倍，然後兩家公司值100元？當然不行，這想評價法還蠻蠢的，a大剛出社會時，年薪60萬，存款零，富二代剛出社會年薪60萬，存款5億，結果你說我和富二代身家一樣，應該差很多吧，淨值等於你的身家，淨值87元和淨值34元，差了53元，如果你單純用本益比去算股價應該會到多少，最終你會受重傷的，我常常看到一些淨值只有28元的公司，一年賺10元，股價200~300元，看了我真的快要昏倒了，這種公司你敢投資，風險真的是蠻大的。


· 股利率
股票殖利率=現金股利÷股價
一樣的道理，如果單單用股利率5%，10%你也會受傷，以鴻海淨值87元，一年賺8元，配了4元，目前股價90.5元，股利率4.42%，廣達淨值34元，一年賺3.92元，配了3.55元，股價61.2元，股利率5.8%，如果單純看股利率，廣達好像比較好，但是鴻海是賺8元配4元，4元回到公司淨值中，廣達是賺3.92元，配3.55元，只有0.37元進到公司淨值中，很多散戶都被市面上單一的指標洗腦，連最基本的判斷能力都沒有，今天我開一間雞排店，價值100萬，一年賺10萬，我一年賺10萬，配5萬出去，這時我的雞排店變值105萬，今天一個人的店，值100萬，賺6萬，配5萬5，配完後店值100.5萬，這樣你和我說另一間店報酬率5.5%比報酬率5%我的雞排店好，應該是哪兒搞錯了吧。