美股向前衝，何處是極限？

Buy the dip! 這些年按照這方式操作美股，總會是臉上掛著笑容的那個人😁

美股晚又是一季強彈！像是五月天歌曲中的歌詞一般「我甩掉地球，地球甩掉，只要越跳越高！」

氛圍引導著截然不同的走向：
數據好→ 經濟好，股市上漲
數據差→聯準會不會坐視不管，股市上漲

也存在另種思維：
數據好→聯準會要回收資金，股市該跌
數據差→經濟成長憂慮浮現，股市必須跌

以上兩種狀況就在這兩週出現過，首先昨日美國公佈 8 月商業活動成長連續第三個月放緩，綜合採購經理人指數 (PMI)僅有 55.4，為八個月低點，顯示變種Delta病毒擴散和經濟成長力道，持續壓抑景氣反彈力道，說到這裡，大概沒有人會說數據好，但是，but，沒錯，美國各大指數強勢上漲。

美國綜合PMI數據

上週的兩大數據，零售數據太差、初領就業救濟金的人數大幅減少。

美國零售數據

美國每週初領失業金人數

7月零售銷售額比6月大幅月衰退1.1%，降幅明顯大於經濟學家預期的月成長0.3%，更比6月的增加0.7%差。經濟引擎熄火，可是初領失業救濟金人數卻又減少，經濟回溫，聯準會的寬鬆貨幣政策奏效。

一好一壞的數據卻讓市場如驚弓之鳥，只因會議記錄出現首次討論減少購債(taper)這件事情，有句話說：「先射箭再畫靶。」令人玩味。

零售數據差很恐怖嗎？不恐怖，但有點嚴重，意味消費者變謹慎，可能受制於收入，更可能擔心疫情的爆發、且物價變高現在不急著買。

疫情帶來的影響不只如此，這幾次和大家提到本週召開Jackson Hole全球央行年會，也因為疫情升溫，將從實體改為線上舉辦，或許聯準會主席Powell正思考是否要修改幾個用詞。

有讀者朋友問到各州失業補助金讓很多美國人都賴在家裡，事實上的就業數據應該會更亮眼，現在的就業數據是不是失真？等補助停了那些不找工作的人回到工作狀態，不就會讓就業狀況更棒？

1. 這問題在一個多月前就開始發酵，目前也有州已收回這項補助，例如喬治亞州，也有如印第安納州和馬里蘭州被裁定必須恢復發放額外的失業援助。

2. 補助停止確定會讓「找工作的人」變多，然而企業是否會迅速將工作崗位補好補滿呢？

【問題的核心還是會到疫情的變化，筆者判斷假設採用既有說法表達減少購債，市場反應不會太大，而進一步提出計畫時間表，將讓市場震盪，修正一波則是讓參與者喘口氣。】

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