馬克斯擁有一種罕見天賦，能看得出在金融市場裡重複發生過的週期性模式。我們一旦了解這些模式，就能避免它們出其不意的襲擊，甚至還能從中獲利。
把世界的運轉視為有週期性、擺盪的，而不是直線運行。
幾乎萬物都有週期性。經濟有擴張有收縮，消費者的花費有多有少，企業獲利率有起有伏，銀行放貸有鬆有緊，資產估值有高有低。
這些現象不是持續地往某個方向前進，而是遲早會轉向。
這些模式就像鐘擺的擺動，從一個極端盪到另一個極端。
金融市場是研究週期性的理想實驗室，因為這種市場是由投資人的心理所驅動的，永遠在狂喜和消沉、貪婪和恐懼、輕信和懷疑、自滿和驚恐之間擺盪。
人類就是會得意忘形，所以市場趨勢總是在每個動向上爆衝。
馬克斯的行事準則，是認定這個週期遲早會自我修正，鐘擺遲早會盪往反方向。
未來也許無法預測，但這種重複發生的景氣循環特別好預測。我們一旦看出當中的基本模式，就再也不會瞎搞了。
一般人在投資的時候，似乎認定最新的市場走向會無限期地持續下去。行為經濟學家用【近因偏差】一詞來描述這種認知瑕疵，這種瑕疵使得我們高估了近期體驗的重要性。
對抗這種會讓人付出沉重代價的失憶傾向，有一個辦法，就是大量地研究市場歷史。
我雖然無法預知未來，但熟悉過去會對自己有幫助。
~霍華·馬克斯
成功通常會引發傲慢、過度擴張和「我們不可能失敗」的想法，但這非常危險。
~霍華·馬克斯
在市場繁榮的時候，一般的投資人都會變得自滿，但他反而會提高警覺，因為他知道世事難料，鐘擺不會盪到一邊就停止擺動，而且循環遲早會「主宰一切」。
馬克斯大部分的時間都拿來分析其他金融玩家的心情和行為，並試著判斷市場目前在循環中走到哪個階段。
馬克斯評估當前投資環境的一個方法，是針對已經完成的愚蠢交易，蒐集它們的「小故事」。(舉例2017年阿根廷發行收益率9%的百年債券第九次違約的故事)
愚蠢、過度自信、貪婪和低標準所引發的症狀，在全球金融海嘯的醞釀期中格外醒目。
為了得出結論，他會對自己提出以下這類問題:
投資人是否抱持著合理的懷疑和風險規避心態，還是他們無視風險、樂於花錢?
和歷史上的標準相比，商品估值是否相對合理?
交易結構對投資人來說是否公平?
投資人是不是對未來抱持太多信心?
就像馬克斯常說的:環境是怎樣就是怎樣。
我們沒辦法要求市場狀況更符合自己的喜好，但可以控制自己的反應，根據當前氛圍轉換守勢或攻勢。
對投資人來說，能像水一樣適應自己遭遇的任何事，也會有力量。這聽來簡單，但人的本性就是有辦法把它搞得很複雜。你我幾乎所有人都會被群眾心情所影響，而且在賭注最龐大、情況最極端的時候，也最難做出合理行動。
樂觀過頭的時候，懷疑者應該感到悲觀。但是悲觀過度時，懷疑者也應該感到樂觀。
~霍華·馬克斯
霍華·馬克斯提到五個重要觀念:
坦承我們沒辦法預知或控制未來，這點非常重要。
研究過去的模式，把它當成大方針來判斷接下來可能發生的事，這樣做會有好處。
週期必定反轉，過度魯莽必將遭到懲罰。
做出「逆週期性」的行為，就可能讓週期性變成我們的優勢。
在充滿不確定性的世界中，必須心懷謙卑、懷疑和謹慎，才能獲得長遠的財務成功。
正如佛家所教導的，我們需要承認所有世俗現象都會改變，如此一來，改變發生的時候，我們才不會覺得驚訝或憤怒。
如果莊家是變化這股無情的力量，你可千萬別拿所有的身家下注。
無論市場還是人生，目標並不是擁抱或避開風險，而是明智地承受它，而且永遠記得結局可能令我們不滿。
避開過度的債務和槓桿，別讓挖到金礦的夢想讓你可能碰到大災難。
不試圖將投資最大化是很重要的環節，能讓你為人生的突發狀況做好準備，這在投資和生活方面都一樣。所以問題是，你有沒有試著超越極限?
你知道財務自主從何而來嗎?量入為出，讓開銷低於收入。一個很重要的觀念是，你越不把自己逼到財務極限，你就越不脆弱。
~霍華·馬克斯
