2025.06.08 11:00 全文完
這篇文章是由600名蛙友按讚而來，呃，反正還有下篇，假日先開放給三個付費專欄，因為資料實在太多，只好分成上下篇，下篇主題不同就不開放囉。
20250605五月的天，剛誕生的夏天，夢開始要鮮豔～第二季營收承先啟後～「對等關稅」七月九日大限逼近，股市震盪即將加劇（星期五有讀者反應整天看不到本篇，應該是單純平台系統當機）～文首問題明天盤前補充，莫對新聞反應過度，都是主力買通來的
「悟空！你又調皮了！」呱，Giro，哪有師父認不出徒弟的
說完三藏法師就唸起緊箍咒……
GIRO，痛的咱死去活來～嗚嗚嗚，咱就是那隻「傻瓜青蛙」，被「死猴子」騙咱戴上《緊箍兒》～呱，再將咱變成他模樣，然後自個跑去逍遙，找什麼【紫霞仙子】去了，本蛙又沒法力，一路被師父誤會、妖怪痛打。
《牛魔王》一次抓了咱四人，但說本蛙是他結拜兄弟，還奉為上賓，待會一起吃唐僧肉～咱就被唸《緊箍咒》了。
森77，還有更慘的，當個妖怪還有「豬隊友」，豬八戒、沙悟淨看咱法力全無，組個《沙豬同盟》一路處處針對咱。
有個婀娜多姿的女子從門外走進，咱還沒用眼神求救，這豬八戒倒是先開口：「頭髮這麼長，應該就是飯局妹！」，沙悟淨跟著說：「年輕又長得漂亮…坐櫃檯差不多啦」～呱，那扇子啥材質？兩個活寶被一扇，就飛起撞牆鼻青臉腫。
女子走進廚房，立刻就聽得裡頭乒乓作響～看樣子有人被鎖喉、拖行與重拳毆擊。
沙悟淨哈哈大笑：「會讓一個男人那麼生氣動手打的女人，真的就是非常太白目」。豬八戒也不甘示弱：「男人想長壽，遠離剋夫女，這種女人該離婚！」～一唱一和，不愧《沙豬同盟》。
廚房傳出女子嬌嗔聲音：「小牛牛，說好咱倆『妖精打架』，輸的煮晚餐，奴家想先吃那兩個嘴賤的神豬跟河童，分別紅燒跟清蒸！」
呃～在廚房應該只是『妖怪打架』吧，臉紅，不是『妖精打架』，不然師父的清規戒律不就……被破了，啥，你說廚房其實很合適，還可以拿菜刀當道具……
這個故事告訴咱們～參加什麼聯盟非常重要～還有，呱，千萬別有豬隊友……
進行「貨櫃航運三雄」產業分析時，會發現：
- 長榮屬於「Ocean Alliance」
- 陽明屬於「THE Alliance」
- 萬海不靠行，屬於「獨立航商」
2021年時，全球三大「貨櫃航運聯盟」（2M、Ocean Alliance、THE Alliance）市佔率合計超過90%。
呃，本蛙認定本波「貨櫃航運股」主攻為長榮，陽明為側翼，萬海落居後衛～其實跟上述產業生態有關。
陽明其實是「THE Alliance」的豬隊友
「THE Alliance」在2019年納入現代商船(改稱韓新海運／HMM)，加上原有的成員陽明海運、赫伯羅德(Hapag-Lloyd)、Ocean Network Express(ONE，日本郵船／商船三井／川崎汽船)，共有四名正式聯盟成員，經營特色是主要航線市佔平均分佈，因為是聯營體制，與陽明航線營收特色一致。
陽明在這波貨櫃航運世紀行情中，不只逆勢船隊規模下降（目前只剩88艘船），整體運能還比去年同期下降10%～標準「減法經營」，但真的很厲害，營收不斷月月高、季季高。
組成「航運聯盟」後，加盟航商的營運策略，就會受到聯盟影響～陽明是聯盟「豬隊友」，並不太遵守「清規戒律」，於是給了HMM加入機會，伴手禮是12艘23,000TEU，以及8艘15,000TEU新造船。
加入一個航運聯盟，本來就有配合內部政策，陽明不願意擴張產能，其實也不是故意的，真的是營運體質太弱，加上是國營事業，預算還需要送審。不過，為此還是舉債建10艘2,800TEU自有船，另有14艘11,000TEU新造長租船（2022年後交付最後5艘）。
看陽明過去爛到極點的「財務結構」及「償債能力」，唉，鄭貞茂董事長的財務專業還真的派上用場，加上年中的「現金增資」，財務體質越來越健全，但這樣「防禦性」策略，注定未來業績缺少「想像力」，只能助攻。
同樣積極擴張的長榮及萬海，應該搶時機的機會均等吧！
當然不是，先看看長榮的Ocean Alliance盟友～中遠海運COSCO、達飛海運CMA CGM、東方海外OOCL，彼此都不是豬隊友，聯合擴張的速度驚人，但是「獨立航商」萬海只能單打獨鬥，即使本身運能上升，也很難產生航線互補的綜效。
本蛙從不空口說白話～萬海經營層不誠信，證據在圖解中，高喊貨櫃航運世紀行情，熱絡景氣看不到底，媒體拼命宣傳買舊船、造新船～是吧！
但其主力亞洲內海線報價，卻從第一季末一路下跌，同時大股東先出脫、然後股價大崩盤，形成「死亡剪刀腳」。
「獨立航商」可以隨時應變，開始經營高獲利北美線，減輕負面影響。但昨天漲停真的不要追。
圖解有長榮／陽明／萬海三者「償債能力」比較，可以明顯看出策略差異
陽明顯然放棄擴張拼命降低負債比例，同樣全力擴張運能下，長榮財務持續穩健，但萬海相較遜色許多，擴張過速，景氣循環向下時，負面影響會首當其衝。
萬海的股價趨勢是同業先行指標，而且本身就是「士林幫」主力
《圖解放大2025.06.08》外行人解釋的頭頭是道，因為剛好符合你的常識水準
貨櫃的運輸量與全球進出口成正相關，是否數據被人為扭曲，根本不需要討論，也別說誰是陰謀論，所有數據都在下方。
全球的貿易總量與GDP成長有關，而各國的進出口，與之成正相關
每天漲漲跌跌，怎麼解釋都可以拗，但是長期趨勢根本就不對
春天的花開 秋天的風以及 冬天的落陽 憂鬱的青春 年少的我曾經 無知的這麼想 風車在四季 輪迴的歌裡它 天天地流轉 風花雪月的 詩句裡我在 年年的成長
流水它帶走 光陰的故事 改變了一個人 就在那多愁 善感而初次 等待的青春
光陰的故事可以遺忘，但不能竄改扭曲
COVID-19疫情期間，貨櫃航運展開「世紀行情」，猶記當時最誇張的時期，買一艘及舊船，只要航行一趟，就可以回收成本，加上預期疫情後經濟復甦，於是全球掀起了「造船熱」，下方的統計圖解，就是本文發表前後一年間，全球運能的變動情形。
難道不怕到時候「供過於求」嗎？～這個就有點「厚黑學」了，有錢搶時不搶是白癡，萬一出了事，那就是全球政府的事：
