股市有個說法是:行情總在絕望中誕生,這是針對投機角度而言,因為投機主要關注價格波動,持續下跌的股價讓投機客擔心若再不出場會造成嚴重損失,只要多數投機客都對於股價感到絕望而賣出股票,也就意味著賣壓即將結束,新的行情即將誕生。
投機的主軸是追逐波動,市場上漲的時候持續看好,逢拉回是進場的時機,跌的時候則持續看壞,逢反彈都應該出場,這個原則多數時候是對的,只有在關鍵時機,由漲轉跌及由跌轉漲時不適用,這時必須逆向操作而不是追逐趨勢,問題是這樣時機並不容易提前預知,只能由經驗或統計資料做概估判斷,例如對均線乖離達一定程度或是融資大減,代表部分投機客有絕望心態,是波動可能反轉的時機,但須等股價真正反彈才能確認。昨天指數大跌而見到融資餘額明顯降低,對於行情由絕望轉而止跌會有正面助益。
中長期投資而言,股價下跌並不會感到絕望,巴菲特的原則是在眾人恐慌時才應該貪婪,投機客絕望時才是價值投資者進場的好機會,另外是長期持股者並不在乎股價中短期的波動,因為股價總是有漲有跌,現在跌下來,以後還是有漲回高點的機會,以投資角度來看帶市場波動,不會對股價表現感到絕望,如果有繼續持股的理由,不會因為股價下跌就賣出,當投機客減少,中長期投資人還不願出場,股價下跌的空間就有限,波段走勢是由投機客所推動的,中長期的多、空頭趨勢則是由中長期持股者的態度所決定