欣巴巴 9906 看好電子業設廠帶動南部房市剛性需求|第一季法說會|2022年

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欣巴巴_Max的金融生活

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欣巴巴(9906)表示:「受到通膨與升息影響,巴巴事業在未來展望會有些許衝擊,不過台灣電子業持續在高雄設廠趨勢下,仍看好未來南部房市的剛性需求維持強勁。另外,股利政策決議發放0.65元的現金股利。」




【欣巴巴 9906 法說會】

  • 法說會日期:2022年06月27日
  • 公司報告人:李敏章 (總經理)

Max整理 欣巴巴 9906 法說會3大內容:

內容一:「欣巴巴 2022年第1季營運表現如何呢?」

欣巴巴(9906-TW)在2022年第一季營收為9.14億元,年成長+2,159% (YoY),季成長+123% (QoQ);稅後損益為1.5億元,年成長+678% (YoY),季成長+177% (QoQ),主要成長動能來自〔高雄楠梓區〕以及〔新北市三重區〕的建案入帳貢獻,其中又以高雄楠梓區建案的貢獻較高。

在2022年第一季 EPS表現為1.8元,略高於產業平均表現1.4元~1.6元,主要原因為整體在〔毛利貢獻業外收支控管都較市場預期更好,整體第一季的毛利率表現為31%,維持在3成以上的水準。

欣巴巴(9906)法說會_戀戀風尚

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欣巴巴(9906)法說會_欣世代

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內容二:「 營建業特殊的收入認列法」

營建業的財報認列有別於其他產業,在【財報數字常有大起大落、波動極大的現象】從欣巴巴的財報表現就可以看到,營收與稅後純益無論在YoY還是QoQ的比較,都有倍數的成長,波動非常的大。

造成這種波動極大的財報數字,來自於營建業的收入認列方式,會計上稱為「全部完工法」,意思是指:

「在工程案全部完工後,相關收入才會被認列」

而一個建案往往動輒花費2年以上的時間,而且中間過程中會有許多變數,造成建案完工時間不定,因此在財報上我們才會看到獲利起浮不定的現象出現。

因此我們在觀察營建業的相關公司,比起財報表現的增長與衰退,我們更應該關注當前公司手上握有的〔建案數量〕、〔各建案預期認列收入的時間點〕、〔毛利率〕。

另外也可以同步去留意當前景氣與利率的變化,來觀察整體房市的需求程度,藉此去評估整個公司的營運表現是否穩定以及未來展望。

欣巴巴(9906)法說會_台南市持有土地案

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內容三:「欣巴巴2022年全年營運展望如何呢?」

當前台灣政府態度是〔緊縮利率環境〕、〔限縮土建融額度〕,但主要影響【小型建商周轉,對於欣巴巴這類型的大型建商影響較低

雖然受到〔通膨〕與〔升息〕影響,巴巴事業在未來展望會有些許衝擊,不過台灣電子業持續在高雄設廠趨勢下,仍看好未來南部房市的剛性需求維持強勁

未來預計推案著重在南台灣,欣巴巴台南市北區小北段(也就是台南鄭仔寮重劃區)及欣巴巴高雄市鼓山區,總銷金額約220億元,屏東縣長治鄉的合建案總銷金額預計20億,未來五年的業績有保障。

另外,預計今年下半年收入會認列的主要來自兩個建案:

  • 台南市鄭仔寮重劃區
  • 新北市三重區

皆已達成100%完銷,目前正在竣工勘驗中的階段。

欣巴巴(9906)法說會_房市未來焦點

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欣巴巴 9906 法人機構Q&A內容:

  • Q1:想請問關於今年股利政策的訂立方向?

欣巴巴(9906)回覆:「去年的EPS表現為3.14元,而在今年決議配發的股利為0.65元,會有落差的原因是,過去帳上的累虧必須先扣除掉,並且在提列10%的法定公積後,帳上可分配的盈餘剩下0.65元便全數配出,未來在有較大獲利的狀況下,目標會配現金股利達50-60%的水準。」

  • Q2:當前負債比達九成的水準,是否逐漸規劃降低?

欣巴巴(9906)回覆:「90%負債比有12%是來自於產業特性,預售屋的預收款項,也就是所謂的合約負債,因此建設業的負債比會相對較高,另外部份負債有來自大股東的擔保品,因此扣除以上兩類型的負債,還原後大概負債水準只餘七成多,未來也會考慮透過股權商品與獲利償還的方式降低負債比。」

  • Q3:屏東長治鄉有三期的預計推案,想詢問更具體的營運數字如銷售、完工時期?

欣巴巴(9906)回覆:「在收入認列時間方面,二期會在明年底與後年先行認列,一期預計在後年年底認列,三期則會在大後年認列,銷售在房屋放面可以分款的金額預估約為20億元左右,其中這20億元一期推案貢獻較多,再來依序為二期與三期。」

  • Q4:桃園龜山區欣時代交屋是否會延到2023年 Q2?

欣巴巴(9906)回覆:「原本預計在年底可以交屋認列部份收入,在明年上半年做主要收入認列完成,但在過程中遭遇缺工與原物料相關供應問題所影響,預計延期至明年下半年才做主要收入的認列。」

  • Q5:想請問今年完工個案的個別毛利率為何?

欣巴巴(9906)回覆:「今年完工的個案當中,在台南地區的戀戀風尚與太學樓的毛利率表現可以在平均毛利率31%之上,新北市三重區國際館毛利率約落在27-28%,新北市三重區世紀館約落在30%左右。」


關鍵字:

欣巴巴、9906、欣巴巴建設、房地產、升息、法說會


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