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達欣工 Q2 EPS 0.98 元一如預期？｜Q2 財報分析、公司回復在建工程、近期操作

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發佈於承熙的個股觀察SOP
2022/08/14閱讀時間約 7 分鐘
在 5/8 上一篇我猜達欣工今年 Q2 起 EPS 的可能分布情形，結果公司公告 Q2 EPS 0.98 元與 Q1 的 0.86 元差不多，現在看來符合預期。以下為 Q2 財報分析，包含詢問公司在建工程的金額與產品組合的回覆結果，以及我的操作。
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達欣工 2022Q2 財報分析

過去財務比率

下圖是最季 10 季財務比率，今年 Q2 毛利率、營益率等三率的表現與過去相比在水準之內。
來源 Goodinfo

損益表

  • 部門資訊
因為達欣工不是單純的營造廠，它還有不動產建設，所以先看部門資訊。Q2 財報只列出 H1 ( Q1+Q2 )，沒單獨列出 Q2，因此用 H1 減去 Q1 就是 Q2，整理如下。
  1. Q2 營收占比以工程部門的 97.7% 最大，建設部門只有 3.72%，相加不等於 100% 是因為沒計算沖銷。
  2. 建設部門營收比較跳動、佔比也不高，因此直接看工程部門，工程部門就是承攬各種建築與土木工程的營造廠。如上圖紅框，Q2 工程部門營收比 Q1 增加 34% ( 4313百萬/3124百萬*100% )、毛利率 14.24% 比 Q1 的 7.95% 好很多；雖如此，再加上 Q2 建設部門毛利比 Q1 少 1.6 億，使得 Q2 EPS 0.98 元只比 Q1 多 0.12 元。
  3. 上一篇提到公司說：「OOOOOOO」。
當然手上的毛利率好的台積電廠房還有多少才是重點，最下面有公司的回覆，我們先繼續看財報其他部分。
  • 業外損益
本期在「其他利益及損失」虧損 2.04 億不可謂不小，因為營業淨利也才 6.38 億。
來源 達欣工 2022Q2 財報 p6
接著看財報附註二十六，「透過損益按公允價值衡量之金融資產」這項在 Q2 虧損 1.99 億、H1 累計虧損 2.3 億，不久前根基這篇有說過透過損益按公允價值衡量之金融資產的概念了，我們直接跳到達欣工所持有的債券及股票等有價證券的投資情形。
來源 達欣工 2022Q2 財報 p30
財報附註最下方有「附表二 期末持有有價證券情形」如下圖，按照剛剛的「透過損益按公允價值衡量之金融資產」抓帳列之科目，比較大的有 3 筆，即鴻海、台積電與國泰金，最大筆是台積電 1630 張、公允價值為 7.76 億。
來源 達欣工 2022Q2 財報 p52
再往前看 Q1，這三種股票數量沒變，但公允價值 ( 即股價/報價 ) 變了，因為台積電在 Q2 跌掉 121 元，按照 IFRS9 規定這項虧損必須呈現於損益表的業外，所以影響到本期淨利與 EPS。
來源 達欣工 2022Q1 財報 p52
該怎樣看待這件事呢？我認為平常心就好，因為從資產負債表來看「透過損益按公允價值衡量之金融資產-流動」只佔 5% 並不高，而且所投資的並不是名不見經傳的股票，此外，股票漲跌是常態，像台積電從 6/30~8/12 又上漲 41 元。
來源 達欣工 2022Q2 財報 p5

資產負債表

  • 資產
除了剛剛說的金融資產，資產中佔比第一高的是現金 83.3 億 ( 38% )，第二高則是在建房地 48.4 億 ( 22% ) 為 2021Q2 以來新高，也就是部門資訊提到的建設部門。
繼續挖附註十一待售房地及在建房地，待售房地 ( 成屋 ) 去年 6/30 有 10.78 億，本期只剩 2.69 億，這相差的 8.09 億相當於部門資訊建設部門今年 H1 的營收 8.47 億，也就是成屋賣出去了。
來源 達欣工 2022Q2 財報 p17
再根據年報說法，成屋主要是海洋都心及中山綻 ( 後者預計 2022 完銷 )。
1
達欣工不動產部門的建案則如 2020 法說會 p18，如下圖。
達欣工 2020 法說會 p18
成屋在本期只剩 2.69 億，那麼可以留意在建房地的興建進度與銷售情形，有興趣的夥伴可另外追蹤。
  • 負債
負債比 60% 乍看略高，但需要支付利息的短長期借款等金融負債約 27% ( 如下圖紅線 ) ，其實還好。
來源 達欣工 2022Q2 財報 p5

公司回覆在手訂單

我在 8/7 去信詢問在手訂單金額與完工比率，公司於 8/10 回復，再彙整 Q1 後如下。
  1. OOOOOOO。
  2. OOOOOOO。
  3. OOOOOOO。
  4. OOOOOOO。
附上原信及附件如下供參。
OOOOOOO。

近期操作

OOOOOOO。
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